2025年1月10日公布的数据显示，美国去年12月非农就业人口从前值21.2万人大幅升至25.6万人，并远超预期值16万人，不降反升。同时公布的美国去年12月失业率也从前值4.2%小幅降至4.1%。

美国去年12月非农数据的大幅优于预期值，连同失业率的小幅下降，都说明美国的就业市场相当强劲。这在很大程度上支撑美联储在本月的议息会议上按兵不动，维持现有美国联邦基金利率水平不变。同时，市场普遍预期今年美联储可能会在降息问题上持更加谨慎的态度，且当前市场对于美联储的货币政策的关注点也从就业数据转向了通货膨胀。市场开始担忧美国经济的通货膨胀是否会卷土重来。

不过，正如笔者在先前文章中阐述的，美国经济似乎并非某些经济数据所反映出的那样强劲，例如制造业PMI和零售数据就出现了萎缩的迹象。同时，美国就业数据表面的强劲也可能与近一段时间企业的雇佣策略有关。因此，笔者认为，投资者尚需对美国的经济状况持谨慎态度，应进一步观察与就业市场和通货膨胀有关的经济数据的走向。

另外一个可能增加美国经济不确定性的因素是特朗普即将重返白宫，其团队的经济政策会对美国经济未来的走向带来怎样的影响仍需观察。同时，在特朗普政府的经济政策及其他因素的影响下，全球经济未来会出现怎样的变数也仍然不得而知。而外部经济环境的变化同样会反作用于美国经济，给美国经济的前景带来更多的不确定性。

由此可见，短期经济数据的变化并不能完全代表美国经济未来的走向，而美联储如果过分放缓降息步伐带给美国实体经济在更长时间内承受高利率环境的负面压力所带来的对美国经济的风险也不可小觑。

JerryZang

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