文/BU审核/子扬 校对/知秋

身为“股神”的巴菲特曾创下无数投资神话。其中，巴菲特对苹果公司的投资为他赢得了超千亿美元的回报，而对可口可乐的投资则换来5500%的投资回报率。

然而，身经百战的巴菲特却在印度摔了大跟头，一下子亏掉将近50%。

2018年9月份，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司的子公司以1279卢比/股的价格，收购Paytm母公司2.6%的股份。

作为巴菲特在印度的首次投资，这笔交易自然引起了不小的关注，众人期待再一次看到巴菲特上演投资神话。

然而故事的走向出乎所有人预料。

2021年11月18日，Paytm以创印度IPO规模纪录的姿态在印度上市。然而，上市首日Paytm便出现27%暴跌，在这之后，Paytm股价更是一路下滑。

到2月18日时，Paytm的股价已经下滑至833.83美元/股，这一数字较发行价低了61%，令人意想不到。

巴菲特更是因这笔投资受了不小的损失。根据估算，巴菲特的初始投资规模已经蒸发掉50%左右，亏掉了将近1.5亿美元。

Paytm的股价为何会如此低迷？

Paytm是印度最大的移动支付平台，有着“印度版支付宝”的称号。

从2015年开始，蚂蚁集团开始了对Paytm的投资，随后阿里巴巴也入场。值得注意的是，阿里巴巴给Paytm带来的不只是资金，还有技术、运营经验。

阿里巴巴的目的很明确，那就是将支付宝成功的经验复制到印度。对于Paytm的发展，阿里巴巴很是有信心。

但目前来看，Paytm迟迟难以盈利，公司的发展模式也备受质疑。

从2010年创建至今，Paytm始终没能盈利。据最新财报显示，Paytm在2021年第四季度的营收增长至146亿卢比，但亏损却更为严重，亏损扩张至78亿卢比。

Paytm这样的成绩，实在难以令人满意，这也是为何Paytm的股价一直“跌跌不休”。

尽管高盛与摩根士丹利预计Paytm将在2025年3月份做到“收支平衡”，但是对于Paytm的盈利模式持怀疑态度的业界人士不在少数。

Paytm想要实现盈利的阻碍到底在哪？笔者认为有三方面的原因。

一是，移动支付在印度的接受程度不高。

如今，互联网在印度的普及程度还有待提升，这限制了Paytm的推广。同时，比起移动支付，近半数的印度消费者更喜欢现金支付，这更是进一步限制了Paytm的发展。

二是，印度监管趋严。

印度政府对于金融技术领域的监管愈发严格，也给Paytm的发展带来了严峻的挑战，诸多禁止性法规让Paytm不得不放弃一些东西。

三是，商业模式缺乏焦点与方向。

Paytm的商业模式是公司难以盈利的关键原因，在大多数垂直领域中，Paytm都面对着高强度的竞争。

譬如，在商户支付上Paytm面临着Pine Labs、BharatPe、PayU等竞争对手；在消费者支付领域更是要与印度政府推广的支付服务相较量；在投资服务领域，Paytm则面临着Groww、Raise Financial Services的挑战。

不难看出，Paytm所面临的竞争压力不小。作为一个综合性平台，Paytm布局的领域颇多，但是在大多数垂直领域中的专业性却有所欠缺，难以与垂直赛道中的佼佼者相抗衡。

Paytm这种缺乏焦点与方向的商业模式，让它备受质疑，也让它难以盈利。

以上三种原因，也是Paytm无法复制中国模式的答案。支付宝固然在中国取得了卓越的成绩，但毕竟中、印市场情况不同，因此Paytm想要复制中国模式并不可行。

面对以上种种挑战，不知道Paytm将会如何应对。