9C观察|明星基金经理蔡嵩松受审,暴露的基金圈问题与黑幕

尚玛谈趣事 2024-04-18 07:14:41

文 / 9C资本力 周永信

天才少年蔡嵩松,15岁便考进中科大,所学专业为计算机。

之后,又在中国科学院计算技术研究所,攻读硕士博士,专业为芯片设计。

毕业后,他先做了几年芯片设计工作,然后入职华泰证券,成为一名研究员,研究行业为计算机。

2017年,跳槽到诺安基金担任研究员。

2019年2月,成为基金经理,接手诺安成长混合型证券投资基金。

蔡嵩松发挥专业优势,把该基金转型为一支专门的半导体基金。

2019年下半年,半导体景气周期到来,该基金获得95.44%的超高回报率。

由此,蔡嵩松一战成名,所管理基金规模迅速增长。

2018年底时,诺安成长混合型证券投资基金的规模只有3.8亿。

到2020年末,其规模已经增长到330亿,两年增长85倍。

2020年,该基金回报率39.1%。

在规模做大以后,这一成绩实属难得。

但是,改基金的辉煌,并没能持续下去。

2021年8月,该基金净值见顶,之后一路下跌。

2022年,收益率-40.04%,巨亏129.3亿元。

2023年9月29日,蔡嵩松从诺安基金离职。

2024年4月15日,媒体报道,蔡嵩松因受贿罪,已于3月27日开庭受审。

与他一同受审的,还有曲泉儒、董博雄二人。

曲泉儒为蔡嵩松同事,也是基金经理。

董博雄曾供职国信证券。

据称,2020年前后,曲泉儒与蔡嵩松受托操作某股票。

两人分别用自己管理的基金,购买并持有了该股票。

对方则把好处费,转至二人个人账户。

曲泉儒收了约百万元,蔡嵩松则收了几十万。

而董博雄,则可能充当了掮客角色。

也就是说,蔡嵩松从诺安基金离职,并不是因为基金亏损,而是因为受贿。

基金圈,一直存在一些问题和黑幕。

蔡嵩松案件,让这些问题和黑幕,进一步暴露出来。

一、收费模式不合理,基金经理与投资人利益不一致

基金规模越大,获取高回报越难。

但基金圈的行规,是按基金规模收取管理费。

不管基金盈亏,这个管理费都要收。

基金经理,则主要从管理费中分取报酬。

所以,他们具有做大基金规模的天然冲动。

而基金的盈亏,通常并不是他们最关心的。

二、为了漂亮业绩,进行赌性投资

要做大基金规模,漂亮的历史业绩是卖点。

而漂亮业绩的取得,有两种途径:一靠扎实的投资实力,二靠赌。

靠实力获取的漂亮业绩,是真实的、可持续的。

但是,靠实力太难了。

所以,有些基金经理,就走了赌的“捷径”。

但这种靠赌获取的漂亮业绩,是幸存者偏差,是虚幻的、难以持续的。

所以,这种基金通常以大赚开始、以巨亏结束。

但问题是,赚时,基金规模还小,赚不了多少钱。

而亏时,基金规模已大,亏的却很多。

总体算账,这种基金是毁灭价值的、吞噬投资人财富的。

三、用投资人的大亏,换取个人的小利

不注重回报、赌性投资,还只是小问题。

真正的大问题,是用投资人的大亏损,换取基金经理的小利益。

其典型做法,就是用管理的基金,帮他人接盘。

这种操作,个人会获得一些好处。

但代价是,基金可能遭到大额亏损。

个人获得的好处,只是小利,但投资人所遭受的,可能是大亏。

这么做,个人是有刑事风险的。

但有些人,并没有敬畏之心。

随着监管的深入,他们终将付出代价。

本文作者:周永信,9C资本力创始人、股权律师,著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

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