文|天峰

来源|财富独角兽

作为国内首批成立的基金公司，华安基金曾与富国基金、国泰基金、博时基金、华夏基金站在同一梯队上。然而，近年来管理层频繁变动，以及数轮股东更迭，华安基金出现了掉队。值得关注的是，自2020年后，华安基金再出现人事波动。2020年8月15日，华安基金公告称，总经理童威因个人原因提出离职，由公司副总经理、首席投资官翁启森代总经理一职。

童威从2015年7月接手华安基金总经理一职，2020年8月正式离任，彼时市场对他的去向十分关注。随后来自华夏基金(香港)行政总裁张霄岭接任了总经理一职。2022年1月份，权益投资总监、明星基金经理崔莹从公司离职，转战私募。尽管“奔私”仍是基金经理的重要选项，但仍在华安基金理任职的基金经理业绩也是喜忧参半，特别是权益类的基金经理。笔者发现，蒋璆旗下基金业绩就并不理想。

01

基民质疑华安风控制度

蒋璆旗下基金高位持有三角防务

据天天基金网显示，蒋璆曾任国泰君安证券有限公司研究员、华宝兴业基金管理有限公司研究员。2011年6月加入华安基金管理有限公司,担任投资研究部行业分析师、基金经理助理。2015年6月至今担任基金经理，目前累计任职9年又1天，管理的基金规模50.52亿元，任职期间最佳基金回报134.53%。

（数据来源于天天基金网 截至6月13日）

笔者发现，蒋璆旗下基金华安产业动力6个月持有混合A业绩并不好，该基金成立于2021年12月23日，目前规模3.65亿元。截至6月13日基金单位净值0.5435，但自基金成立来收益率-45.65%，今年来收益率-10.64%，近6月来收益率-9.70%，近1年来收益率-25.37%，近2年来收益率-40.67%。

（数据来源于天天基金网 截至6月13日）

笔者发现，该基金的换手率极低，自2021年12月基金成立来至今，仅3个季度出现过换手率，仅有一次是121.07%的换手率，其他两次分别是80.72%、85.13%。如果低换手率能换来高收益率，那基民自然不会有怨言。但低换手率换来的大幅亏损，如果一直持有2年又174天，换来的可能就是45.65%的亏损。

这只基金到底发生了什么？是持股出现问题？我们以三角防务为例，笔者翻看各季度持仓发现，在2022年1季度持有62.05万股的三角防务（股票价格处在45元-50元高位），2022年2季度持有96.71万股，2022年3季度持有126.52万股，2022年4季度持有131.07万股。2023年1季度持有131.07万股，2023年2季度持有131.07万股，2023年3季度持有131.07万股，2023年4季度持有118.43万股。2024年1季度持有118.43万股。然而，笔者发现，该基金在2022年1月4日-2024年6月14日下跌了39.37%。

笔者还发现，该基金在2023年2季度持有49.34万股的锦江酒店，2023年3季度持有66.79万股，2023年4季度持有86.43万股。2024年1季度持有97.24万股。然而，笔者翻看锦江酒店股票价格发现，该股票价格在2023年时期一直在下跌，在2023年4月1日-2024年6月14日股票价格下跌了57.77%。笔者发现，该基金买入之时，正好是该股票价格处在68元高位，买入后一路下跌，还一路增持，2024年1季度还增加到了97.24万股，看到这样的买卖节奏，真的想替基民问一句，蒋经理，为什么要高位持股？

笔者还发现，该基金在2022年1季度持有37.12万股的融捷股份，2022年2季度持有30.82万股，2022年3季度持有32.84万股，2022年4季度持有34.43万股，到了2023年1季度已经没有了持仓。然而，在该基金持有融捷股份期间，在2022年1月3日-2023年3月31日股票价格下跌了36%。

笔者还发现，该基金在2022年1季度持有37.33万股的赣锋锂业，2022年2季度持有37.33万股，2022年3季度持有52.27万股，2022年4季度持有52.27万股。2023年1季度持有52.27万股，2023年2季度持有52.27万股，到了2023年3季度已经没了持仓。然而，在该基金持有赣锋锂业的期间，股票价格在2022年1月4日-2023年9月27日下跌了68.76%。2023年4季度又买入了34.13万股，但到了2024年1季度又没了持仓，这期间赣锋锂业的股票价格下跌了29.06%。

我们再看看依据2024年1季度前十大持仓看看，还存在哪些问题，这其中笔者发现，前四大重仓股永兴材料股票价格也出现大幅下跌，但该基金对永兴材料的持仓一直有，即使是股票价格持续暴跌也是持有。在2022年2季度持有13.81万股，2022年3季度持有28.40万股，2022年4季度持有31.06万股。2023年1季度持有40.44万股，2023年2季度持有52.57万股，2023年3季度持有44.35万股，2023年4季度持有44.35万股。2024年1季度持有44.35万股。然而，该基金在持有永兴材料期间股票价格一直未止跌，而是一路下跌，该基金也是一路持有，没有止损的操作。在2022年4月1日-2024年6月13日永兴材料股票价格下跌了64%。

据永兴材料（002756）4月30日披露2024年一季报，2024年第一季度，公司实现营业总收入23.00亿元，同比下降31.07%；归母净利润4.68亿元，同比下降49.70%；扣非净利润3.08亿元，同比下降67.14%；经营活动产生的现金流量净额为-1.74亿元，上年同期为12.92亿元；报告期内，永兴材料基本每股收益为0.88元，加权平均净资产收益率为3.56%。

