本周4个交易日，A股大盘始终保持窄幅震荡走势，但这并不意味着市场整体表现稳定，主要原因还是大盘严重失真。更能代表市场真实运行状况的是创业板指，本周四在特朗普关税落地后，并未像大盘一样低开高走，而是低开低走，创出本轮调整新低。

　　而在周五早上《A股重磅资金报告：隔夜美股重挫！交易所放大招以抵御全球股灾！》一文中，旌扬统计出来的交易数据也显示，主动基金本周在大幅减仓，且单周减仓量创年内新高！那这是否意味着下周A股大盘仍将延续弱势呢？

　　要想知道这个问题的答案，我们就必须对本周末市场消息面做一次详细的梳理，看看有没有重量级的利好或利空，将对下周大盘走势产生持续影响？

　　一，事关高频交易，沪深北交易所重磅发布！

　　本周末，沪深北交易所发布《程序化交易管理实施细则》，明确瞬时申报速率异常等四类异常交易行为的构成要件。《实施细则》还明确高频交易认定标准，规定单账户每秒申报、撤单笔数合计最高达300笔以上，或全日申报、撤单笔数合计最高达20000笔以上为高频交易。沪深股通投资者参照适用相关规定，《报告指引》为其程序化交易报告的具体操作作出细化规定。

　　高频量化是一种利用数学模型、算法和程序化工具自动执行投资行为的方式，所以量化交易在A股市场中也被称为数字镰刀。而据旌扬了解，量化交易之所以对A股市场的危害巨大，主要是因为以下几方面的原因：

　　其一，量化交易非常容易造成市场剧烈波动。量化交易是电脑程序直接下单，所以可以在最短时间内调动大规模操作，这样就能引发较大的买入和卖出压力，从而加剧A股的波动。尤其是在一些比较关键的波峰波谷附近，对整个市场短期走势的影响会更大。

　　其二，量化交易能通过改变市场趋势引发羊群效应。在A股市场中，机构投资者本身就不太成熟，游资和散户又都以短线和超短线操作为主。所以只要量化交易撬动市场趋势转向，就非常容易吸引一些跟风盘跟进。在主力机构不太成熟的市场中，很多时候主力机构也会参与进来助涨助跌，这就进一步加大了市场的波动。

　　其三，量化交易是程序化交易，所以能更快发现价格偏差和市场机会。量化交易通过大量的数据分析，能比普通投资者甚至是机构投资者，更快发现市场的异常波动，并判断这些波动到底是机会还是风险。如果是机会，则会跟进买入；反之，则会选择快速抛出。这种先天优势必然会让市场失去公平性。

　　虽然量化交易也能增加市场的流动性，但其缺点无疑更加明显。也正因为如此，绝大多数的散户朋友始终认为，量化交易是造成A股常年滞涨的罪魁祸首。

　　这次三大交易所发文的最大看点，是进一步明确了高频量化交易的认定，同时还规定了四类异常交易行为，一旦被认定为是高频量化交易，监管层就会加大对相关账户的处罚力度，包括限制交易、停牌停市等等。

　　在旌扬看来，三大交易所抢在本周末发布上述利好，其目的主要是为了对冲美国关税造成的系统性风险。然而遗憾的是，这次《实施细则》落地，并未让普通散户完全满意，因为交易所对高频量化的界定是每秒操作300次。很明显，这个门槛定的太高了。

　　二，中国打出组合拳！多领域多方式强势反制美国！

　　在4月2日美国政府宣布对我国输美商品征收“对等关税”后，4月4日，商务部、海关总署、国务院关税税则委员会同时公布反制措施。其中，国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告。公告提到，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。

　　而商务部方面则公布，将16家美国实体列入出口管制管控名单。禁止向这16家美国实体出口两用物项，且正在开展的相关出口活动要立即停止。

　　此外，海关总署也表示，为保护中国消费者健康，保障中国畜牧业生产安全，由于相关进口产品存在检验检疫问题，决定暂停1家美国涉事企业高粱输华资质，3家美国涉事企业禽肉骨粉输华资质，并暂停2家美国涉事企业禽肉产品输华。同时，海关总署还要对部分中重稀土相关物项实施出口管制。

