2023年12月29日，优必选登陆港交所，12月30日刚好满一周年，由于大部分股东的禁售期为一年，公司也正式迎来解禁潮。股票解禁风险带来了股价的短期震荡，同时消息方面，12月29日优必选发布的终止一致行动方协议及控股股东变更公告称，公司董事会主席、执行董事周剑分别与赵国群、夏拥军、王琳、熊友军及夏佐全各自订立终止协议，以终止一致行动方协议，自2024年12月29日起生效。

这意味着在解除一致行动方协议后，包括赵国群、夏佐全等在内的诸多股东很有可能在接下来进行股份减持操作。Choice数据显示，上述公告前，优必选周剑及一致行动方共持有公司49.813%股权。解除一致行动人协议之后，周剑直接持有公司24.79%股权。熊友军、王琳、夏佐全、夏拥军分别持有优必选1.98%、1.96%，5.47%，2.64%股票。但这也将有助于简化公司董事会会议及股东大会的决策流程。

在12月29日迎来股票解禁日后，优必选发布公告称，其创始人、董事会主席兼CEO周剑承诺自2024年12月29日起的12个月内，不会以任何形式减持其持有的7040万股优必选H股。体现了核心管理层对公司长期经营及人形机器人行业长线发展的看好及坚实信心。

12月30日，民银资本间接全资附属公司YBX于12月30日在公开市场上出售174.8万股优必选股份，相当于已发行优必选股份总数约0.4%，总现金代价1.38亿港元，紧随出售事项后，公司并无持有任何优必选股份。当日优必选跌31.6%，收于62.45港元/股。从资金流向看，30日当天大单卖出355.5万股，资金砸盘痕迹明显。今日优必选股价再下跌12%，今日收盘价54.95港元，市值为237亿港元。

狂跌背后，港股市场数据显示，南下资金当日净买入港股73.51亿港元，其中有10.55亿资金购入优必选持续加仓45万股，占当日南下总资金量的14.3%，同时，优必选全日成交额达22.9亿，超过一众银行股，跻身当日港股全日交易量前十，体现了内地投资者对于人形机器人第一股的信心。

▍波动与争议

作为全球少数具备人形机器人全栈技术能力的公司之一，上市一年来，优必选股价几度波动。根据万得股票数据显示，今年3月5日至3月7日，优必选受被纳入港股通标的，股价从105港元涨至204港元，实现翻倍，其中3月7日盘中一度飙升至328港元/股，市值超过1300亿港元，不过随后便进入回调，股价逐渐下跌。年初至今，优必选股价已经跌去31.26%。而今年来，人形机器人指数已经上涨22.07%。

在一年时间，优必选为了获得资金在年内进行了三次配售。8月，优必选按92港元/股的价格配售了142万股新H股，募资约1.31亿港元。10月又以86.18港元/股的价格配售了506万股新H股，募资4.36亿港元。11月20日，优必选再次以83.88港元/股的价格配售了700万股新H股，募资5.87亿港元。三次配售募集资金超过了11亿港元，算上IPO时候募集的10.42亿港元融资额，优必选在资本市场短短一年时间融资金额巨大，部分无法承受的资金选择此时离场并不令人意外。

此时选择买入优必选的投资者也有着自己的看法。营收增加、亏损收窄以及商业化落地速度居前是部分长期资本看好优必选的核心原因。数据显示，2024年上半年，优必选实现营业收入4.87亿元，同比增长86.6%；毛利达1.85亿元，同比增长两倍有余，毛利率达38%，相比去年有明显改善，该增加的主要原因为公司加强业务拓展、新产品推出以及已签约项目的交付。此外，经调整EBITDA为亏损2.34亿元，相比去年同期大幅收窄23.75%。

