■螺纹2405的持仓可谓一直在刷新历史新高的路上，多空不仅分歧大，而且都敢不断去累持仓，这在螺纹的历史走势上，也是极为罕见的。螺纹的这次大跌，原因是多方面的，既有宏观层面的政策利好不及预期，也有产业端的需求不振，导致的负反馈开启。但是今天这篇文章，我更多的是想从资金博弈的角度去继续讲一讲黑色系，主要还是螺纹。

■盘面资金的博弈方主要有资本资金、产业资金、散户资金。目前资金资金叠加产业套保资金，这类资金目前是空头的主导力量，也是把螺纹一直砸到3600附近的核心力量，其做空的主要逻辑是终端需求差，需要打压电弧炉在谷电成本线下，让电弧炉不能去复产，需要再重塑供需结构，目前来看，这一逻辑是成立的，盘面的确也砸到了谷电成本线以下。而盘面的多头主要还是来自于买入虚拟库寸的买盘面，叠加一些散户的抄底力量。目前的盘面价格，已经到了3600附近，接下来主要是梳理后续资金在05上博弈的一些关键要素。

■从钢厂的一些反馈来看，将成材的价格压制到电弧炉的谷电成本之下，的确有利于产业供需结构的重塑，目前这个逻辑已经确立。由这个逻辑确定，导致黑色系盘面开启一轮的负反馈，核心因子是成材端的螺纹，还有就是原料端的铁矿。基本面来看，全球铁矿发运再度大幅回升，供应增加，而钢厂铁水产量小幅下降，铁矿供增需减格局不变，总库存明显高于历史同期水平且仍在增加，基本面偏空格局不变；钢厂盈利率较低，增产意愿不强，铁水产量持续偏低，这导致铁矿持续走弱，形成了成本坍塌下，也造成了螺纹盘面的进一步走弱。那么黑色系接下来盘面如果还需要继续大跌，那么就必须是原料端的成本继续坍方。为什么这么说呢？因为目前从现货端来看，各大钢厂已经加入到了抵制进一步降价的趋势，基本上锁价的区间范围在3510-3610，只要现货低于这个价格，现货不再销售。这种模式，可以界定为现货端目前的底价。现货跌破这个价，那么产业就会集体摆烂，目前来看继续走成材的价格来压制到电弧炉的谷电成本的逻辑，有一点难度。那么接下来核心逻辑就是原料端能不能继续给成材端让利，目前焦炭端继续大跌，感觉更有难度，因为焦企集中限产50%-70%，吨焦亏损达到350以上，再度下跌，产业端不允许。那么原料端就只剩铁矿和焦煤了，铁矿一旦砸到外矿成本，由于我们没有定价权，再度下砸难度也比较大。焦煤的话， 很难砸到成本线附近，这是由国情决定的。所以目前的黑5类，焦炭、螺纹、热卷都已经砸到了亏损格局了，接下来就剩铁矿，如果铁矿也砸到外矿成本线以下，那么几乎黑色系黑色系产业链的所有品种，都砸到亏损以下了，那么到了这个时候，也没必要悲观的。

黑色系目前在黑暗中寻底，接下来就关注铁矿会不会砸到成本线以下，接下来保持关注。黑暗与光明永远都是相对的，极度的黑暗，其实就是光明！！！我依稀记得，在前些年螺纹在3300附近的时候，市场一片悲观，看到2800，后面螺纹一路攀升，直到4300-4500。既不盲从，也不极度自信，本身就是交易之道。