5月23日晚间，阿里巴巴发布2024财年年报。年报显示，2024财年，阿里巴巴集团收入达9,411.68亿元（人民币，下同），经调整EBITA利润同比增长12%至1,650.28亿元。其中，淘天集团、阿里国际、菜鸟集团、阿里云业务都录得强劲表现。

但是，由于阿里加大了对电商业务的投入(淘宝天猫核心用户体验、核心公共云产品和AI基础设施、海外电商)，授予菜鸟员工的留任激励，以及投资的上市公司市值下降，导致阿里的扣非归母净利润持续缩水，从2021财年的1,505亿元跌至2024财年的800亿元，3年下滑了46.9%，接近腰斩。

同样大幅下滑的还有阿里的股价。

近三年来，阿里巴巴美股市值最高位是2021年6月25日的6195亿美元，截至5月23日晚收盘市值2058亿美元，如今下跌了近70%。其中原因除了监管压力以外，阿里自身也难辞其咎。接连不断的人事调整和战略转型让投资者应接不暇；从电商业务向云计算的转型，以及往数字娱乐以及新兴领域的扩展，从长久来看确实有增长潜力，但是也面临着巨大的市场竞争和不确定性；业务整合过程中可能出现的管理问题和资源分配不均，也对公司的运营效率产生负面影响。

具体来看，阿里淘天集团的收入达到4,349亿元，平台消费者的高留存率仍在持续；阿里国际数字商业集团的收入超过千亿元，同比增长46%；菜鸟集团的收入同比增长28%，跨境和国际业务的日均履约量超过500万个包裹；阿里云调整后的EBITA同比增长49%。

另外，根据财报，阿里巴巴在电商领域牺牲利润，通过增加对速卖通Choice和Trendyol等跨境业务的投入来抢占市场。截至2024年4月，速卖通基于全托管和半托管业务的Choice订单占比已超过70%。阿里云的收入增长也是本季阿里的一大亮点。根据财报，阿里云的本季度收入增长3%至255.95亿元，其中核心公共云产品收入实现两位数增长，AI相关云产品收入实现三位数增长。经调整后的EBITA同比增长45%至14.32亿元。

值得一提的是，此时此刻，阿里巴巴仍在努力降低成本并提高效率。根据财报数据显示，截至2024年3月31日，阿里巴巴的员工总数为204,891人，而在2023年12月31日则为219,260人。这意味着在一年内，阿里巴巴的员工数量减少了14,369人。

财报公布后，阿里官宣拟私募发行本金总额为45亿美元、于2031年到期的可转换优先票据。分析称，阿里将本次发行该批可转换优先票据，目的主要是为了股票回购和增长提供资金，又指阿里目前正需要资金投资其核心商业和云端业务，以及加大对人工智能的押注。

根据公告，阿里预计将授予票据的初始购买者额外购买最多5亿美元本金总额的票据选择权，并可在自票据发行之日（包括当天）起的13天内行使相关选择权。如此一来，本次交易将最多筹资50亿美元。

阿里表示，计划将票据发行所募集的资金净额用于：在票据发行定价的同时，根据现有股份购回计划购回若干阿里巴巴美国存托股份；为不时根据该公司现有股份购回计划而进行的进一步股份购回提供资金；为订立限价看涨交易(capped call transactions)所需成本提供资金。

消息一出，阿里港股、美股双双下跌。阿里港股跌幅曾扩大至逾6.5%，收盘报78.65元，收跌5.24%。阿里美股周四盘中报80.94美元，跌2.13%。

汇丰表示，历史上互联网公司发行可转债后，股价短期内往往会出现下跌。过去三年中，公告后的第一天股价平均下跌8%，到第30天下跌23%。该行还认为，美团、腾讯、网易和拼多多也有可能随后跟进，估计美团和腾讯是最有可能发行可转债的公司。

标普则称，拟授予阿里巴巴拟发行美元高级可转换债券“A+”长期发行评级，并表示，发行评级有待标普对最终条款和条件的审查。阿里巴巴计划将所得资金用于股票回购。