2024第N种回顾方式

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有这么一艘来自成都的 “医药巨轮”—— 百利天恒，它在科创板的舞台上，突然就像一颗耀眼的彗星划过天际，让所有人都瞪大了眼睛。它的股价从发行时不足 25 元 / 股，一路疯狂飙升，就像坐了火箭一样，直接窜到了 190.36 元 / 股，涨幅接近 8 倍！

该公司的市值实现了从99亿元到985亿元的飞跃式增长，成功迈入全球制药企业市值排名前50的行列。创始人更是因此赢得了 “科创板首富” 的桂冠。这样的转变，怎能不让人好奇，这百利天恒究竟是怎么做到的？

1996年，百利医药公司宣告成立，首发的仿制药——利巴韦林颗粒。彼时，国内医药产业正处于蓬勃发展的上升期，仿制药市场宛如一片充满潜力的沃土，前景广阔。

鉴于原研药的研发成本高昂、价格昂贵，众多患者难以承受，这为仿制药的发展开辟了广阔天地。

2003 年非典肆虐期间，利巴韦林颗粒凭借其抗病毒特性，在疾病防控中发挥了关键作用。其销售额一举突破亿元大关，这一成绩不仅体现了产品在特殊时期的重要价值，也为百利医药的发展注入了强劲动力。

在此之后，百利天恒并未止步于已取得的成绩，而是积极拓展，全面进军化学仿制药和中成药两大领域。通过不断投入研发力量，优化生产流程，建立质量管控体系，逐渐构建起了一套完整的仿制药体系。

在仿制药领域的耕耘中，百利天恒宛如一位勤劳的工匠，在医药产业的土地上，踏踏实实地积累着丰富的生产、研发经验以及可观的财富，为企业的进一步发展奠定了坚实基础 。

市场环境总是充满变数。2010年，国家推出了集采试点政策，如同一场骤然而至的风暴，对仿制药市场产生了深远影响。

百利天恒的创始人朱义凭借敏锐的市场洞察力，迅速察觉到了仿制药行业即将面临的困境。公司通过多年的稳健经营，积累了一定规模的现金沉淀，这为企业的战略转型提供了物质保障。

朱义心中重新燃起了创新药的梦想，他深知，只有走创新之路，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。

在此情境下，百利天恒果断决定跳出仿制药的传统领域，将研发重点转向了肿瘤靶向与免疫治疗药物的新领域。

这一转型决策无疑是艰难的，创新药研发不仅需要大量的资金投入、漫长的研发周期，还面临着诸多不确定性。但百利天恒凭借着坚定的决心和勇气，踏上了这条充满挑战的转型之路。

在踏入创新药研发的初期征途时，百利天恒无疑遭遇了众多艰巨考验，宛如一名在漆黑一片中独自探索的旅人。

对于之前深耕仿制药领域的百利天恒来说，创新药研发是一个全新的未知世界，毫无先前的经验可循。在摸索的过程中，初期的研发工作就像在迷雾笼罩的迷宫中盲目游走，四处碰壁，进行了诸多无效的尝试。

创新药研发是一个资金密集型的过程，从药物靶点的发现、先导化合物的筛选，到临床试验的开展，每个环节都需要巨额资金投入。

百利天恒在转型初期，自身资金储备有限，为了维持研发工作的推进，面临着巨大的资金压力。

面对重重困难，百利天恒并未止步，而是勇往直前，坚定地追求创新药研发的目标。2014年，公司采取了一系列具有前瞻眼光的战略举措。

在美国，百利天恒成立了子公司Systimmune，这一地区集结了全球范围内的顶尖科研人才与先进科研资源，特别是在抗肿瘤研究领域，居于世界前沿。

同时，在国内设立成都研发中心，依托国内日益完善的科研基础设施和丰富的人才资源，负责创新生物药的后续开发及高端化学药的研发。

在众多的研发项目中，只有那些具有独特优势和巨大潜力的项目才能得以保留。并且，根据市场需求和技术发展趋势，不断调换产品赛道，始终将追求全球独家产品作为研发的核心目标。

这种高标准、严要求的研发策略，虽然在短期内增加了研发的难度和成本，但从长远来看，为百利天恒的成功奠定了坚实基础。历经十年的矢志不渝，百利天恒终于迎来了丰收的季节。

