万物新生（爱回收）以二手消费电子产品回收为起点，逐步构建起一个完整的产业生态闭环，实现了从回收、质检、部分翻新到再销售的完整流程。这一模式不仅提高了二手产品的流通效率，也为公司带来了稳健的营收。

在国家以旧换新政策的推动下，二手市场焕发生机，万物新生通过优化供应链和提升服务能力，推动了以旧换新业务的发展。

连续八个季度盈利

根据万物新生发布的财报，2024年第二季度总收入达到37.8亿元，同比增长27.4%。其中，non-GAAP经营利润同比增长81%达到9407万元，创历史新高；non-GAAP经营利润率由去年同期的1.8%提升至2.5%，已经连续八个季度实现盈利。

二季度单季non-GAAP净利润为8049万元，同比增长121.2%；non-GAAP净利润率由去年同期的1.2%提升至2.1%。从上半年来看，万物新生实现non-GAAP经营利润超1.7亿元，同比增长80.8%。

万物新生从成立之初就以二手消费电子产品回收为核心业务，随后不断对业务模式进行创新，通过多品类回收业务的拓展，满足了用户多样化的需求，如箱包、腕表、黄金、名酒、鞋服等品类的回收服务。二季度，万物新生多品类回收的交易额近9亿元，同比增长近4倍。

万物新生通过采取“互联网+二手”线上线下相结合的模式，建立了广泛的回收网络和高效的供应链体系，实现了从回收、质检到再销售的完整流程。

同时，万物新生加强与京东的战略合作，双方在二手3C回收、以旧换新和二手优品零售等核心业务上深化合作，锁定了更多优质的一手回收货源。

财报数据显示，从营收构成来看，万物新生今年二季度总收入37.8亿元，其中1P（自营）产品收入达34亿元，同比增长29%，占到总收入的近90%；3P（平台）服务收入为3.7亿元，同比增长14.6%。

首先，自营产品收入的高占比，意味着公司收入的确定性增强。万物新生集团董事长、首席执行官在业绩电话会上表示，二季度主营3C数码品类订单量同比增长27.8%，包含低客单价商品的自营业务订单总量同比增长38.9%，领跑二手行业。

与此同时，3P（平台）服务收入的增长也值得关注。尽管占比相对较小，但拍机堂和拍拍收费率健康。平台模式的多品类回收业务的交易规模同比增长近4倍，贡献了平台增长的更多动力。。

截至2024年二季度末，万物新生现金及现金等价物、受限资金、短期投资及第三方支付平台账户余额总计27.7亿元。

生态闭环的优势

万物新生商业模式的核心在于构建了一个完整的“C2B+B2B+B2C”生态闭环，涵盖了从用户手中回收二手电子产品到最终销售给消费者的整个过程。

在C2B环节即消费者到企业的模式，主要通过爱回收品牌，提供线上和线下的回收服务，包括在全国门店、京东的回收服务，以及在苹果官网和线下APR授权零售商的服务场景，建立起消费者到企业的回收渠道。

B2B环节指万物新生面向行业中小商家的交易，通过拍机堂这一全球二手3C产品线上交易平台，将回收来的二手电子产品分销给其他商家，从而提高二手产品的流通效率。

B2C环节通过拍拍平台实现，实现二手优品零售。万物新生将经过质检后的二手电子产品直接销售给终端消费者，为消费者提供高性价比的二手优品购买选项。

合规翻新业务是万物新生生态闭环商业模式的重要组成部分，通过合规翻新整备实现更完整的价值链和更大的增值利润空间。在2022年4月深圳市人民检察院出台电子产品翻新合规指引后，万物新生积极推动合规翻新业务的落地，为消费者带来具有性价比和综合保障的二手商品，近年来发展迅速。二季度，万物新生合规翻新业务实现3亿元产品收入，同比提升50%。

规模效应释放也促进了费用效率的优化。万物新生二季度non-GAAP履约费用率同比下降0.3个百分点，non-GAAP营销费用率同比下降1.1个百分点，综合实现non-GAAP经营利润率同比提升0.7个百分点至2.5%。

此外，为了倡导循环消费理念，爱回收联合众多消费品品牌推出环保项目“返航新生”计划。二季度，爱回收与京东京造、蒙牛、哔哩哔哩、奈雪的茶、奥乐齐超市等共同发起旧物换新品的活动，回收和再利用闲置物品，打造循环制品并回馈给用户。

以旧换新政策红利

在国家政策的推动下，以旧换新正成为促进消费和绿色循环经济的重要引擎。

国家以旧换新政策旨在通过财政补贴、税收优惠等措施，鼓励消费者将旧产品更换为新产品，促进节能减排和循环经济。根据商务部等14部门发布的《推动消费品以旧换新行动方案》，其中对“发展二手商品流通”作出部署，这不仅对消费品“以旧换新”形成重要政策推力，也为参与建设二手商品流通全产业链的企业带来发展的新机遇。

万物新生响应国家政策，通过构建线上线下融合的回收网络，优化供应链，提升服务能力，推动以旧换新业务的发展。

作为京东独家二手3C回收和以旧换新供应链伙伴，万物新生与京东共同服务用户的以旧换新需求。5月，爱回收承接的京东渠道以旧换新回收额同比增长97.6%。6月，万物新生完成与京东的战略合作续约，双方在二手3C回收、以旧换新和二手优品零售等核心业务上深化合作，并增加了新的苹果换新交付方式。618大促期间，京东渠道手机3C数码以旧换新订单量同比增长100%。

从上半年整体来看，万物新生服务京东用户的以旧换新回收额同比增长超过50%，其以旧换新业务带来的回收额在今年6月首次超过普通回收。

除了在爱回收门店端铺设精选的二手优品，让消费者能够直观感受，万物新生还打通了线下店内库存与线上全国库存，为用户提供多样性的二手购买方案。二季度，自营严选toC销售业务（拍拍严选、自营官网和门店、抖音等渠道）收入达9.6亿元，同比增长超过125%。

随着政策红利的持续释放，万物新生在以旧换新业务领域的发展潜力巨大。首先，随着国家对环保和资源循环利用的重视程度不断提升，以旧换新政策有望继续保持稳定性和连续性。其次，随着消费观念的转变，越来越多的消费者将选择以旧换新的方式更新换代产品，带来市场增量。

此外，随着人工智能、大数据等技术在闲置电子产品回收和质检领域的应用不断深入，万物新生将进一步提升运营效率和精准度，提升用户体验。最后，万物新生有望通过扩大多品类回收的业务范围和服务可及性，促进更多闲置商品的高效流转和循环利用。