毫不客气地说，在美国总统大选前夕特朗普胜出预期就对A股造成了一定的影响，而在特朗普胜出结果揭晓后，“特朗普交易”已经深度影响着A股。我们曾经多次对特朗普的关税预期进行假设推演，以判断对A股的走势影响，而今，显然又到了重新评估的时候了。

熟悉的特朗普风格，又回来了，只不过上一个任期特朗普执政主要是在推特上，这一次换成了他的“真实社交”。

特朗普的两则帖子值得关注：一个是11月25日发布，宣称在2025年1月20日上任的第一天，就对墨西哥和加拿大加的所有商品加征25%的关税；一个是11月26日发布，对所有来自中国的进口商品加征10%的关税。

从特朗普宣布的这一表态来看，很明显要比上一个任期更有底气，超出了闲闲财经之前的预期。因为在上一个任期里，特朗普的贸易关税是在任期的第二个年头开启的，现在来看，上任就加关税成为了大概率事件，对中国加税也可能是这个时间点。

那么，特朗普的底气何来？

闲闲财经认为，之所以不像上一个任期用一年做准备就敢开征关税，一个重要的原因在于，上一个任期的关税影响，有利于拿来当下做评估。也就是说，特朗普已经有了一些参考指标，就不必“摸着石头过河”了。

另外，从货币金融属性上来看，美联储刚刚开启了降息周期，美国利率仍在高位，如果将加征关税拖到2026年的话，美联储一轮降息周期已经结束或者接近结束，那么，特朗普全球加征关税动作就会很快倒逼美联储迅速转向加息周期。

这显然是特朗普最不愿意看到的，因为一旦沦落到这种窘境，特朗普的关税动作不仅不具备主动性，反而让美国经济陷入更加被动的局面，甚至加征关税动作就会因通胀压力而搁浅。

美国利率还在高位，特朗普率先放出豪言壮语，美联储降息节奏开始放缓甚至暂停，这有利于美元持续强势，在一定程度上能够遏制美国通胀。

也就是说，从货币周期属性上来看，将加征关税问题率先打出来，特朗普还有一定的主动性，这就意味着，2025年的确是美国的贸易关税年。

闲闲财经想要说的是，特朗普本届政府的关税战，影响最大的其实并不是中国。

美国商务部2024年前三个季度的数据显示，美国前三大贸易进口国分别是墨西哥、中国和加拿大。要知道，在特朗普的上一个任期里，最大的贸易进口国是中国，所以，彼时对中国加征关税的力度最大。

墨西哥之所以成为美国最大进口国，跟中国产业链外溢有一定关系，也就是说特朗普对墨西哥加征关税，会间接影响中国经济，而非直接影响中国经济。

不难看出，墨西哥、加拿大是美国贸易制裁的第一梯队，而中国成为了第二梯队。也就是说，相比较特朗普的上一个任期，美国的“打击面”更加广泛了，“对手”越来越多了，“朋友”越来越少了。长期来看，这有利于世界各国联合起来。

对于A股而言，实际上是一个重大利好，因为特朗普之前曾经宣称对中国要加征60%的关税，这一次却宣称要加征10%的关税。

哪个消息更可靠？

肯定是加征10%更理性，如果加征60%那就等同于掀桌子，大家日子都不要过了。很显然，大选胜出后的特朗普说话开始贴近现实了。

对于金融市场来说，特朗普对华贸易关税低于之前预期，金融市场波动其实并不大。闲闲财经认为，如果2025年特朗普“理性”对华加征10%的关税的话，并不会对A股造成重大影响，A股长期慢牛格局依然值得期待。