公司成功研制出7条ADC创新药物管线和4条GNC创新多特异性抗体药物管线，其中BL-B01D1更是独占鳌头，成为全球首个进入临床阶段的EGFR×HER3双抗ADC。

这一成就如同在创新药研发的征途中树立起一座里程碑，彰显了百利天恒出众的创新力与研发能力。过往，百利天恒在资本市场并不起眼。但凭借在创新药领域的重大进展，并借助科创板的助力，公司迎来了蓬勃发展期。

股价自起步时的不到25元/股一路高涨近8倍，市值也由99亿元激增至985亿元，成功迈入全球制药企业市值前50强行列。

这一飞跃式成长让百利天恒迅速成为资本市场的焦点，其创始人也借此登上了“科创板首富”的荣誉榜。

这巨大的变化，宛如一场梦幻般的逆袭，震撼了整个行业，吸引了众多目光，也为其他企业的发展提供了宝贵的借鉴经验。

百利天恒倾力打造的BL-B01D1，在肿瘤治疗领域取得了突破性进展，是一款独具匠心的EGFR/HER3双抗ADC药物，引领了同类药物的研发潮流。

在肿瘤治疗的复杂战场上，它犹如一位装备精良、拥有特殊技能的超级战士，凭借其独特的双抗结构脱颖而出。

EGFR（表皮生长因子受体的简称）及HER3（人类表皮生长因子受体3）在多种实体肿瘤细胞膜上高度富集，它们与肿瘤的生长、复制及播散等核心过程有着紧密的关联。

BL-B01D1 的双抗结构能够同时精准地识别并结合这两个靶点，就像拥有了两把精准的 “钥匙”，可以打开肿瘤细胞的 “大门”。

这种独特的设计赋予了 BL-B01D1 强大的抗肿瘤能力。在与肿瘤细胞的对抗中，它不仅能够显著增强自身的杀伤活性。

ADC药物（抗体-药物偶联物）的设计精妙，通过将细胞毒药物与抗体以可裂解连接子结合，BL-B01D1在锁定肿瘤细胞后，能精确地将毒物输送至其内部，实现如“炸弹”般的精准打击。

这一过程中，BL-B01D1还展现了出色的靶毒性控制，有效规避了传统肿瘤药物对正常细胞的误伤，大幅减轻了副作用，提升了患者生活质量。这一创新机制为肿瘤治疗开辟了新径，为患者点亮希望之光。

截至2023年底，百利天恒旗下的SystImmune公司与全球知名药企BMS（百时美施贵宝）共同宣布的独家许可合作，在医药行业激起了广泛反响，吸引了众多目光。

BMS 作为全球制药行业的巨头，在药物研发、生产和销售等方面拥有丰富的经验和强大的实力。在全球医药市场的激烈竞争中，与BMS这样的行业领航者携手，对百利天恒而言是意义非凡的胜利。

此合作不仅为公司带来了巨额资金支持，有效缓解了研发资金的压力，更为其产品的全球市场拓展和商业化铺设了宽广的道路。

尽管如此，我们也应理性看待，BL-B01D1的上市及商业化之路仍面临诸多不确定因素。药物研发之旅充满挑战，从临床试验的推进到监管审批的获取，再到市场的成功推广，每一步都需跨越重重难关。

尽管 BL-B01D1 在前期的研究中展现出了良好的效果，但在后续的临床试验中，仍可能出现各种意想不到的问题。

不管怎样，百利天恒已凭借其创新实力与拼搏精神，迎来了更多挑战与机遇并存的时刻。在未来的医药市场竞争中，它将以强者的姿态参与其中。

就像一艘扬帆起航的巨轮，在波涛汹涌的大海中，虽然前方充满了未知和挑战，但它将凭借着坚定的信念和强大的实力，向着未知的远方破浪前行。百利天恒的发展历程，为国内众多药企提供了宝贵的借鉴经验，激励着更多的企业在创新的道路上不断探索和前行。

百利天恒的故事，是一个关于坚持与创新的传奇。在医药行业的激烈竞争中，它从仿制药的基础上华丽转身，凭借着坚定的信念和卓越的创新能力，实现了从默默无闻到行业瞩目的逆袭。

它告诉我们，在市场的浪潮中，只要敢于突破，勇于创新，就有可能创造奇迹。希望更多的企业能够以百利天恒为榜样，在各自的领域中不断探索，为行业的发展贡献更多的力量。

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参考资料：

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2025-01-08 10:57·毒sir财经

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