明阳智能卖了一个风电场，对价为9683.01万元，这是利好还是利空呢？

　　有人说是利好：可以增加收入、增加现金流。

　　有人说是利空：经营困难，到了“卖身”地步。

　　明阳这次卖的风场，是子公司的子公司，也就是明阳智能的孙公司。

　　消息称：3月27日，明阳智能宣布控股子公司北京洁源新能投资有限公司将出售其全资子公司洮南百强新能源有限公司100%的股权给广州越秀新能源投资有限公司，交易股转对价为9683.01万元。洮南百强永茂保安100MW风电平价上网项目（一期50MW），该项目位于吉林省洮南市永茂乡、洮南市林业总场永茂保护站境内，已建成投运。

　　明阳出售风电场没有给昨天股价带来上涨，相反下跌了2.16%，而风电设备指数则下跌2.41%，看来明阳昨天的下跌不是卖风场负面影响的，而是行业下跌造成的。

　　但明阳智能昨天的下跌属于正常的，理由是：昨日是20日线金叉60日线共振，最低价11.20元正好在20日线11.19元上方。

　　既然走势是正常的，就没必要担惊受怕了。

　　根据公开数据，建设一座50MW风电场总投资约4.5-5亿元，其中设备购置费占比70%-85%（约3.15-4.25亿元），土地、安装等费用约1亿元。明阳智能以9683.01万元出售的50MW项目远低于建设成本，表面看似亏损，但需结合运营周期分析：

　　一是建设与回本周期：风电场回本周期约10-15年，出售时若项目已运营多年，部分投资可能通过发电收益回收，若项目已运行5年并产生稳定现金流，实际亏损幅度可能低于账面差异。

　　二是资产减值与折旧：风电设备按20年折旧，若项目运营3年，账面净值约3.6-4亿元（原值5亿×72%），此时9683万元出售将产生约2.6-3亿元亏损。但企业可能因弃风率（如吉林8.7%高于全国）或电价下行计提减值，使出售价接近账面价值。

　　该交易大概率亏损，但可能是战略止损或资金回笼需求驱动的结构性调整，需结合财务报表具体科目判断。

　　明阳智能出售洮南风电场的动因、财务影响及经营效益分析：

　　一、出售洮南风电场的原因

　　1.聚焦核心业务，优化资产结构。

　　明阳智能作为国内头部风电整机制造商，核心竞争优势在于风机研发制造及新能源项目开发运营。然而，风电场的长期持有属于重资产模式，资金占用大、回报周期长（通常需10年以上）。出售已建成项目可快速回笼资金，转而投向回报率更高、技术壁垒更强的领域，如海风装备。2023年明阳智能资产负债率达66.5%，通过资产出售可降低杠杆率，符合其“轻资产化”战略导向。

　　2.区域布局调整，规避低效资产。

　　标的项目位于吉林省洮南市，该地区属于我国Ⅳ类风资源区（年均风速5.5-6.5米/秒），相较沿海Ⅰ类资源区（年均风速7米以上），发电效率低约30%。此外，东北地区电力消纳能力较弱，2023年吉林省弃风率仍达8.7%，高于全国平均水平（3.5%）。出售该资产可减少低效资源占用，将资金转向三北优质大基地或海上风电项目。

　　3.引入战略合作方，分摊运营风险。

　　接盘方广州越秀新能源（越秀集团旗下企业）是广东省属国企，在华南地区拥有电网消纳优势。通过股权转让，明阳智能可绑定地方能源平台，未来在项目开发、电力销售层面获得协同支持，同时将运营风险（如电价波动、设备维护成本）转移给专业投资方，实现“制造+服务”双轮驱动。

　　4.政策驱动下的资产流转。

　　2023年起陆上风电全面进入平价时代，无补贴项目内部收益率（IRR）普遍降至6%-8%。相比之下，出售已并网项目可获得一次性收益（IRR约10%-12%），且无需承担后续25年运营压力。此举符合行业趋势，金风科技、远景能源等企业近年也频繁通过资产证券化（ABS）或股权转让盘活存量项目。

　　二、财务处理及报表影响

　　本次交易作价9683.01万元属于股权转让收益，具体财务处理如下：

　　利润表：标的公司净资产账面价值与交易价格的差额计入“投资收益”

　　现金流量表：9683.01万元全额计入“投资活动现金流入”，直接改善现金流。

　　资产负债表：减少固定资产（风电场）及相关负债（如有），所有者权益因利润增加而上升。

　　本次交易为现金对价，大概率需缴纳所得税。

　　三、对明阳智能经营改善的效益

　　1.短期：增加现金流，缓解债务压力。

　　2.中期：提升资产周转率，优化ROE。

　　3.长期：聚焦技术创新，抢占海风赛道。

　　出售所得资金可投向明阳的强项——海上风电。其MySE16-260机型已中标广东阳江1.2GW项目，单台机组年发电量较陆风高3倍以上。2025年全球海风市场规模预计达500亿美元，轻资产模式有助于明阳扩大市场份额。

　　总之，这次卖出转让，应该是战略性调整，而非经营恶化信号。

　　本次出售是新能源行业常规资产流转操作，反映明阳智能从“重资产持有”向“轻资产运营”转型的决心。

　　交易价格合理（对应50MW项目估值约1937元/kW，接近行业平均水平1800-2000元/kW），财务处理符合准则，短期可改善现金流，长期利于技术投入与海风布局。

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