美联储周三暂停降息，这是特朗普第二任期内的首个关键决定。此举可能会加剧央行与新任行长之间的紧张关系，新任行长认为他应该对美联储政策有一定的发言权。

美联储官员选择将借贷成本维持在4.25%至4.5%的区间，等待通胀进一步改善。去年年底，通胀显示出停滞的迹象。美联储官员在最新政策声明中得出了这一结论，删除了之前声明中的“通胀已取得进展”一词。

官员们最近表示，他们仍然相信通胀最终将达到2%的目标，但央行短期内无法宣布胜利。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上表示，劳动力市场意外走弱或通胀放缓“快于预期”将使降息再次成为可能。

鲍威尔表示：“我们觉得不需要急于做出任何调整。”

即使美联储正在考虑一种暂停模式，以推迟进一步的降息，但如果特朗普履行其承诺，在2月1日对美国两个最大的贸易伙伴——墨西哥和加拿大征收25%的关税，中央银行对借贷成本的看法可能会改变。

经济学家警告称，如果实施特朗普的高额关税，再加上大规模驱逐政策和专注于增加国内石油生产，可能会进一步推动通货膨胀，抵消美联储近年来所取得的一些进展。

美联储官员已经开始在确定对经济的展望时考虑贸易政策的潜在变化：“我们能做的就是我们已经做过的，那就是研究这个问题，查看历史经验，阅读文献，”鲍威尔在谈到关税时说。“我们还得看情况如何发展。”

许多投资者仍然期望美联储今年继续降息，少数人预计2025年将完全没有降息。但是所有可能性都摆在桌面上，包括额外的加息。

以下是联邦储备委员会最新决策的关键要点。

鲍威尔说，关于特朗普上周在瑞士达沃斯世界经济论坛年会上的讲话，他没有任何“回应或评论”。

总统说：“随着油价下跌，我会要求利率立即下降。”当天晚些时候，他又说：“我认为我对利率的了解比他们要深，我确信我比那个主要负责做出这一决定的人更了解利率。”他指的是鲍威尔。

关于鲍威尔自就职以来是否与特朗普有过任何交流，美联储领导人表示他“没有联系”。特朗普上周表示他将在“适当的时候”与鲍威尔交谈。

在回应记者关于美联储如何在政治压力下运作的问题时，鲍威尔表示，美联储将继续致力于保持独立，并继续根据经济数据来决定利率。

“不要指望我们再做其他事情，”他说。

在鲍威尔回答记者提问后不久，特朗普在他的平台TruthSocial上猛烈抨击美联储及其领导人，声称他们“未能解决他们自己造成的通货膨胀问题”，并且认为中央银行“在银行监管上做得很糟糕”。他补充说，他的政策将挽救这一局面，包括增强能源生产和改变美国的贸易关系。

鲍威尔明确表示，对就业市场的担忧最近已经消退，呼应了官员们的声明，他们说形势“稳固”。最新的经济数据显示，这是事实，失业率低至4.1%，雇主继续以快速的步伐招聘。

然而，美联储主席同意，现在工人找工作变得困难了，他说这是一个“低招聘环境”。

鲍威尔表示，美联储采取了观望态度，等待贸易政策可能的变化，强调还有许多关键未知因素。

“可能性的范围非常非常广泛，”鲍威尔说。“我们不知道会不会有关税；我们不知道持续多久，多少钱，哪些国家，我们也不知道会有什么样的报复或者它如何通过经济传导给消费者。”

特朗普已经承诺在经济政策上进行重大改变：除了他提出的大规模关税之外，特朗普还呼吁进行放松监管并延长他2017年的减税政策——经济学家称这些政策为“扩张性”。这意味着这些政策很可能会促进经济增长，增加通货膨胀激增的风险。

特朗普持续对移民的打压也可能对劳动市场和更广泛的经济产生巨大影响。鲍威尔表示，这显然会对依赖移民工人的雇主产生影响。

新政府的政策总体上引入了一些不确定性，因为目前还不清楚经济最终将如何对特朗普的冲击疗法作出反应。鲍威尔在他的新闻发布会上说，不确定性只是生活的一个事实。

美联储的任务是理解这一新的经济景观。中央银行官员们经常强调他们的决策依赖于数据，并避免对财政政策发表评论。鲍威尔曾表示，美联储将财政政策视为既定事实，并相应调整货币政策。

在2018年末，第一届特朗普政府大举征收关税之后，美联储根据一份被解密的文件制定了多个模拟方案，以确定在不同关税情景下的最佳政策路径，这些文件详述了被称为“tealbook”的政策选择。在大多数情景中，美联储认为适合“看穿”任何关税增长，认为一次性关税提升通常只会导致一次性的价格调整。

但在一个外国实施报复性关税和通货膨胀预期上升的情景中，美联储认为适当的做法是提高利率。

最近的消费者调查显示，未来一年的通胀预期有所上升，尽管鲍威尔告诉记者，预期仍然受到控制。他补充说，最近的增长很可能是由于对特朗普政府政策的猜测，这可能会推高价格。

目前，投资者押注美联储在三月份也将保持借贷成本稳定，尽管如果未来数据显示一月和二月份的通胀急剧下降，这一预期可能会改变。