匈牙利媒体26日报道：欧盟委员会在近日发布的报告中指出，欧盟成员国预算紧张，欧盟GDP增长开始放缓，正在为军备开支做准备。大多数国家的预算赤字和公共债务存量可能将持续增加。

欧盟认为，未来十年匈牙利公共债务可能重回增长轨道，而由于不利的经济环境和高利率，财政政策的回旋余地有限。他们警告称，匈牙利零售国债的大量到期、外币债务的汇率风险、以及国家担保而产生的隐性负债将加大财政风险。他们指出，尽管匈政府正在努力减少赤字，但到2035年债务水平可能超过85%。

根据欧盟委员会编写的2024年债务可持续性监测报告，目前正在为军费做准备的欧盟如果开始大规模支出，可能给成员国的预算带来很多困难。

欧盟整体预算赤字近年来持续下降，2020年受疫情影响达到GDP的6.7%。根据 DSM 报告，去年这一比例仅为 3.1%，而如果成员国不开始增加国防开支，到 2026 年这一比例可能会下降到 2.9%。

欧盟委员会建议，占GDP4.5%以内的国防开支不应计入成员国的赤字。

匈牙利面临巨大风险

根据欧盟委员会的分析，匈牙利面临的预算状况尤其严峻。尽管该国的债务比率可能与 2020 年相比有所下降，但它仍然是被确定为中期面临高财政可持续性风险的 11 个成员国之一。

匈牙利的债务动态是由减少但仍然很高的预算赤字和仍然很高的公共债务决定的。

欧盟委员会在《债务可持续性报告》中对匈牙利2022年至2035年期间的中期财政可持续性风险进行了如下评估：

公共债务总额比率将从2022年的73.8%逐步上升至2035年的85.4%。

债务比率的发展受到多种因素的影响：基本余额、“滚雪球效应”和其他债务修改项目。

滚雪球效应意味着，即使政府不借新钱，公共债务也会自动增加，因为利息成本的上涨速度快于经济增长速度。当利率高于GDP增长率时，这种情况尤其危险。

“滚雪球效应”还意味着，2022年对债务比率产生负9.3%的积极影响（主要由于通货膨胀），但到2035年将转变为正1.3%的不利影响。这一变化主要由于通胀影响的降低和利息支出的稳定。其他债务修改项目，例如汇率效应和会计项目，也在减少：到 2022 年它们仍将达到 3.5%，到 2035 年将达到 0%，这表明与它们相关的影响有所减少。

在风险评估过程中，必须考虑增加匈牙利公共债务的几个因素。其中包括外币债务率相对较高，接近30%，欧盟委员会认为这带来了汇率风险。外币债务比例越高，福林的下跌越能增加公共债务。

欧盟委员会最近越来越多地认为，一个国家向其银行系统内部借款是一个风险因素。他们的逻辑简单来说就是，由于过度相互依赖，一旦遭遇金融冲击，国家和银行体系都可能面临流动性问题。

毫不奇怪，他们现在认为匈牙利国内银行对强势政府债券的投资存在风险因素，并认为这会带来金融稳定风险。他们还认为，由于大量零售政府债券到期而需要进行再融资，这是一个潜在的问题根源；以及因国家担保而产生的重大或有负债，这可能会给预算带来压力。同时，匈牙利公共债务融资多元化也被认为是一个有利因素：它依赖于国际债券市场、零售政府证券和国内金融部门。

欧盟委员会的确定性压力测试显示，匈牙利的情况更加脆弱。为了检验这一点，我们根据各种假设的外部冲击（恶化的通胀环境、外部融资问题）建立了一个模型，并根据当前的结构性状况检验了它们的预期影响。

随机预测（即考虑到经济增长、通货膨胀或利率的极端变化等不确定因素的预测）表明风险中等，因为未来五年债务增长的可能性为中等。

根据委员会的模拟，公共债务在短期内增加并不确定：2029 年债务占 GDP 比率高于 2024 年的可能性为 54%。

俄罗斯在乌克兰的战争、中东紧张局势等地缘政治风险正在短期内造成进一步的不确定性。他们强调，美国的保护主义措施可能抑制世界贸易，对包括匈牙利在内的欧盟开放经济产生负面影响。

委员会认为，生产力疲软以及复苏与复原力基金（RRF）实施的延迟进一步增加了欧盟内部和整个欧盟面临的挑战。