11月CPI同比增长0.2%，比上个月又跌了0.6%。于是很多人都在想，中国是不是正式进入通缩时代，我们的经济是不是全面“日本化”，我们不会跟日本一样走入失去的30年？

要搞全清楚这个问题，我们必须知道CPI下跌是不是就意味着一定是通缩？在我们的理解中，通缩是因为低物价造成的。可是实际上日本90年代的通缩却是高物价造成的。

90年代的日本跟我们的情况有一些相似的地方，却并不是完全一模一样。在进入通缩时代之前，日本的经济相当畸形，股市在1989年涨到了历史最高点，房地产更是惊人。90年代的时候，日本东京优质地区一套30平米的住宅，售价在600万美元左右，每平方米20万美元。当时卖掉整个日本的房地产，足以买下两个美国。

最夸张的时候，日本楼市总估值20万亿美元，是日本GDP的6倍，更是当时全球股市市值总和的两倍。

在股市、楼市畸形繁荣的推动下，日本当时的物价水平高得离谱，当时你在日本东京银座打车，起步价就是1万日元，相当于80美元当时。

高物价、高房价、高股市，最终才造就了日本的经济通缩。可是我们反过来看现在的中国，我们的情况却不是如此。我们的CPI持续下滑，关键是我们的物价真的低。目前我们的CPI中，除了食品CPI跟能源CPI还在涨之外，其他基本都在跌。

因为我们的生产力实在是太强大了。我们拥有十几亿的丰富劳动人口，在过去40年我们建立了全球最强大的制造业体系，特别是在这两年打通全产业链之后，生产成本更是进一步下滑。

中国企业在压成本这个事情上，真的是有着与生俱来的能力。每一个企业都在拼命上规模，降成本。最典型就是我们的汽车产业，比亚迪直接推出了7万多的秦，直接就把所有A级车都拉到七八万的水平。理想、蔚来这些也把豪车的价格给打下来了。

这就是中国工业的能力。可是实际上，价格下来了，我们的需求并没有减少。去年中国汽车产销都超了3000万，增长都在10%以上。在很多领域我们其实都是如此，CPI下来了并不是因为需求少了，而是我们的产能上去，价格下来了，需求实际上是更强了。

另外我们目前股市、楼市并不存在巨大的泡沫。股市就不用说了，美股目前市盈率是30倍，标普500是38倍。我们的大A只有12倍。美国股市总市值占GDP是2倍多，而我们还不到1倍。我们的股市现在不是泡沫，而是远远被低估，导致股民怨声载道。

另外楼市目前也已经回落到一个非常合理的价格区间，甚至现在价格已经出现超跌的情况。大家有没有思考过一个问题，在22年美国加息之后，我们为何不加息？如果我们跟着加息，那股市跟楼市就不会跌得这么惨。因为我们不加息，导致外资出逃，结汇资金不愿回来，市场流动性枯竭。最终楼市销量价格大跌。

可是这个过程很可能就是我们主动去泡沫的。如果我们的高房价遇到了低物价，那真的可能应发恶性通缩了，大量的资金被房地产市场沉淀，导致市场流动性更差，最终导致经济通缩。

另外我们现在物价低还有一个原因，那就是全球需求不足。中国的产能是为全球准备的，而不单单是为中国市场准备的。现在全球需求不足，导致我们大量的企业出口转内需，这就造成国内市场进一步内卷。

说白了我们目前并不是真正的通缩。我们感觉的通缩，都是数据显示出来的，而这套数据分析法则是西方经济学的理论。美国、德国、法国、英国这些国家都从来没有想象过，人类历史上会出现一个制造能力如此强大的国家，因此他们的那一套数据分析理论，实际上并不太实用目前的中国。

那我们的CPI到底什么时候会开始抬头呢？第一，那就是这一轮企业洗牌结束的时候，把落后产能进一步淘汰，市场停止无休止的内卷。第二，全球需求开始复苏，我们把更多的产能投入到外国市场，国内供求减少，价格自然就上去了。

所以我们并不需要担心我们会全面日本化，因为我们跟当年的日本并不一样。