昨天晚上，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.50%至4.75%之间，这也是美联储继9月以来连续第二次降息。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，美联储在本次会议中对政策立场的进一步调整将“有助于保持经济和劳动力市场强劲”。随着时间推移，货币政策将朝着更加中性的立场迈进。

　　到这里，本周外围市场的两大不确定性消息，已经全部落地了！

　　在今早【A股猛料】的评论区中，旌扬看到不少朋友留言问到，为什么旌扬没有重点分析这次美联储降息造成的影响？

　　其实在11月3日《周末影响A股的3件大事：证监会、交易所联合发文！大盘将走出阴霾》一文中，旌扬已经给出了分析。上个周末，美国劳工部发布了10月的非农数据，仅为1.2万人，而之前市场预期值为11.3万！两者差距甚远，这就使美联储11月议息会议降息25个基点的概率猛增到99%！

　　换句话说，本周前4个交易日，不管是美股还是A股，已经有足够的时间来消化这条消息造成的影响，所以当美联储降息落地后，全球资本就不会做出太大的反应。这也可以从最近几天美股的走势上看出来，11月6日在特朗普获胜后，美股三大股指暴力上涨创新高，这其中就已经涵盖了降息利好带来的影响。所以昨天利好落地后，美股三大股指走势相反出现了分化，道指收了一个缩量十字星，基本维持平盘，不过纳指和标普倒是继续上行，创出历史新高！

　　再说说这件事对A股的影响。美联储降息其实不会对A股造成直接影响，主要还是通过汇率来间接影响A股走势。

　　本周内，人民币汇率出现了剧烈波动，尤其是11月6日，人民币汇率在特朗普上台影响下大幅贬值，离岸人民币汇率单日贬值幅度接近1000个基点。但是对比当天A股大盘走势可以看出，大盘并未因为汇率大幅贬值而出现大跌。这就表明，当前A股受到全球资本市场波动的影响其实不大，短期走势主要看大资金的调仓节奏，中期走势更看重国内经济基本面。在这种情况下，美联储降不降息，都不会对今天的走势造成多大的影响，这就是旌扬没有过多关注这件事的原因。

　　说回到A股大盘上来，今天A股大盘出现了明显的高开低走，可能有朋友会问，这难道不是美联储降息落地，出现的见光死行情吗？

　　并非如此！在旌扬看来，今天大盘高开低走收阴，还是大资金不断调仓的结果，如果不太明白的话，完全可以从今天整个市场的涨跌结构上看出端倪！

　　我们先来看看今天领涨和领跌的板块。

　　领涨板块包括：半导体、存储芯片、光刻机、光伏电池、商业航天、黑色家电、华为主题等等。近期主线热点中，新能源和科技股普遍逆势走强，科技股中除了领涨的半导体外，机器人、CPO、低空经济等表现也还不错；新能源中，硅料、光伏设备、光伏电池均逆势上行，只有风电相对随盘阴跌。

　　领跌板块包括：房地产、玉米、大豆、转基因、证券、白酒、多元金融、养殖业、小金属等等。近期主线热点中，金融地产周五表现普遍较差，出现大面积回调。

　　从周五的板块涨跌结构上看，大家可以发现什么问题吗？

　　如果还不清楚，我们就从领跌的板块看起。周五领跌的板块实际上可以划分成两大阵营，一个是近期A股市场的主线热点，即金融地产；另一个则是防御性板块，农业、白酒。

　　这两大阵营虽然是同时回调的，但杀跌的原因却并不相同，就金融地产来说，过去几天的累计涨幅不小，尤其是房地产，本周涨幅比金融还大。在昨天下午的文章中，旌扬就表达过对金融地产连续上涨后，可能出现震荡的担忧。不过旌扬的预判是，本周五小幅上行加大超买缺口，在下周初会出现回调。所以今天金融地产出现回调，比旌扬预期的时间，要早一天。目前来看，金融地产作为本轮行情的主线，今天调整的性质暂时只能定义为技术性回调，是否会改变板块运行趋势，还需要看下周初这两个板块能不能在10日线之上止跌！

　　至于农业、白酒等防御性板块，过去两三天涨幅还是比较大的。防御性板块前面几天大涨，主要还是外围不确定性因素对场内资金形成了干扰。才让部分资金在前面几天选择农业、白酒等防御性板块避险。现在，随着美国大选和美联储降息两大不确定性因素落地，农业和白酒的避险作用自然会下降，资金离场也在情理之中！

　　由于金融地产和白酒，都是大市值板块，当这些板块同时回调时，A股大盘就会被拖累下跌，这就造成今天A股大盘出现高开低走。

　　当大资金从金融地产与防御性板块中出逃时，一般会做出两种选择：如果发现大盘有较大的系统性风险，这个时候就不会快速回流其他板块，而是净流出避险；二是认为大盘没有太大的系统性风险，这个时候就会选择弹性更大的攻击性板块，为后面的行情做准备。

　　那么现在A股市场的系统性风险大不大呢？一千个人眼中有一千个哈姆雷特，不同投资者会给出完全不同的看法。不过旌扬始终维持近期的观点，大盘在本周一向上变盘后，短期内整个市场的系统性风险并不大。接下来一段时间，多半会踩着5日线和10日线震荡上行，当然，涨急了也会调整，而调整的目的主要是放缓上行节奏，等待5日线跟上，让技术形态更加稳固一些。（其实这段时间，科技、新能源和金融地产的震荡，都是因为涨急了需要蓄势。）

　　至于旌扬近期为什么一直保持多头思维，这还是市场资金面与宏观经济基本面给了旌扬足够的底气！资金面上，这两天又有新消息传出，目前沪深北三大交易所两融余额已超1.76万亿元，创出了3年以来的新高。除了这些杠杆资金外，多头大部队则是通过被动基金入市的。旌扬注意到，现在就连公募基金自己都在认购自己旗下的产品，足以表明场外还有大量资金在排队进场。当大量资金等着抄底时，场内资金的惜售情绪就会增加，因为场内资金会担忧，一旦交出手中的筹码，就很难以更低的价格接回来！而宏观经济基本面，这段时间旌扬几乎每天都有分析，这里就没必要赘述了！

　　既然确定短期内市场系统性风险不大，那么从金融地产，以及防御性板块出逃的资金，大概率不会单边减仓，而是会寻找弹性更大的攻击性板块！我们再看看今天逆势走强的方向，多以科技股为主，这就是大资金调仓的结果。

　　虽然旌扬大体可以从交易数据摸清楚机构和游资的调仓动向，但说实话，这些大资金在牛市里仍然不消停，不停地切换领涨方向，诱导散户追涨杀跌，这种做法多少有点拿不上台面！

　　最后说说下周一的走势，由于大盘仍然偏离5日线有超买缺口，所以周一继续回调的概率还是比较大的，但下跌空间应该不大。金融地产，5日线应该守不住，所以下周要看10日线附近能不能稳住。