券商在过去的一年，表现的非常差；受到了强监管压力和市场流动性枯竭双重打击，所以券商行情确实很弱；很多朋友都苦不堪言。但正所谓否极泰来，个人对于券商板块有一个不同的观念，这里就谈谈我对于券商板块的看法；为什么现在看好券商板块那？

原因有这么三条。

第一条、我国证券行业的落后。交易制度的落后；管理体系的落后、经营体系的落后、行业发展的落伍。整个业务体系的落后。

行业落后，就是个机会。我们的券商主要靠手续费为主，当然近两年有所改观，但仍然大多数券商保持在50%左右。这跟国际券商比如高盛等，显然差距比较大。

但是有一点要明确的是，就是发达国家；投行的经纪收入也不会归零。它可以演绎成资产管理、做市商、自营等业务；比例不会低于25%，也就是目前国内的券商它们的收入，经纪收入在30%左右的，头部券商，实际下降的幅度不会太大了。基础客户的量在那里摆着。

落后的地方，也就是追赶的地方。标准化产品的场内交易和非标准化的场外交易；参股、控股的交易；这都是未来投行需要追赶的地方。

有追赶，就有市场；说明这些地方，还是国内的处女地，没有被开垦。这个市场规模有多大？那需要看我国的货币规模有多大。实际我国的货币规模是非常庞大的。货币供给一直保持在较高的水平；而证券和货币发行的正相关系数非常高。实话讲，如果不是我国过去5年滥发IPO，实际我国的证券市场应该不错的。

滥发股票，无止境的再融资和大股东减持、上市公司质量低劣；是A股的核心问题。

这都是A股落后的地方；落后的地方得到改善，这个市场还有有发展前景的。

交易制度的落后，那就更加的明显了。实际当前吸引外资的投行来国内，效果也不大。因为相当多的业务是无法开展的。不是不想，而是没有。这就是交易制度的落后。甚至国内连260年历史的T+0交易制度都没有实行；A股还是国际市场中，交易时间最短的；杠杆率是世界最低的。这都是问题。衍生品，也不多。

有些人说什么朴素市场？那就是简陋吗；简陋的市场，一定是落后的市场，也就是事故频出的市场。

所以，落后的补强，是券商行业最大的发展空间。当然这是从宏观上考虑的；短期的流动性匮乏、IPO的过剩、再融资的欲望、改革的延宕仍然会作用A股数年甚至拖累券商板块。

第二点、投资和财富管理的需要。说我国仍然是平民、散户型为主的投资结构。房地产为什么在我国炒不起来了？因为基数太大了。房地产单价基数太大，消费者没有这种购买能力了。放低长从百元为平方米单位到千元、万元、几十万元平方米的时候，实际这种投资基数门槛自然就过高，把平民、散户挡在门外了，不是想炒房，而是炒不起。

有需要就会有市场，证券市场和券商行业，就首当其冲了。大家观察一下，当前我国的财富分配机制，实际未来20年或者更远的未来，收入分配体系都不会有什么大的改动。赤贫阶级、平民阶级仍然是绝对多数，超过这个社会的95%以上的比例不会更改。

证券市场的投资门槛低，如果不放开国际市场；未来越来越多的倾向性会关注股市等。

这是被动性的分配，没有办法。因为证券门槛低；楼市门槛高，导致的。

并且，国内也没有别的市场来进行替代。比如国外还有加密货币等等；国内是没有的。

所以，长期看，投资需要仍然处于上升和从地产等分流过来的状态不改。

第三点、经济的转型需要。一个经济体，单纯靠制造业，那是不可能的。虽然一直突出制造业；避免空心化呀，什么什么的；但实际，一旦一个国家的经济与文明发展到一定程度后；落后的产能淘汰会加速。这不是以谁的意志为转移的。

服务业的兴盛是一定的。制造业长期占到了经济比例的70%以上，很难长期维持。不单是海外市场，更多的是国内的承受能力。

因为要保持制造业的长期繁荣，其根本，需要大量廉价的劳动力；超体力工作、超时间工作；因为唯有如此，才能大幅降低成本。尤其是制造业在中低端的情况，这种现状会越来越明显。

所以未来服务业的兴盛，是经济良性发展的转型需要。一般健康的经济体，服务业和制造业55开；制造业逐渐高端化；更重要的是发展起来的高端服务业。

而证券行业，就属于高端服务业范畴。

不管你想不想，它都得发展。它不发展，就是服务业无法发展，经济转型就不能完成。

所以，这是一个巨大的宏观方向。

当然，这是从极为宏观的角度来阐述的三个观点；其时间作用性，以10年为单位的周期；但这个周期，已经展开的现实，呈现在我们的眼前了。

有人说从严监管不会损害券商；其实更是规范券商吧；这本身来讲是中性的；因为在过去的泛滥不规范发展，券商的利益都被内外的利益集团或者个人给掠取走了。

规范短期受损，长期也许是受益的。所以讲，是中性的。

而发展，肯定不能是一门强监管这一单项；就算有些领导以这个为主打，最终也会让位给发展。因为行业的主流和经济的期盼、社会发展的需要，都指向了如何去建设行业、发展行业；而不是一味的管理。这点是肯定的。

所以，本文的目的，就是阐述未来券商行业宏观发展的路径和目标，辨识出这样一个年复利增长超过25%以上的行业，其发展高度在未来三十年内也许只是刚开始；中国的高盛（市值5万亿美元以上的）也许正在酝酿之中。