作者：林洛栩

出品：全球财说

对于有些公司而言，攀至一定高度后便很难提升，虽不能说“出道即巅峰”，但是借助风口所达到的高度，恐再难复制。

上市公司九安医疗（002432. SZ）或许就是如此。作为股价、业绩曾经一飞冲天的“妖股”，当尘埃落定后也难掩落寞与无措。

10月14日晚间，九安医疗发布2022年前三季度业绩预告。

公告显示，2022年前三季度，九安医疗预计实现营业收入160亿-163亿元，同比增长31818.29%-32416.76%。

看似极其夸张的业绩增速，但对于熟悉九安医疗的投资者而言，已经不再感到惊讶，毕竟上半年的业绩亦是如此。

九安医疗也一如既往的表示，报告期内受疫情影响，公司的iHealth试剂盒产品在美国市场需求旺盛，公司积极采取各项措施实现生产和供应链的有效运行，持续做好订单履约和市场开发，确保了客户订单的及时交付，公司业绩较去年同期大幅增长。

“iHealth试剂盒”，成为了九安医疗一飞冲天的绝对关键词。

回望九安医疗2022年上半年成绩，一季度实现归属净利润143.12亿元，二季度实现归属净利润9.32亿元，而至第三季度归属净利润则为7.56亿-10.56亿元。

若按照预报下限计算，在美元汇率持续大幅走高的情况下，九安医疗净利润却出现了环比下滑，环比下降约18%，究竟是主营业务出现问题，抑或是其他原因？

从业绩预告来看，2022年前三季度，九安医疗预计实现扣非净利润161亿-164亿元，略高于归属净利润，那“非经常性损益项目”中或存一定玄机。

2022年半年报显示，九安医疗非经常性损益项目中，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值-2345.18万元。

据统计，九安医疗美国子公司2021年12月至2022年1月间，共与美国多方面签订合同金额约21亿美元。

也正是如此，九安医疗业绩高歌猛进，同时受众的货币资金也多为美元，其交易性金融资产也多为美元项目。

可以说，九安医疗手握巨额现金无处安放，投资也自认而然成为首选。

2021年年报发布当日即2022年4月29日，九安医疗同时公告将会使用不超过27亿资金进行证券投资及衍生品交易，并且使用自有资金超过人民币95亿元或等值外币的闲置自有资金用于购买安全性高、风险低、流动性好的银行、券商等金融机构发行的投资产品。

截至2022年6月30日，九安医疗手持货币资金为141.02亿元，交易性金融资产21.65亿元，期间交易性金融资产在持有期间的投资收益为-1805.88万元。

此后，2022年7月25日，九安医疗通过使用不超过14亿元或等值外币的自有资金用于委托理财的议案；9月6日，九安医疗再度公告称，将使用自有资金进行委托理财的额度，由不超过14亿元或等值外币，调整为不超过59亿元或等值外币。

也就是说，自年报发布后的不足6个月的时间中，九安医疗先后计划使用181亿元进行投资。

在投资者互动平台上，便有投资者对九安医疗的投资计划产生疑问，“公司发布了三个投资理财的公告，其额度分别是 95亿，27亿，59亿，请问这三个投资理财额度是什么关系？是相互独立的还是从属的？”

对此，九安医疗表示，这三种投资的范围是不同的，额度是独立的，是最大的投资额度，不代表实际投资金额，不具有直接相加的关系。

图片来源：深交所互动易

值得注意的是，27亿元、95亿元、59亿元的投资理财计划相加，已经超过九安医疗手持货币资金余额，虽然对此九安医疗表示“上述投资计划为每项拟投资的最高额度，不代表实际投资金额”，但如此计划也显得颇为激进。

与此同时，九安医疗董事长刘毅曾对媒体表示，九安医疗仍将坚持核心战略，即糖尿病诊疗照护“O+O”新模式在中国、美国的推广以及在新零售平台推出极致性价比爆款产品。

但从目前情况来看，九安医疗日趋变得“不务正业”。除了投资理财，九安医疗还计划成为“超级LP”。

2022年9月23日，九安医疗发布公告称，参与认购了5家VC机构的基金份额，分别以1亿元投资济峰资本；1亿元投资元生创投；7000万元投资武岳峰资本；5000万投资耀途资本以及2000万元投资汇芯投资。合计金额达3.4亿元。

并且，投资方向主要为医疗健康，并涵盖信息技术、先进制造、新材料等科技领域。九安医疗表示，未来还将专注于与主营业务相关的医疗保健和科技领域。

从各个VC机构投资来看，济峰资本团队参投过英科医疗、翔宇医疗、平安好医生、悦康药业、艾博生物，主要专注于大健康及医疗器械领域；元生创投也专注于早期和成长期医疗健康领域。

但是，武岳峰资本则专注于下一代信息技术、清洁技术、新能源、现代服务业等新兴产业方面的投资；耀途资本也聚焦新一代信息技术领域及能源科技；汇芯投资专注于投资5G和数字经济产业链的创业项目。

也就是说，虽如九安医疗董事长刘毅所言，“经此一疫，手上资金更多了”，同时目光也放得更为长远。

但是从另一个层面而言，就是“没头苍蝇到处乱窜”。对于九安医疗而言，经年经营后，突然因为一个契机业绩爆发增长，但增势恐难维持且一望到头的情况下，急于迈出下一步，却不知道走向何方。

以iHealth试剂盒为例，虽然目前取得了美国FDA EUA授权以及加拿大卫生署附条件进口或销售授权，可以在美国及加拿大或认可上述授权的地区进行销售，且日本认证尚在申请过程中，但自2022年一季度后，再无收到政府及组织机构的高额订单。

好在，iHealth试剂盒仍可以在Amazon等电商平台销售，目前排名仍为Best Seller，但未来随着疫情趋缓，美加等国家常态化后检测量不断下降，都将对九安医疗的业绩产生影响。

在半年报预报发布之初，九安医疗在投资者平台回复中多次表示，除集中精力发挥品牌优势做好北美市场外，也会选择准入要求高的国家申请注册。

显然目前这条道路也不太好走。并且，由于押注于北美市场，九安医疗子公司于2022年上半年开始筹备在美国加州建厂，旨在提高应对美国本土新冠抗原检测试剂盒供应需求的供货效率。该工厂已于2022年9月下旬开始运行。

如何将一夜暴富延续？对于九安医疗而言，全靠能不能再有高额政府机构订单，但是从2022年1月26日最后一笔5亿美元订单至今，九安医疗再没有公告过新增订单信息，在产能扩大的情况下，一切显得格外焦灼。

对于投资者而言，九安医疗的发展计划也格外关键。在投资者互动平台上，就有很多“支招”，有人建议进军新能源、酿酒，亦有人建议收购新业务，更有投资者建议分红实现股东利益最大化。

截至10月14日，九安医疗报收46.87元，较其2022年4月近百元的高点已经腰斩。未来九安医疗将如何发展？《全球财说》也将持续关注。