中国股民常常羡慕土耳其、印度等国家的股票上涨。

看投资新兴国家股市能赚多少，理论上，其上涨幅度减去货币贬值的幅度，才是外国人投资的净收益。

以土耳其为例

从2017年1月1日至今：

美元兑土耳其里拉升值了11.36倍（3.3407-41.2972）。

土耳其伊斯坦布尔100指数上涨13.18倍（717.9300-10902.6104）。

见下图

外国人投资新兴国家，在汇率上亏是必然的，而投资股市，谁能从头到尾吃到整条鱼？

同理，一带一路的顶层设计，其核心问题一定是双边的汇率稳定，而不是派航母。

我给出的货币解决方案，第一步就是稳定双边汇率，一上来就搞多边货币体系不具备可操作性。双边成功了，再阔围。

推进一带一路，要建立根据地，稳扎稳打。

没本事稳定双边汇率，投资收益抵不上汇率贬值，干得越多输的越多。

我曾经去巴西考察，中行当地的领导说，你有钱没处扔了？中资在巴西几乎集体亏损。

至于土耳其股指上涨，本国人没有汇率风险，赚不赚？

汇率贬值，一定影响物价。理论上，土耳其本国人投资股市，收益率需要减去通胀率。

马霞

2025年3月20日