2024年4月29日，永兴材料(002756)发布2023年年度报告，2023年实现营业收入121.89亿元，同比下降21.76%；实现净利润34.07亿元，同比下降46.09%；基本每股收益6.33元；加权平均净资产收益率ROE为27.28%；经营活动产生的现金流量净额为39.45亿元，同比下降40.67%；投资活动产生的现金流量净额为-6.77亿元，同比下降101.77%；筹资活动产生的现金流量净额为-28.93亿元，同比下降433.88%。从各个周期上看，永兴材料业绩还是较弱的。

02

蒋缪旗下基金一拖九

高位押注爱乐达致基金亏损？

（数据来源于天天基金网 截至6月13日）

除了华安产业动力6个月持有混合A基金业绩差外，华安制造升级一年持有混合A基金业绩也不好，该基金成立于2021年12月17日，目前基金规模7.01亿元。截至6月13日基金单位净值0.5626，自基金成立来收益率-43.74%，今年来收益率-10.11%，近6月来收益率-8.62%，近1年来收益率-20.99%，近2年来收益率-38.16%。

（数据来源于天天基金网 截至6月13日）

基金业绩亏损，有基民表示，远离华安，远离蒋谬。他的票，都是高位接盘来的。也有基民表示，这个基金经理水平真是太差了，两年多了，把这个基金亏的连一半净值都没有了，远远跑输大盘指数，真不知道是智商低还是在暗箱操作？至今连个道歉都没有。甚至有基民表示，无良高位接盘配合下跌做空套利，这烂基成立二年多来已经腰斩过半。基民们应该起诉这种无良经理，要求赔偿损失。

笔者发现，该基金在2022年2季度持有过74.40万股的富瀚微，2022年3季度一下子又消失了，这期间在2022年4月1日-2022年9月30日富瀚微股票价格下跌了50%。然而，到了2022年4季度又买进了95.59万股，2023年1季度持有78.75万股，2023年2季度持有78.01万股，2023年3季度持有78.01万股，到了2023年4季度又没有了持仓。然而，在持仓期间富瀚微股票价格一直在下跌，在2022年10月10日-2023年12月30日股票价格下跌了23%。

笔者还发现，该基金在2022年2季度持有179.09万股的爱乐达（这也是个高位持股的案例，这时股价处在46元/股的高位），2022年3季度持有238.22万股，2022年4季度持有269.92万股。2023年1季度持有292.69万股，2023年2季度持有292.69万股，2023年3季度持有278.06万股，2023年4季度持有230.06万股，到了2024年1季度又一下子全部清仓了。

然而，笔者发现，该基金在持有爱乐达的期间，爱乐达股票价格一直在下跌，而且还是一路增仓一路下跌，这样押注爱乐达是否合规？在2022年4月1日-2024年3月29日爱乐达股票价格居然下跌了70%。再看看该公司的业绩，笔者发现爱乐达2023年的业绩并不好。

据爱乐达(300696.SZ)发布2023年年度业绩报告，报告期内公司实现营业收入3.5亿元，同比减少37.69%;归属于上市公司股东的净利润6885.58万元，同比减少67.62%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6216.46万元，同比减少69.53%;基本每股收益0.23元，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)。

而且据证券之星消息，爱乐达2024年一季报显示，公司主营收入5472.43 万元，同比下降63.54%；归母净利润-604.38万元，同比下降110.72%；扣非净利润-826.4万元，同比下降114.88%；负债率8.44%，投资收益-19.99 万元，财务费用-545.46 万元，毛利率-4.75%。

笔者甚至还发现，该基金的一些持仓与华安产业动力6个月持有混合A基金有点类似，也持有三角防务，该基金在2022年1季度持有100.74万股，2022年2季度持有150.19万股，2022年3季度持有218.02万股，2022年4季度持有229.01万股。

2023年1季度持有229.01万股，2023年2季度持有229.01万股，2023年3季度持有229.01万股，2023年4季度持有214.52万股，2024年1季度持有214.52万股。然而，该基金持有三角防务期间股票价格出现大幅下跌，在2022年1月4日-2024年6月14日三角防务股票价格下跌了39.50%。

（数据来源于天天基金网 截至6月12日）

笔者发现，近年来蒋璆旗下基金业绩都不太理想，管理的基金成立时间在2021年后的普遍遭遇了暴跌，其中华安制造先锋混合C任期内跌幅达到了48.15%，华安产业动力6个月持有混合A/C、华安制造升级一年持有混合A/C的跌幅均超过了40%，华安碳中和混合A/C、华安创新混合、华安动态灵活配置混合C任期内跌幅超过30%。笔者还发现，蒋璆旗下基金存在一拖多的问题，蒋璆目前总共管理着9只基金。

近年来“一拖多”现象较为普遍，监管部门明确反对“规模情节”、“基金经理明星化”等损害投资者利益的行为。近年基金数量迅速扩容、公募人才相对短缺，导致基金经理普遍“一拖多”；对于主动权益基金来说，基金经理“一拖多”可能会造成哪些影响，需要具体分析。

“若‘一拖多’的总体规模不大，或是产品主要集中于部分行业，例如在管产品以主题基金为主，基金经理在决策与操作上的难度通常不会太大。”若在管产品覆盖面广、投资范围大、总体规模较大，对于基金经理来说，“一拖多”会非常考验其投研能力。

笔者认为，权益基金的基金经理“一拖多”造成的主要影响，是持仓高度同质化会给持有人带来风险。“在基金经理跟上市场节奏的情况下，‘一拖多’权益产品有望给持有人带来较好收益；但一旦基金经理踏空，或重仓个股爆雷，将影响到旗下多只产品。