成也萧何败也萧何，对泰格医药（300347）来说，公司的“萧何”就是公允价值。公司昨晚发布的2024年业绩预告显示，因公允价值“悬崖跳水”（非经常性损益减少近10亿元），公司去年净利最高预降超8成。

泰格医药公告预计，公司2024年度业绩将出现明显下降。公司营收预计为60亿元至70亿元，相比上年同期的73.84亿元，降幅在19%至5%之间。归母净利润预计为3.8亿元至5.7亿元，较上年同期的20.25亿元，降幅在81%至72%之间。扣除非经常性损益后的净利润预计为8.3亿元至10亿元，上年同期为14.77亿元，降幅在44%至32%之间。

泰格医药在公告中解释说，公司归属于上市公司股东的净利润相比上年同期下降81%-72%，主要由于报告期内公司非经常性损益大幅减少所致。

具体数额方面，公告显示，2024年泰格医药持有的非流动金融资产（主要包括非上市公司股权投资、上市公司股份和医药基金）产生的投资收益和公允价值变动损益同比变化较大，且公允价值发生较大减少。报告期内，归属于上市公司股东的非经常性损益为-4.5亿元至人民币-4.3亿元，而上年同期归属于上市公司股东的非经常性损益为5.5亿元，非经常性损益减少9.9761亿元至9.7761亿元。

此外，受上游行业周期性波动的影响，临床研究外包行业也产生较为激烈的竞争，对公司新签订单价格产生一定的负面影响。2024年尤其是下半年，公司有部分存量订单（绝大部分为2024年之前签署）被取消，也有部分存量订单因客户资金问题产生较为明显的回款压力，该等订单主要来自于国内依赖外部融资的初创型生物科技公司和部分疫苗企业。在上述因素的综合影响下，公司主营业务在2024年面临较大的竞争压力和增长挑战。

市场分析人士表示，公允价值变动是一把“双刃剑”，在行业上行相关资产升值时，可以成为公司的利润加速器，但若遇到行业下行资产减值，公允价值的剧降可能给公司利润带来重创，泰格医药在这方面是一个明显的案例。

公开资料显示，泰格医药为国内临床CRO龙头，主营业务为国内外医药及健康相关产品的研究开发提供专业临床研究服务。公司去年10月29日公布的三季报显示，公司前三季实现营收50.68亿元，同比下降10.3%；归母净利润8.13亿元，同比下降56.7%；经营现金流净额为5.79亿元，同比下降14.0%。

尽管预计年度业绩大幅下滑，但泰格医药表示，报告期内公司订单需求企稳，新签订单95亿元至105亿元，净新增订单84亿元至89亿元。报告期内公司继续保持中国临床研究外包行业的领先地位，根据中国科技部数据统计，公司的市场占有率继续位列第一。

二级市场上，泰格医药昨日报收于48.82元/股，最新总市值422.3亿元，公司股价昨日下探出47.8元/股的阶段新低，这一价格，较其2021年7月1日的历史高点（209.41元/股），跌幅已达77%。