7月的股市见证了寒武纪科技的强劲反弹，股价20%的涨停使其市值重回1000亿大关，不久后的股价更是一度超越270元，市值突破1100亿元。在国际咨询机构IDC对中国算力中心服务市场的积极预测下，寒武纪实际控制人陈天石提议的股份回购计划，似乎为市场注入了一剂强心针。

一、市值的跌宕起伏

寒武纪的市值波动，如同一场惊心动魄的过山车。从2020年科创板上市首日的千亿市值，到一年后股价跌至百元左右的低谷，再到2023年ChatGPT带动的AI产业春风，寒武纪的股价和市值经历了一次又一次的考验。

二、股份回购的策略与信心

在股价波动的大背景下，寒武纪宣布的股份回购计划，不仅是对市场信心的一次提振，更是公司管理层对自身价值和未来发展的信心体现。回购资金总额2000万元至4000万元的计划，虽然在市值中占比不大，但象征意义重大。

三、AI芯片行业的龙头地位

作为中国AI芯片行业的龙头，寒武纪拥有高贵的血统和一支明星团队。陈天石“少年天才”的光环，以及团队成员的卓越背景，为寒武纪的技术革新和产品研发提供了坚实的基础。

四、亏损背后的研发投入

然而，高贵的血统和明星团队并未直接转化为盈利能力。自2021年以来，寒武纪的营收增长乏力，始终徘徊在7亿元左右，而归母净利润则持续亏损，5年累计亏损高达45亿元。高额的研发投入是导致亏损的主要原因，2023年研发投入占营业收入的比例高达157.53%。

五、业务结构的骤变与挑战

寒武纪的业务结构也经历了剧烈变动。从依赖华为海思的大客户，到华为成为直接竞争对手，再到智能计算集群系统业务的崛起，寒武纪在不断调整自己的业务方向。然而，大客户依赖症和第一大客户频繁变更的问题，仍然考验着寒武纪的市场策略和客户关系管理。

六、智能计算集群系统业务的前景

智能计算集群系统业务已成为寒武纪的主营业务，但如何维持和扩大这一业务的市场份额，尤其是在供应链影响和云端产品线业务熄火的背景下，成为寒武纪面临的重要课题。

七、未来增长的悬念

2024年一季度，寒武纪的营收大幅下滑65.91%，这为公司能否实现股权激励目标带来了悬念。尽管华泰证券的研报对寒武纪的全年营收持乐观态度，但市场的不确定性仍然存在。

八、结语

寒武纪的发展历程，是一条充满挑战与机遇的道路。从千亿市值的辉煌到亏损的困境，再到股份回购的积极自救，寒武纪展现了独角兽企业的坚韧与创新。在AI算力市场的广阔前景下，寒武纪有望凭借其产品优势和技术创新，继续在智能计算领域扮演重要角色。

罗马并非一天建成，寒武纪的长跑才刚刚开始。随着AI技术的不断进步和应用场景的拓展，我们有理由相信，寒武纪能够在亏损中寻找到新的机遇，实现从独角兽到行业巨头的蜕变。

有关必应。#寒武纪#