10月20日，全球最大的光伏一体化企业晶科能源（SH：688223）发布公告称，计划通过发行GDR的方式在德国法兰克福证券交易所（Frankfurt Stock Exchange）挂牌上市。

所谓GDR（Global Depository Receipts，全球存托凭证），是指某一国家或地区证券市场上发行与交易的代表境外公司有价证券权益的可转让凭证。GDR发行后，A股上市公司可以在基础股票仍留在境内的前提下，让代表其股票收益所有权的GDR在海外流通。

晶科本次发行用于GDR发行的新增A股股票不超过总股本的10%，计划募集资金人民币45亿元资金，将主要用于美国1GW高效组件项目和山西二期14GW一体化生产基地建设项目。

这是一周内，第二家披露赴德上市预案的光伏企业。一周前，光伏逆变器与储能龙头阳光电源（SZ：300274）也宣布将通过发行GDR赴德国上市（见华夏能源网报道《阳光电源：募资48.8亿赴海外上市》）。

若此次发行获批，晶科能源将成为第一家通过GDR登陆德国资本市场的科创板公司，也将成为首家中美欧三地上市的光伏企业。

推动两大项目，加速海外融资

这一资本动作，显示出这家龙头企业全球化的决心，以及推进山西大基地项目的决心。

近年来，欧盟、美国等国家和地区对中国光伏产品发起“双反”、关税壁垒及其他调查程序等，进一步限制中国产品进入本土市场。中国光伏龙头的出海方式也随之应变，将供应链工厂直接设立在海外本地。

作为全球光伏龙头，晶科能源也深受欧美贸易壁垒影响。

晶科能源在公告中指出，位于美国佛罗里达州1GW高效组件项目，总投资额为4.9亿元，是为了“加速公司从全球营销到全球制造的更高水平全球化转型，同时帮助公司灵活应对国际贸易壁垒”。

本次募投项目的实施，有助于进一步提升晶科能源在全球重点市场的本土化制造能力，实现当地制造、当地消纳和当地供应。据了解，美国1GW高效组件募投项目建成后，晶科能源在美组件产能总量将达到3GW。

在国内市场，晶科能源山西二期14GW一体化生产基地建设项目在去年5月就已官宣，位于山西转型综合改革示范区潇河产业园，总投资额为9.45亿元，拟使用募集资金5.58亿元。

山西一体化项目，是晶科能源董事长李仙德寄予厚望的战略级项目，公司希望借这一项目的推进，进一步提升晶科能源在N型组件领域的领军地位。

缘何选择欧洲与德国？

当下全球地缘政治剧烈波动，在A股、港股及美股之外，欧洲资本市场成为吸引国内光伏企业的目的地。

晶科此番选择的上市地德国，对于中国光伏企业而言意味着三大优势：

其一，德国法兰克福证券交易所，是欧洲第二大证券交易所，具有高流通性和低交易成本特点，有助于上市公司提高股票流通性，并降低资本成本。同时，可以吸引更多国际投资者，尤其是欧洲的长线投资者，将为在德上市的中国光伏企业提供更多的资金储备等。

其二，去年10月第三次中德高级别财金对话中，中德双方达成的关于“加大力度支持更多企业发行GDR，不断提高中德资本市场互联互通水平”等一系列共识，为光伏企业提供了政策上的支持和便利，此次晶科能源与阳光电源披露上市预案，将加速这一共识的落地。

其三，德国是欧洲最大的单一光伏市场。德国对绿色能源和可持续发展高度重视，2023年，德国光伏装机量达到14.2GW，同比增长91%，远超其他欧洲国家。在对光伏的政策方面，德国也出台了包括补贴、税收优惠和简化并网流程等多项措施，以提供更有效的能源解决方案。

2024年4月，晶科能源就曾向德国最大的光伏电站之一——The Witznitz Solar Park交付了超过110万件新型N型组件。晶科能源官方表示，若本次顺利发行上市，有望进一步提升晶科能源在德国和欧洲市场的知名度，助力其海外业务与融资渠道的良性发展。

晶科能源对此次GDR上市表达了十足信心。迄今晶科已在马来西亚、美国和越南布局了海外生产基地，在全球建立了120多个营销分支，35个全球服务中心，产品销往了全球近200个国家和地区，其全球化的营销网络，为本次募投项目的顺利实施建立了市场储备。

近期光伏企业海外上市消息频频，释放了一定积极信号。

值得注意的是，晶科能源、阳光电源作为光伏组件和逆变器环节龙头企业，是2022年GDR发行提速扩容后首批拟赴德上市的企业，也是2023年GDR新规后首批开展海外融资的企业。

在光伏行业回升的过程中，具备技术、市场和规模优势的龙头企业，更易获得国际长线资本所青睐。

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