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我们都知道，指数基金是被动型基金，投资者策略非常简单，就是复制指数走势，底层资产就是指数的成份股，所以指数基金的业绩是由指数决定的。

因此，投资指数基金的关键，就是找到一只优质的指数。

不过呢，指数的类型有很多种，宽基、行业、主题等类型，还有smart β指数，比如说现在热门的红利类指数，它们是具有某一类特征个股的集合。

指数所覆盖的成份股，是决定指数表现的关键。因此，我们在挑选指数时，也需要去研究成份股的基本面，不能蒙眼着就买，否则很容易亏钱。

有一些指数的成份股非常优秀，因此长期表现比较好。比如说，广发标普全球医疗保健所跟踪的指数，其覆盖的成份股大多是全球的医药巨头，比如说礼来、联合健康、强生等。

这些全球头部的药企，可以将产品销售到全球的各个国家和地区，市场空间非常的广阔，再加上企业本身创新能力很强，药品能够实现持续的换代更新，可以不断的满足病人的需求，业绩非常稳的，受经济周期的影响比较小。

稳定增长的业绩，能够给投资人比较强的确定性，因此广发全球医疗保健的历史表现是非常优异的，基本就是持续稳定的上涨，且波动比较小，很少受市场大盘涨跌的影响。

将广发全球医疗保健和纳斯达克指数放在一起对比，将会更加的清晰，具体如下图，黄线是纳斯达克指数，红线是广发全球医疗保健。

可以看到，纳斯达克指数的波动是比较大的，存在明显的牛熊走势，但是广发全球医疗保健的波动就很小，基本是一条线上的曲线，不怎么受市场行情的影响。

对于这种稳定上涨的净值曲线，用当前一句相对时髦的话概括，就有基金有着“高α收益，低β收益”的特征。

不过呢，由于筛选出来的成份股不同，有高α收益的指数，自然也就会有高β的指数，比如说标普生物科技精选行业指数，牛熊周期是非常明显的，牛市时涨幅很大，但熊市时跌幅也很大。

用一句话概括就是：在上涨阶段，涨上天；但是下跌阶段，就会跌的很惨。

把标普生物科技LOF（161127）的走势拉出，对其高β的特性，会有更加直观的感受。比如说，在2019年到2020年这轮大牛市中，基金最大的涨幅超过了119%。

但是呢，在2021年到2022年这轮熊市中，标普生物科技LOF不仅把之前的涨幅给抹平了，而且还创了新低，最大的跌幅超过了57%，这个跌幅是非常惨烈的。

标普生物科技的波动之所这么大，主要是由覆盖的成份股特性决定的，它们大多都是创业型的小型药企，企业基本没什么业绩，基本都没有自我造血的能力，公司的运营和研发投入，主要就是依靠外部融资。

当利率比较低时，创新药企公司融资就相对容易，估值也会跟着水涨船高，牛市的时候涨幅就特别大。但是，当货币紧缩时，利率水平比较高，企业的融资比较难，给的估值也自然不会高。

因此，对于标普生物科技这种高β的基金来说，是需要做择时的，否则投资收益不仅不会理想，如果在错误的时间投资，甚至会出现比较大的亏损。

经过前两年的大跌之后，再加上美联储即将降息，未来标普生物科技是会有不错表现的，在去年的时候，推荐过很多次。

其实，从去年10月以来，对于未来美联储降息，标普生物科技已经做了预演，从底部以来的最大涨幅超过了50%，不过最近因为美国降息预期下降，所以又回落了不少。

在去年的时候，给大家介绍的是标普生物科技LOF这只基金，这是当时国内唯一跟踪标普生物科技精选行业指数的基金，没得选择。

不过，现在有了更好的选项，那就是标普生物科技ETF(159502)，这是去年12月嘉实发行的基金，底层资产和标普生物科技LOF一样，跟踪的也是标普生物科技精选行业指数，只是基金类型不一样，是场内ETF基金。

首先，是溢价更低。

从集思录的数据来看，标普生物科技LOF(161127)的溢价还是比较高，今天最新的溢价率为1.92%。

我们都知道，溢价就是多付出的成本，相当于是本来产品的价值是100元，但是为了能够买到，投资者多付出了1.92%的成本，这无形中就抬高了成本。

溢价主要是因为易方达外汇额度不够。

本来作为一只LOF，当出现溢价时，场外的申购资金会把溢价填平，但是现在场外暂停申购了，套利机制没法发挥效用，所以溢价一直存在。

不过呢，因为嘉实基金的外汇额度比较充足，标普生物科技ETF是可以正常申赎的，所以没有溢价，而且处于折价状态，现在折价0.8%左右。

也就是说，如果将标普生物科技LOF卖掉，然后买入标普生物科技ETF，一买一卖，可以多出近3%的收益，这个还是很划算的。

其次，是费率更低。

如果是跟踪同一只指数的两只基金，自然是选择费率更低的那只，毕竟这是实打实的节省成本，省到就是赚到。

对比了一下费率，标普生物科技LOF(SZ161127)的费率要更贵一下，管理费和托管费分别为0.80%和0.25%，综合费率是1.05%。

但是呢，标普生物科技ETF(SZ159502)的费率要便宜许多，管理费和托管费分别为0.50%和0.1%，综合费率为0.6%，一年可以节省0.45%的成本。

再次，交投更活跃。

从每天的成交情况来看，标普生物科技LOF(SZ161127)今年以来日均成交额是1700万左右，不过标普生物科技ETF(SZ159502)的成交更加活跃，今年以来日均成交额为5900万，是前者的三倍左右。

综合来看，相对于标普生物科技LOF来说，标普生物科技ETF(SZ159502)优势还是很明显的，不仅是折价的，而且费率要更便宜，每天成交也更活跃。

当然，正如开头所介绍的，标普生物科技的波动很大，投资体验不是很好，如果择时没有做好的话，不仅赚不到钱，反而还可能会亏钱。

如果想要投资美股创新药的话，也可以考虑纳指生物科技ETF（513290），这只基金跟踪的是纳斯达克生物科技指数，成份股主要是美股创新药企，也同样受益于美联储降息。

与标普生物科技所不同的是，纳斯达克生物科技的成份股的市值要更大，很多企业也是有着相对较好的基本面，抗风险能力要更强一些，因此波动会更小，表现会更稳健，持有体验会好很多。

另外就是，纳指生物科技ETF（513290）的费率也比较便宜，管理费和托管费分别为0.50%和0.15%，综合费率为0.65%，比大部分的QDII基金都更低。

今天就先分享到着。

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