央行5000亿买断式逆回购来了，这对大A到底是好还是坏？这个事背后的本质是什么？一条视频给你说清楚。

很多股民现在一听到具体数字就立刻湿了，5000亿这么大数字，那大A不得又起飞了。可是实际上消息落实之后，大A并没有起飞。于是很多人搞不懂，之前央行推出5000亿互换便利的时候，这股市直接原地起飞，为何这次5000亿买断式逆回购来了，这股市却没动静？

说白了很多人连什么是逆回购，什么是买断式逆回购，什么是互换便利都不知道？所以更别说去判断它的影响力了。要搞好投资，那就得多学习。

逆回购就是商业银行跟金融机构缺钱了，于是把自己手里的有价债券抵押给央妈，主要是国债，拿到现金的方式。一般都是短期的行为，比如说7天期、或者14天期。这个7天期逆回购利率也是我们判断商业银行流动性的一个重要指标。

不过为何叫做逆回购呢？因为人家把债券抵押给央行拿到钱之后，时间到了就会来赎回。所以这个债券依然是属于商业银行的，央行并无权处置。

那什么又叫买断式逆回购呢？简单理解，那就是商业银行跟金融机构直接把有价债券卖给央妈，后续不再进行回购的行为。

那既然有普通逆回购了，为何还要增加一个买断式逆回购了呢？不得不说我们的央妈，现在是越来越成熟了，这工具箱中的武器也是越来越丰富了，这才可以应对越来越复杂多变的国际竞争。

大概三个月之前，大家应该都记得一个新闻，那就是央行下场做空国债，当时很多人搞不懂。当时是因为国债价格被炒得太高了，导致国债收益率下降。一个基本原理，国债交易价格越高，收益率就越低。

国债收益率又是大部分商业银行跟金融机构兜底的底线。比如说商业银行拿到了用户存款，这个钱对于他们来说就是负债。如果不放出去，那就会不断支出成本。于是商业银行拿到钱，除了留下一定比例应付用户的活钱存款之后，剩下的钱如果不能及时放贷出去，那就会全部用来购买国债。因为在资本市场上，国债是被认为是无风险资产。当国债收益率不断下跌之后，就会造成商业银行的风险上涨。

于是央行才需要及时借入国债在市场上抛售，做空国债价格，以抬高国债收益率，维持金融系统的稳定。

过去我们的央行是没有参与国债买卖的。今年也是第一次参与到国债市场的买卖。不过这跟美国、日本的量化宽松并不一样。我们的央妈更多的调解市场利率，而不为了无量印钱。

既然当时央妈借入国债去抛售，那么自然到期就得拿国债出来回，这也才是会出现买断式逆回购的原因之一。

第二个原因那就是跟互换便利有关系。所谓的互换便利就是证券、保险、基金公司把自己手里沪深300成分股和股票ETF抵押给央行，从央行换取国债，央行票据等一些高流动性的债券。这些流动性的债券基本就等于现金的作用，再用这些资金去投资股票，而且这些资金是只能进入股市。

当时这个工具出来到时候，很多人都晕了，因为过去只听说禁止资金入市，从来没有听说禁止资金不入市。

那他们要去央行换取国债，那央行手里就必须有国债。于是一个完美的闭环就诞生了。商业银行把手里的国债通过买断式逆回购卖给央行，央妈拿到国债再换给证券、基金、保险公司，之后资金再进入股市。这样市场的流动性就起来了。这个就是买断式逆回购出现的第二个原因。

其实还有第三个原因，也是跟目前的大主题相关，那就是化债。因为地方性商业银行现在手里有不少的地方债券，这些债券相比国债的风险更大，价值更小。他们拿在手里风险越来越大，于是不如直接打折卖给央行，这样地方商业银行回收资金可以去其他的事情，央行也可以用自己的实力帮地方解决实际问题。

了解完这些，你就知道这个买断式逆回购到底是怎么回事了。你说它到底是不是利好股市，当然是利好，毕竟是流动性增加了。可是你说它的利好幅度到底有多大，这个其实就很那说了，毕竟很多作用都不是直接作业于股市。

事实上不管是货币政策还是财政政策，都需要一定时间才可以传导到股市，国庆之前股市那么疯狂，更多是在透支预期，或者是大家都压抑太久了。接下来大家一定要耐心，还是那句话拿住好的筹码，耐心等待慢牛的到来。