打新股的股民都要亏哭了，因为打新股稳赢的模式再次遭到现实挑战，恒润经纬4月19日在科创板上市，发行价121元/股，收盘价100元/股，跌幅17%，中一签按照500股来计算，亏损1万元，这真是一个悲伤的故事。

不过也有幸运的股民，及时弃购了，恒润经纬在发行前就有三分之一的散户弃购了，弃购金额近4亿元，这些股民真是太有先见之明了，当然也可能是经过了股市的毒打之后变成熟了。

作为联席主承销商中信证券和华兴证券这次也付出了代价，由于股民弃购而不得不包销326万股，金额为3.95亿元，按照今天17%的跌幅，亏损了6700万，对于承销商的亏损，打新成功的股民表示好受多了。

今年以来屡屡出现新股破发的现象，本质原因还是发行估值过高，上市公司和券商都没有为二级市场的股民切身考虑过，都只站在自己的角度考虑多赚一点，过高的估值，上市公司融到更多的钱，券商也拿到了更多的中介费用，对他们来说是有太高发行价的动力的。

比如恒润经纬，发行估值高不高？发行估值高达245倍！公司2019年到2021年营收分别是18亿、25亿和33亿，增速分别为20%、34%和32%。同期净利润分别为-5967万、7369万和1.46亿元。

当前的动态市盈率也达到84倍，这个行业的龙头是星宇股份，当前的动态市盈率为40倍，不到恒润经纬的50%。

一年净利润才1.46亿的公司，刚开始的融资金额是50亿，最后实际募资金额为36.3亿元，按照以前的赚钱速度，这得要赚多少年啊！作为公司的大股东和管理层，要干多少年才能赚到36个亿啊！但是现在只需要增发25%的股份就唾手可得了数年甚至十数年才能赚到的钱。

如果说2021年的业绩是公司成立以来最好的，那么今年一季度的业绩就有点不好看了，2022年一季度，预计公司营业收入为6.6亿到7.2亿元，和去年相比还有所下滑，2021年一季度营收为7.29亿元；预计2022年一季度净利润为-4000万元至-2000万元，2021年同期为盈利3233万元。刚上市，业绩很可能就遭遇变脸，这也成为投资者担忧的问题。

对于券商来说，这次可能会出现亏损！这是一个很好的教训，发行总费用为1.42亿，其中券商为1亿元，而最后因为股民弃购而包销了3.95亿，现在上市首日已经账面浮亏6700万，都快将中介收入亏没了！

这对券商是一个教训，破发的数量越多，破发程度越大，那么对券商的反噬作用就越强，现在推行注册制改革，发行价格是市场定价，但是为什么作为市场定价最后会出现如此大幅度的破发？

二级市场的价格才是真正的市场价格，作为市场定价的发行价不心虚吗？

只有让原来稳定受益的一方有巨额亏损的风险才会让他们做出更公允的定价，如果真的是自己的钱，你敢以如此高估值去发行吗？这都不需要什么高深的投行知识，因为钱不是你的，你们就不将其当钱了！

触动利益比触动灵魂还要难，你无论怎么倡导和规范中介机构要为股民考虑都没什么作用，只有让这个群体亏损，尤其是发生大额的亏损，他们才会真正意识到自己错在哪里，才会真正的去改正！