文/机构投资家 郑新

2024年以来，在监管层叫停“手工补息”、银行存款利率下行的背景下，居民资金和企业资金加速流向银行理财。截至6月末，全国共有239家银行机构和31家理财公司存续规模为28.52万亿元，较年初增加6.43%，同比增加12.55%。

具体到理财公司存续规模，2024年上半年，招银理财以2.39万亿元位居榜首，兴银理财以2.14万亿元位居第二，信银理财以1.86万亿元位居第三。

但值得注意的是，招银理财与兴银理财的存续规模均较去年末有所下滑。其中，兴银理财下降4.46%，招银理财下降3.63%。且招银理财自2022年末起便持续下滑，这已经开始拖累公司业绩的增长，净利润出现下滑。

股份行理财公司崛起，招银、兴银、信银霸榜前三

近日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》（以下简称“《报告》”）显示，截至6月末，全国共有239家银行机构和31家理财公司存续的理财产品，共有存续产品4万只，较年初增加0.49%，同比增加7.99%；存续规模为28.52万亿元，较年初增加6.43%，同比增加12.55%。

自2019年5月建信理财率先开业，截至目前我国已设立的理财公司共32家，除浙银理财外目前均已开业。具体到银行理财公司，在2024年上半年存续规模前三名依然是招银理财（2.39万亿元）、兴银理财（2.14万亿元）、信银理财（1.86万亿元）。

据《机构投资家》了解，2018年底正值资管新规出台之际，理财子公司尚未成立，国有大行凭借表内资产负债规模，渠道及客户资源优势，在银行理财规模处于领先地位。在一段时间内，国有大行仍占据主导地位，但规模增速已经放缓。2021年之后，国有行理财公司规模整体呈现收缩趋势，而股份行理财公司则呈现出扩张态势。

2023年，招银理财以2.55万亿元的资管规模位居行业第一，兴银理财、信银理财紧随其后，两者资管规模分别为2.26万亿元、1.67万亿元。彼时的业内前三甲已经均为股份制银行理财子公司，国有系均未入围。

股份行理财子公司之所以能够异军突起，与他们的渠道建设密不可分。在银行理财公司独立之后，国有大行理财公司对母行的渠道依赖性更重，股份行理财公司被迫进行渠道扩张，打破了销售壁垒，增加了市场份额。

招银理财规模持续缩水，拖累净利润下降11.22%

但从增速（与2023年末相比）来看，招银理财与兴银理财的存续规模却大幅下降，其中兴银理财下降4.46%，招银理财下降3.63%。

值得注意的是，在2022年招银理财的规模便有所缩水。截至2022年末，招银理财管理的理财产品余额2.67万亿元，较上年末的2.78万亿减少1100亿元，同比下降3.96%。2023年，招银理财规模持续缩水，理财产品余额已降至2.55万亿元。

受招银理财产品规模的同比下降的影响，2023年招商银行资产管理手续费及佣金收入114.74亿元，同比下降7.89%。当年，招银理财实现净利润31.9亿元，同比下降11.22%。

对此，招银理财曾表示，招银理财收入下降主要是理财产品管理规模下降，同时，供求关系变化导致低费率的理财产品、资管类产品规模增加，进而影响收入。

《机构投资家》了解到，受投资收益率下降、行业竞争加剧等多重因素影响，为吸引投资者，理财公司密集开展降费举措，部分产品甚至一度降为零费率。虽然降费让利算是一个立竿见影的方法，但这种影响是阶段性的且相对有限。

并且这种负面影响具有一定传导性，招银理财业绩的下滑，对其母行的营收也造成了一定的影响，拖累了银行的中间收入。2023年，招商银行资产管理手续费及佣金收入为114.74亿元，同比下降7.89%。

此外，招银理财在今年还因存在未能有效穿透识别底层资产、信息披露不规范等违法违规行为，被罚款850万元。

去年兴银理财净利骤降17%，渠道拓展带动规模增长

即便如此，去年招银理财仍以净利润31.9亿元稳居第一，且是业内唯一净利润保持在30亿元以上的理财公司。去年，银行理财公司盈利数据榜单第二名为兴银理财。2023年，兴银理财实现营收38.48亿元，同比减少13%；净利润25.82亿元，同比减少17%。

相反，第三名的信银理财净利润增长迅猛。2023年，信银理财实现净利润22.55亿元，同比增长10.11%。在今年上半年，银行理财公司规模榜单前三中，信银理财也是唯一一家存续规模出现增长的公司，从2023年末的1.67万亿元增长至2024年6月末的1.86万亿元，增幅达11.38%。

结合近年的数据来看，多家银行理财公司的盈利出现下滑。去年，农银理财、建信理财盈利腰斩。2023年，农银理财净利润降至15.97亿元，降幅达54.67%；建信理财净利润降至13.23亿元，降幅达53.42%。

银行理财子公司利润之所以下滑，一方面是因为部分公司的理财规模增长乏力；另一方面，在市场竞争的压力之下，下调费率成为趋势，这也会压降营收。

但《机构投资家》注意到，去年兴银理财盈利承压的情况下，其理财规模仍有大幅增长。截至2023年末，兴银理财的管理规模达到2.26万亿元，较其上年末增长8.18%。这一增长主要得益于兴银理财强化产品供销适配，加快战略性创新性产品布局。

在兴业银行2023年年报就曾显示，兴银理财连接国有银行、股份制商业银行和470家区域性银行及农村金融机构，将兴银理财产品输出，实现兴银理财行外销售保有规模8695亿元，较上年末增长70.32%，占总规模的38.39%。

未来，理财公司也需要从强依赖母行的销售模式逐步转化为母行代销为主、跨行代销与直销为辅的销售结构。