造船业又迎来重大资产重组！

10月16日晚间，松发股份（交易代码：603268）公告称，公司拟以重大资产置换及发行股份购买资产的方式购买恒力重工100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。交易完成后，公司主营业务将变更为船舶及 高端装备 的研发、生产及销售。此举也意味着恒力集团旗下的造船业务将登陆资本市场。

若上述交易完成，将成为A股“蛇吞象”式并购新案例。

恒力重工、松发股份的背后控制方，均可追溯至《财富》世界500强企业恒力集团及其实控人，但松发股份当前总市值不足20亿元，而恒力重工9月增资25亿元。

业内人士提示，当前监管部门鼓励并购重组，重点要打造一批标杆性案例。松发股份、光智科技等公司的并购重组若能完成，将提升资本市场的并购重组热情。

10月17日9点26分，松发股份开盘涨停，报15.79元。

松发股份置入恒力重工资产

转型为“中国最具成长力造船厂”

根据松发股份披露的交易预案，公司拟以其持有的全部资产和经营性负债，与中坤投资持有的恒力重工50.00%股权的等值部分进行置换。此外，松发股份拟以发行股份的方式，向中坤投资购买上述重大资产置换的差额部分，向苏州恒能、恒能投资、陈建华购买其合计持有的恒力重工剩余50.00%的股权。

本次交易前后，松发股份的实际控制人均为陈建华、范红卫夫妇，不会导致上市公司控制权变更。本次交易前36个月内，上市公司实控人也未发生变更，交易不构成借壳上市。

公开资料显示，松发股份总部位于潮州，主要从事日用陶瓷制品的研发、生产和销售，由潮州商人林道藩创立于1985年。林道藩曾是中国陶瓷艺术大师，并且有过入伍参军的经历。在退役后，他创办了潮州松发陶瓷有限公司，经过多年的发展，2015年3月19日，林道藩带领公司成功在上海证券交易所挂牌上市。

然而，由于公司业绩的连续亏损，2018年，林道藩在将部分股份转让给了恒力集团，退居为公司二股东。当时，恒力集团以每股21.91元的高溢价，斥资8.2亿元购入松发股份3742.8万股，从而成为松发股份的控股股东，陈建华和范红卫夫妇成为松发股份的最终实际控制人。受需求萎缩等因素影响，近三年，公司营业收入逐年下降，归母净利润始终为负，盈利能力较弱且呈现下滑趋势。

恒力重工主要从事船舶及高端装备制造业务，是恒力集团最具成长力的新兴业务板块。2022年7月，恒力集团跨行业挺进船舶制造业，专门成立恒力重工，竞拍收购闲置十年之久的原STX（大连）资产，全力打造世界一流的绿色船舶建造基地。

2023年初，恒力重工产业园全面运营。2024年4月，恒力重工建造的第一艘船舶就提前交船。2024年9月，恒力重工自主生产的首台发动机提前交付，可年产船用发动机180台，全面覆盖G95及以下所有机型，LNG、 甲醇 、氨、LPG四种低碳零碳燃料类型。

交易预案显示，截至目前，恒力重工已确定排产新造船舶140艘，货值约108亿美元，船型包含散货船、VLCC、VLOC 和集装箱船等。与此同时，股东已于2024年9月增资25亿元，进一步助力恒力重工业务发展。

本次交易完成后，松发股份将退出日用陶瓷制品制造行业，主营业务变更为船舶及高端装备的研发、生产及销售，全面转型“中国最具成长力造船厂”。松发股份公告称，公司借助上述交易，将扩大对高端化、智能化、绿色化船舶产品的有效转型投资，形成存量资产与新增投资的良性循环。

恒力重工也将建立资本市场直接融资渠道，借助资本市场实现造船业务更大发展。

2024年9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司向新质生产力方向转型升级，包括支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购、有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产收购。

业内人士表示，松发股份此次拟置入恒力重工相关资产，将给上市公司带来更多发展潜力。本次重组通过发行股份方式购买资产，表明相关方对置入资产及资产的未来市场表现充满信心。

为何选择置入上市公司？

此前，市场传言恒力重工将赴港IPO，如今却选择并购重组方式置入松发股份。

业内人士分析称，相比IPO存在较大不确定性，恒力重工通过并入松发股份走向资本市场的确定性更强，也符合当前监管鼓励上市公司并购重组的方向。

“并购六条”明确提出，支持上市公司注入优质资产、提升投资价值。在加大产业整合支持力度方面，提出支持同一控制下上市公司之间吸收合并。

同时，恒力重工可以借此快速提升在资本市场的关注度与认可度，并加大对上下游资源的有效整合，构建更为完备的产业链条。

交易方案显示，松发股份此次拟募资配套资金，主要用途包含支付并购整合费用和投入置入资产在建项目建设，也可用于补充上市公司和置入资产的流动资金、偿还债务等。

造船业景气度上行

当前，国际船舶市场形势向好，船舶需求相对旺盛，船舶企业盈利能力持续提升。

工信部10月10日发布的数据显示，2024年前三季度，我国造船三大指标实现同比增长。其中，造船完工量3634万载重吨，同比增长18.2%；新接订单量8711万载重吨，同比增长51.9%；截至9月底，手持订单量19330万载重吨，同比增长44.3%。1-9月，我国造船三大指标以载重吨计分别占全球总量的55.1%、74.7%和61.4%。

浙商证券 研报指出，在船舶行业换船周期、环保政策及产能紧张等因素共促下，船舶行业周期景气向上。

来源：中国证券报、中国基金报