11月12日，经济学家任泽平发文盘点了全世界历次科技股大牛市的兴起和终结，任泽平所研究的历次科技股大牛市包括英国和美国的铁路股大牛市、美国纳斯达克的互联网大牛市、中国的科技股大牛市、中国台湾的电子股大牛市、以新能源和人工智能为代表的美国美国科技股大牛市。

通过对这些科技股大牛市的兴起、发展到终结的研究，任泽平给出了6点启示，希望能够帮助投资者在牛市中从容应对而取得不错的收益。

每当新的科技出现时，尤其是能够影响世界发展的新科技出现时，科技改变世界的观念便会得到进一步加强。

在这种普遍的认知之下，人们便会赋予相关的科技企业很大的想象空间，从而愿意为其投资，并美其名曰为投资未来。

关于这一点，任泽平提出了几个例证，比如2012年中国的创业板牛市是在相对偏紧的货币政策之下开始的。而美国的纳斯达克牛市主要是受到东南亚经济危机影响而发生了美元回流所致。

关于这一点其实比较容易理解，毕竟科技股的牛市风口来了，很容易泥沙俱下，只要与科技沾边的公司都很容易出现泡沫。但是，一旦泡沫破裂，大部分公司都会倒闭，这时候反而有一些伟大的公司很容易脱颖而出。

能够影响科技股牛市泡沫破裂的因素很多，包括货币政策转向、资金流动性发生变化、监管趋严、会计丑闻等等。

微软、英特尔、谷歌，以及现在是ChatGpt都是诞生于这样的背景之下。

价值投资者往往更加关注公司的财务指标，而在科技股牛市中，泡沫出现时，这些科技公司的财务指标往往跟不上其股价的上涨速度，甚至有一些所谓的烂公司反而股价上涨很快。因此，价值投资者往往会错失科技股牛市的投资机会。这时候，一些高风险的偏好者反而容易收益颇丰。

其实，在科技股大牛市中，人们往往依靠想象力赋予了科技公司很多美好的未来。在人们情绪的爆发之下，科技股的泡沫很容易越吹越大。一旦受到外界因素的影响，这些泡沫很容易破裂，而狂欢之后只能剩下一地鸡毛。

科技股大牛市之所以很容易引发大家关注投资热情，是因为科技股大牛市很容易激发人们的想象力，从而将泡沫吹得更大。而科技股牛市终结之时所带来的对经济和对投资者的伤害也远远大于一般牛市，这也是科技股牛市和一般牛市的区别。

因此，对于普通老百姓来说，既要看到科技股牛市所带来的投资机会，也要意识到泡沫破裂之后所带来的公司倒闭和估值回归风险。其实说到底还是要理性投资，时刻提醒自己要注意风险。