剑桥科技又双叒叕涨停了。

你敢信？一家名不见经传、甚至都没听过的小市值公司，竟然成为20223年最强妖股；你敢信？一家连续五年股价都在底部趴着、无人问津的公司，仅用了四个月时间涨幅就超过了450%？你敢信？单日换手率超过了30%，成交额甚至超过了贵州茅台。

这家公司就是剑桥科技（603083.SH）。

这到底是一家什么公司？

根据介绍，剑桥科技是一家以外销为主的ICT终端设备制造商，主要客户涵盖全球主要的通信设备供应商，主要产品有电信宽带接入终端、无线网络与小基站、交换机和工业物联网基础硬件、高速组件和光模块。

不过，虽然公司业务比较复杂，但市场炒的其实是光模块。

何为光模块？

所谓“光模块”，是由光电子器件、功能电路和光接口等组成，光电子器件包括发射和接收两部分。简单的说，光模块的作用就是发送端把电信号转换为光信号，通过光纤传送后，接收端再把光信号转化为电信号。

“光模块”背后逻辑是什么？

随着以ChatGPT为代表的Ai大模型和应用快速发展，对光模块的速率、功耗的要求也更高。在此背景下，高速率（800G/1.6T）与低功耗（CPO）等技术方案的进展备受市场关注。从目前披露的信息来看，光模块厂商均在加速推进400G、800G高速光模块的研发、应用进程。

4月24日，剑桥科技发布了《变更部分募集资金投资项目的公告》，其中提到：

第一，将原有“高速光模块及5G通信网络光模块”项目升级为“剑桥科技光电子产业化基地项目”，投资金额由原先的6.4亿元提高至10.5亿元；第二，跟原项目资金使用计划相比，新计划降低低速光模块投资比重，增加高速光模块的投资比重。

用公司的说法是，未来5年，全球400G 以上光模块出货量预计增长8倍，年复合增长率率49%。

于是乎，资本市场High了。

但是，很多人应该会关心一个问题，剑桥科技这家公司的基本面到底硬不硬？

先看财务方面。

2017年-2022年，剑桥科技扣非净利润分别为5528.75万元、4280.1万元、-639.16万元、-2.84亿元、3172万元和1.55亿元，累计之和为-558.31万元。也就是说，这家年内最强妖股，过去六年的扣非净利润竟然为负。

毛利率方面，剑桥科技的毛利率在18%左右，光模块的毛利率为27.58%，并没有显现出高科技产品的特性。重点是，截至2023年1季度末，公司应收账款15.05亿元，是2022年全年净利润的8.7倍；存货16.23亿元，是同期营业收入的四成，财务风险巨大。

再看产品方面。

事实上，剑桥公司也提示了风险。

4月19日，剑桥科技曾发布消息，称“高速光模块”业务的营收占比只有12.64%，对公司净利润贡献较小，且近期公司的高速光模块业务经营平稳，未发生重大变化。

但是，市场的解读却是：

“小才是未来，占比小意味着空间大，现在都大了那还涨个啥，你看微软这种大块头就没有资金关注。”

在广大投资者看来，上市公司并不了解自己的潜力！换句话说，资本市场的投资人并不在乎公司的基本面，一切关于公司前景的判断都停留于想象中。

那么问题来了，当一家公司换手率达到了30%，全天成交额甚至比茅台还要多时，这种崩盘会远吗？

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