　　这是本周末消息面上的一件大事！在面对美国的关税霸权时，我国高调做出回应，领先于全球开始对美采取反制措施。且稍作对比可以看出，我国的反制力度，比美国的加征关税还要更大。因为我国在加税的同时，还加大了对一些特定行业和企业的管控力度。

　　在旌扬看来，高层的这次强力反击是非常提气的，我们也绝对不可能在美国加税后忍气吞声，委曲求全。

　　对于宏观经济来说，我国强力反击必定会加剧贸易摩擦，甚至可能让中美经贸出现脱钩风险。但即便如此，也不见得就一定是坏事。如果其他国家跟进，则有希望降低美国在全球贸易体系中的中心地位，甚至能威胁到美元的霸权地位。从这点来看，我国强力反击，其实也有利于提高人民币的全球化进程。

　　对于A股市场来说，随着经贸摩擦加大，为了对冲可能由此引发的一系列系统性风险，国内政策面利好有望加码出台！上文，旌扬提到的量化相关消息，恐怕也只是监管层打出的维稳组合拳之一。后续，在A股市场监管制度，财政政策以及货币政策上，或许都还有惊喜要落地。

　　三，美股连续暴跌，纳指已进入技术性熊市！中概股同样未能幸免！

　　由于美国“对等关税”引发的反制措施，加剧市场了担忧，美国股市在周四和周五出现连续暴跌。本周以来，道琼斯工业指数累计下跌7.82%，标普500指数累计下跌9.08%，纳斯达克指数累计下跌10.02%。值得一提的是，纳斯达克指数自历史高点以来，已累计下跌超过20%，进入技术性熊市区间。

　　只可惜在面对美股连续大跌时，中概股也没能幸免遇难。本周四，纳斯达克中国金龙指数下跌不到2%，要明显强于同日美股几个主要指数的走势。不过周五在美股继续暴跌后，纳斯达克中国金龙指数出现深幅补跌，跌幅高达8.87%！这也创出了纳斯达克中国金龙指数的单日跌幅之最！

　　旌扬注意到，近期不少国际投行，都对美股投出了不信任票。

　　摩根大通在该关税出台后，将美国和全球的经济衰退几率上调至60%，较之前提高了20个百分点。该机构警告，美国的破坏性政策是今年全球经济前景面临的最大风险，并且它将因为报复性关税、美国商业情绪下滑和供应链中断而被继续放大。

　　瑞银全球财富管理则下调了美股的评级，从“有吸引力”下调至“中性”，并将标普500指数年末目标位从6400点大幅下调至5800点。瑞银全球财富管警告对等关税对美国经济的冲击将加剧市场波动，并对全球经济增长产生深远影响。

　　此外，包括巴克莱银行和德意志银行在内的其他华尔街投行也警告说，如果特朗普的新征关税继续实施，美国经济今年将面临更高的陷入衰退的风险。

　　由于特朗普加税有一部分原因是为了倒逼美联储降息。所以在这个周末，华尔街也提高了美联储降息的押注，货币市场现在显示年底前降息100个基点，相当于四次25个基点的降息幅度，高于宣布加征关税前的约75个基点。

　　综合本周末市场消息面来看，不仅仅是多空参半，而且各类消息对A股市场的影响都非常大。其中，周四、周五晚美股连续大跌，周五晚中概股创记录深幅补跌，这将对下周一A股开盘走势带来较大压力。不过考虑到周末消息面相关利好，以及周四A股大幅低开时，国家队已经开始通过沪深300ETF护盘。所以旌扬认为，周一A股仍然有希望走出低开高走的局面。

　　至于下周的整体走势，则要看美股和中概股的表现了。如果美股在下周初挖坑后跌幅逐渐放缓，那么在美国内政策面利好加持下，A股的短期表现，就会不会比美股差；反过来，要是美股延续暴跌走势，并引发全球股灾，这样即便国内有利好，A股多少还是会受到牵连。