文 望京博格（转载请注明出处）

昨天，写了一篇文章说：“日本经历了失去30年之后，即使牛市真来了，日本人也不买基金了。” 《真心别看了》

没想到大家对这事还挺认真，非要望京博格给出数据支持。

那咱们必须满足大家的要求。

先看日经225指数，在2012年触底之后一路上涨，从最低10000点涨到2022年底的27000点，指数涨幅约170%。

再看同期日本股票基金（除ETF）规模数据：

2012年底的时候规模为60万亿日元；

2022年底的时候规模为100万亿日元；

根据公式：基金规模=基金份额x基金净值，假设期间基金净值涨幅跟指数一样（都没算股票分红）为170%。

2012年底股票基金（除ETF）总计60万亿日元，如果期间没有净赎回的话，2022年底应该为60x(1+170%)=162万亿。

但实际上规模仅为100万亿，说明在2012-2022年期间，日本的股票基金（除ETF）是净赎回的，赎回比例大概为40%左右。

结论就是，对于日本人而言：“牛市来了，她们也不买股票基金了！”

有人就会说了，望京博格你看数据：

“股票基金（除ETF）规模没有显著增长，但是人家ETF规模可是快速增长的，是不是散户不买股票基金了，都转去买ETF了？”

先别着急下结论，咱们继续看数据：

在股票基金（除ETF）仅涨规模没涨份额的情况下，ETF的规模与份额是同时增长的。

但是看看持有人数据就知道了：

“日本ETF的最大持有人是央行，在2012-2022年央行持有了超过一多半ETF，后来海外投资者也买ETF了，央行持有ETF的占比才降下来。”

为啥“牛市来了，她们也不买股票基金了？”

有人说是伤疤效应，最初看到这个数据的时候，博格也没有深究原因。

但是，博格最近有点懂了。

日本人可是经历三次指数的三（年）连阴：

1990-1992年日经225连跌三年；

1996-1998年日经225连跌三年；

2000-2002年日经225连跌三年；

我们也就承受一次2021-2023年沪深300指数三（年）连阴，大家对于股票基金的信仰就崩塌了。

日本人经历三次指数三（年）连阴，对于股市心理阴影可想而知了。

现在已经涨了这么多了，如果再去买的话是不是就给巴菲特接盘了？

心理脆弱的人，还是不要碰股票与基金了。

今天就聊到这里，别忘了点赞支持，关注博格不挨刀！

风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。