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【FuninUSA.NET综合报道】对于英伟达（Nvidia）的投资者来说，过去两年可谓是“兜风之旅”。但最近他们坐的更像是过山车。

作为人工智能热潮的主要受益者，英伟达的市值自2022年底以来增长了约九倍。但在今年6月创下历史纪录，并短暂成为全球最有价值的上市公司之后，Nvidia在接下来的七周内损失了近30%的价值，市值缩水约8000亿美元。

现在，Nvidia的股价正处于反弹之中，距离历史高点仅有6%左右的距离。

随着这家芯片制造商于周三公布季度业绩，该股的波动性成为华尔街关注的焦点。任何人工智能需求减弱或领先云计算客户适度紧缩开支的迹象，都有可能导致收入大幅下滑。

“这是目前世界上最重要的股票，”EMJ Capital的埃里克-杰克逊（Eric Jackson）上周在CNBC的“收盘钟声”节目中说道。“如果他们下蛋，对整个市场来说都是个大问题。我认为他们会给市场带来惊喜。”

在Nvidia发布财报的几周前，它的大市值科技同行们才刚刚公布财报。微软、Alphabet、Meta、亚马逊和特斯拉都在大量使用Nvidia的图形处理器（GPU）来训练人工智能模型和运行大规模工作负载。

在Nvidia过去的三个季度中，营收年增长率超过三倍，其中绝大部分增长来自数据中心业务。

根据LSEG的数据，分析师预计Nvidia将连续第四个季度实现三位数增长，但增速将放缓至112%，达到287亿美元。从现在开始，同比比较将变得更加困难，预计未来六个季度的增长都将放缓。

投资者将特别关注Nvidia对10月份的预测。该公司预计将增长约75%，达到 317亿美元。乐观的业绩预期将表明，Nvidia 的大客户们正表示愿意为人工智能建设敞开钱包，而令人失望的业绩预期则可能引发对基础设施支出泡沫化的担忧。

建议买入该股的高盛（Goldman Sachs）分析师在上个月的一份报告中写道：“鉴于过去18个月超大规模资本支出的急剧增长和强劲的近期前景，投资者经常质疑当前资本支出轨迹的可持续性。”

报告发布前的乐观情绪--该公司股价在8月份上涨了近10%--在很大程度上归因于顶级客户关于他们将继续为数据中心和基于Nvidia的基础设施投入巨资的评论。该公司股价周二上涨了1.5%，收于128.30美元。

上个月，谷歌和Meta公司的首席执行官们热情洋溢地支持了他们的建设步伐，并表示投资不足比超支风险更大。谷歌前首席执行官埃里克-施密特（Eric Schmidt）最近在一段后来被删除的视频中告诉斯坦福大学的学生们，他从顶级科技公司那里听说“他们需要价值200亿美元、500亿美元、1000亿美元 ”的处理器。

不过，虽然Nvidia的利润率近来不断扩大，但该公司仍然面临着客户购买单价数万美元的设备并批量订购后能否获得长期投资回报的问题。

在今年5月Nvidia的上一次财报电话会议上，首席财务官科莱特-克莱斯（Colette Kress）提供的数据显示，占Nvidia营收40%以上的云计算提供商在四年内购买Nvidia芯片的每1美元将带来5美元的收入。

更多这样的统计数据可能会出现。上个月，高盛分析师在与克雷斯会面后写道，该公司将在本季度分享更多的投资回报率指标，“以增强投资者的信心”。

Blackwell的机会

Nvidia面临的另一个主要问题是其下一代人工智能芯片（被称为 Blackwell）的时间表。The Information在本月早些时候报道称，该公司正面临着生产问题，这可能会将大量出货推迟到2025年第一季度。Nvidia当时表示，生产有望在今年下半年加速。

此前，Nvidia首席执行官黄仁勋曾在5月份出人意料地对投资者和分析师表示，该公司本财年将有“大量”Blackwell营收。

虽然Nvidia当前这一代名为Hopper的芯片仍然是部署ChatGPT等人工智能应用的首选，但来自Advanced Micro Devices、谷歌和众多初创公司的竞争正在悄然兴起，这给Nvidia带来了压力，迫使其通过平稳的升级周期来保持性能上的领先优势。

即使Blackwell可能推迟上市，这笔收入也可能被推迟到未来一个季度，同时促进当前的 Hopper 销售，尤其是较新的H200芯片。首批Hopper芯片于2022年9月全面投产。

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师在本周的一份报告中写道：“时间上的转变并不重要，因为供应和客户需求已经迅速转向H200。”

许多Nvidia的主要客户表示，他们需要Blackwell芯片的额外处理能力，以训练更先进的下一代人工智能模型。不过，他们会尽力而为。

汇丰银行（HSBC）分析师弗兰克-李（Frank Lee）在今年8月的一份报告中写道：“我们预计，Nvidia将在下半年不再强调其Blackwell B100/B200 GPU的配置，转而增加其Hopper H200。”他给予该股买入评级。

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