新华社发文中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元。

消息一出，A50直线上涨，今天a股开盘大涨！这次增发的国债虽然说是转移支付给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。但明眼人都知道，这其实不过是换个角度去刺激经济增长，带动就业，刺激需求。这种国债增发都是具体到地方的，而且还不用还，等于是白给了地方一大笔钱去搞建设。所以这也是传递了一个非常重要的信号：大刺激来要了！大家要知道，按照国际上通行的《马斯特里赫特条约》，政府赤字率一般设置为3%，我们哪怕是在疫情爆发之初，赤字率也只是去到3.6%。1万亿国债把今年政府的赤字率从3%，提高到了3.8%。打破3%赤字率的束缚，通过赤字融资，扩大财政支出，正说明了中央要不惜一切搞经济了！其实在过去的几十年里，我们每次在经济最底部或者最紧要的关头都会通过发行国债去刺激经济。第一次发行特别国债是1998年，经济危机，洪灾，商品房起步；第二次发行特别国债是2007年，经济危机，地产底部；第三次发行特别国债是2020年，抗疫国债。第四次发行特别国债也就是今天，疫情后，股市楼市双重底部。可以说，1万亿特别国债实际上相当于一个刺激性财政政策，在经济增长乏力的环境下推出，具有逆周期调节性质。从过去的三次经验来看，每轮发行特别国债之后，对于经济的刺激是显而易见的，无论是股市和楼市在发行特别国债后都迎来不错的涨幅。今年中央还提前下达的专项债限额再次提升至60%，也就是2.7万亿（一般债0.43亿元、专项债2.28万亿元）。特殊债叠加专项债共3.7万亿，全部投入到地方，这也标志着中国将再次以巨大的财政力度去刺激经济，力度不比2008年的4万亿弱多少。在这3.7万亿的扩张性财政政策刺激之下，必将有利于中国经济后面的复苏进程。所以大家知道为啥昨天a50立马拉升了吧，这是喜闻乐见的大喜事啊。

今年的经济情况大家都有目共睹，客观点说就是需求不足、信心不振，股市楼市双双扑街。这一点我们和日本真的特别像，年初的时候网上很多人提到当年日本的资产负债表衰退，日本在广场协议之后，楼市股市一夜之间暴跌，日本央行为了刺激经济，最开始利用货币政策不断放水，利率直接降到0。但是由于居民和企业负债过高，大家都不敢加杠杆，出现了资产负债表衰退的现象，后来日本经济能够强撑过来靠的就是财政政策，一揽子的财政政策年复一年不断刺激，最后才抑制通缩的出现，当然后面导致日本财政赤字急速膨胀以及庞大的国债，这又是后话了，关键是是财政政策的确是拯救了当时的日本经济。我们目前面临的困境也是相似的，哪怕央妈从去年到今年历经多轮降准降息的大放水动作，m2已经持续一年都是维持在2位数增长，但是与m1的剪刀差依旧在不断扩大。

信贷弱、社融差，放再多的水也只能在银行等金融机构空转，实体经济依旧毫无反应。这里其实我们已经出现了当年日本资产负债表衰退的苗头了，居民和企业都不愿意去借钱，害怕负债。像深圳杭州厦门南京等城市的居民负债率已经超过100%，根本没能力再去加杠杆，企业也不敢加大投资，很多闲散部门能砍就砍，都采取了保守的做法，这也许对于个人和公司来说是安全的，但是长期以往只会拖垮整体的经济。既然居民端和企业端都没法加杠杆，那只能是国家出手。虽然明面上来看我们的地方政府杠杆低于国际警戒线的60%，今年3月大概是51.5%，当然地方有很多隐形债务，算上城投债的话，广义的地方债务率为315%。远大于120%，严重超标。

除了沿海的几个省市，没几个地方是适合加杠杆的。反观中央政府负债空间更大，2022年底我国中央政府杠杆率是21.4%，放在全球来看都是极低的一档。

在地方财政承压，居民企业负债无力的大背景下，只能由中央加杠杆，进一步加大对地方政府的转移支付。这些支付到达地方后，短期内地方既可以缓解地方债压力，同时增加财政支出，去搞发展。所以今年第四季的经济数据完全不用担心，这万亿债券一发，明年经济数据就更乐观了。我之前就经常说，对于救市我们的手段其实非常多，只是还没有出而已，应该说没有到必要的时刻不会轻易出。如今，随着3.7万亿的新增资金批复于四季度，中国的经济刺激行动的帷幕也正式拉开。