同时，近年来，在全球范围内，包括特斯拉、OpenAI在内的多家领军企业陆续布局人形机器人，并已取得长足进展。优必选同样在2024年实现多项里程碑进展。在推动人形机器人产品商业化方面上，优必选在2024年与汽车、3C和物流领域的多家知名企业合作，是全球进入最多车厂实训的人形机器人企业。目前，聚焦汽车、3C等制造业重点领域，优必选正持续提升人形机器人工具操作与任务执行能力，公司的工业人形机器人Walker S已收到车厂超过500台的意向订单，已经处于产业化落地的关键阶段。

包括东风柳汽、吉利汽车、一汽-大众青岛分公司、奥迪一汽、比亚迪、北汽新能源在内的多家车企以及3C企业富士康、物流企业顺丰等多家行业领导企业合作，推动人形机器人在装配、转运、检测、维护等工序的应用和推广，加强人形机器人与设备、人员、环境协作交互能力，支撑柔性化、定制化生产制造。

同时，优必选2024年上半年来自教育智能机器人及智能机器人解决方案的营业收入为1.61亿元，较上年同期的7567万元增长112.9%，主要由于上年度已签约之项目在报告期间完成交付。

在最新的半年度财报电话会上，周剑表示，预计明年会有1000-2000台的人形机器人订单，未来也会有更多汽车工厂以及3C电子公司来进行更多的合作接洽。

▍结语与未来

消息面依旧利好人形机器人赛道。特斯拉创始人马斯克此前曾预计，到2040年全球人形机器人数量将超过人类。高盛则预计，到2035年，全球人形机器人市场将达1520亿美元，与电动汽车市场规模相同，约合2021年智能手机市场规模的三分之一。

12月以来，优必选、特斯拉均发布了人形机器人的新进展。12月9日，优必选在公众号发文称，近日，极氪智慧工厂迎来了第40万台汽车下线，正在极氪智慧工厂实训的优必选工业人形机器人Walker S1参与和见证其中，作为极氪智慧工厂的首位人形机器人“员工”，Walker S1化身极氪智慧工厂的“质检员”，亲自上车体验了极氪MIX的欢聚对坐、灵动中岛、智能语音助理Eva等最新智能黑科技。12月10日，特斯拉发布了人形机器人上下山的视频，在特斯拉公布的视频中，Optimus机器人穿梭于护根物密集覆盖的山坡，稳健的步伐和从容的姿态映衬出其卓越的地形适应性。

基于多家企业的研发进度及市场预测，多家券商已于近期发布分析，认为2025年人形机器人商业落地进程将大大加速。万联证券指出，优必选人形机器人实践经验丰富，目前Walker S系列已成为全球进入最多车厂实训的人形机器人，人形机器人不仅提升了工厂的生产效率，也为制造业的智能化转型提供了新的解决方案。

华创证券则指出，人形机器人龙头公司如国内企业优必选、国外企业特斯拉等，均在不断释出新的测试信号及应用场景，当前人形机器人研发已经有一定的成果，落地量产有望在短期内实现。东吴证券表示，目前海内外各机器人厂商陆续推出其人形机器人产品，并逐步明确其量产节奏，且大多量产节奏定于2025-2026年，持续看好机器人产业链投资机会。

海通国际指出，优必选处于人形机器人产业链中游，是国内少数人形机器人本体制造与系统集成企业，产品应用广泛覆盖下游新能源、3C电子、电池、轮胎、康养、教育等行业。公司招股说明书显示，截至2022年，公司在智能服务机器人及解决方案产业中排名第三，同时在教育细分应用领域独占鳌头，市场份额分别达到2.8%和22.5%，优势有望持续扩大。

东吴证券表示，目前海内外各机器人厂商陆续推出其人形机器人产品，并逐步明确其量产节奏，且大多量产节奏定于2025-2026年，这也进一步证明2025将成为人形机器人商业化元年，机器人产业链各环节有望跟随海外龙头特斯拉等及国内龙头华为等节奏持续迎来突破，持续看好机器人产业链投资机会。