腾讯控股（00700.HK）3月19日亮出高质量增长成绩单：全年营收6602.6亿元，同比增长8%，毛利、经营利润（Non-IFRS）同比增长19%和24%。Q4营收1724.5亿元，同比增长11%；毛利、经营利润（Non-IFRS）增速分别为17%和21%，连续九个季度超越营收增长。在互联网行业增速整体放缓的背景下，这份成绩单不仅展现了腾讯基本盘的稳健性，更揭示了AI技术商业化加速带来的结构性变化——核心业务通过AI提效焕发新生机，创新业务依托AI技术打开增长空间，或将成为驱动腾讯跨越周期的第二增长曲线。

财报数据显示，腾讯已进入AI战略的“重投入期”。2024年研发投入达706.9亿元，七年累计研发投入突破3403亿元。资本开支连续四个季度实现同比三位数增长，年度资本开支更突破767亿元，同比增长221%，创历史新高。

在持续加码AI投入的背景下，腾讯基于“自研+开源”多模型策略，加速全域产品AI渗透。自研混元大模型推出混元T1和Turbo S，并已接入700+内部场景。生态协同方面，腾讯元宝、微信、 ima、腾讯文档等系列产品批量接入DeepSeek-R1开源模型，为用户提供高质量AI体验。

技术突破带来商业化提速，AI技术已渗透至700+内部业务场景，生态协同方面，腾讯元宝、微信、 ima、腾讯文档等系列产品批量接入DeepSeek-R1开源模型，为用户提供高质量AI体验。

从业务结构看，AI正在重塑腾讯的增长逻辑。

受益于“自研+开源”多模型策略，AI为腾讯注入新动能，新芽业务与长青板块均实现增长，带动三大核心主业齐增。Q4增值服务收入790.2亿元，同比增长14%，其中游戏业务本土与海外市场收入均实现双位数增长；营销服务收入350亿元，同比增长17%，主要受益于广告技术升级及视频号、小程序、微信搜一搜、小店等新芽业务驱动；金融科技与企业服务收入561.3亿元，同比增长3%，受益于企业微信、腾讯会议等产品AI升级及多元化业务增长。

面对未来，腾讯宣布2025年将实施至少800亿港元回购，现金红利增长32%至约410亿港元，2025年总股东回报最少达1210亿港元。

马化腾表示，“我们相信这些加大的投资，会通过提升广告业务的效率及游戏的生命周期而带来持续的回报，并随着我们个人AI应用的加速普及和更多企业采用我们的AI服务，创造更长远的价值。”