2024年上半年营收情况，来源：岭南股份半年报

“岭南股份”2024年上半年营业收入6.09亿元，综合毛利率仅有3.8%，其中占比52.9%的第一大业务“生态环境建设与修复业务”毛利率为 -1.55%，出现收入成本倒挂现象。

岭南股份收入毛利率数据，来源：东方财富

岭南股份的“生态环境建设与修复业务（园林绿化工程）”收益严重依赖地方财政，企业收益与当地政府经济运行情况“捆绑”，园林绿化工程项目的收益回报高度依赖地方政府付费和可行性缺口补助；此外地方财政未来支付能力也很大程度上决定了企业收益，截止2024年6月末“应收地方政府/地方国企”累计坏账准备3.19亿，坏账计提比例高达14.31%！

坏账率情况，来源：岭南股份2024年半年报

岭南股份占比44.39%的“水务水环境治理业务”因窥镜企业数量增多，水污染治理产业整体需求下滑、营业收入随之下滑，此外经营成本上升了，经营利润持续呈现下降趋势！

岭南股份受累于部分地方政府财政困难，出现部分项目回款滞后，严重影响公司资金运转，导致公司利息费用长期维持高位，2024年上半年利息费用1.49亿元，较上年同期增加10.37%！

岭南股份利润表，来源：东方财富

岭南股份的“应收账款”长期维持超高水平、并有持续增长的势头，账期也持续延长；连续4个季度应收账款维持在25亿左右，并且还有6亿左右的长期应收款，对于年营收仅有21亿多的公司来说属于巨量！

岭南股份应收账款，来源：东方财富

截止目前，岭南股份连续8个季度财报“经营现金流净额”为负，2024年半年度经营净流出资金2.95亿！

经营净现金流，来源：东方财富

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