中文在线的财报一出，应该有不少人关心枫叶互动（Crazy Maple Studios）2023年的业绩。

此前游戏新知介绍过这家公司，其由中文在线投资设立（持股49.16%），做互动叙事游戏起家，去年凭借一款短剧APP《ReelShort》，成为了短剧出海吃螃蟹的第一人。作为海外短剧赛道的头部产品，《ReelShort》长期位居美国iOS应用畅销榜TOP50。据SensorTower，截至目前，该APP创造了近10亿元的营收（未计入广告收入），其中近七成由美国市场贡献。

比较意外的是，尽管跑出了数亿营收的短剧APP爆款，枫叶互动去年也就将将实现盈亏平衡。中文在线的财报显示，2023年枫叶互动的营收同比增长87%来到6.86亿元，净利润却只有24.42万元；另外同期中文在线靠着短剧扭转了连续两年亏损的局面，但目前看来提供较大助力的其实是它在国内的短剧业务。

好在《ReelShort》的大火，至少让中文在线在资本市场获利颇丰。在其推动下，中文在线的市值曾在两周内暴涨超过200亿元；这也使得「短剧」俨然成为中文在线2023年最大的标签，风头甚至盖过了公司一直宣传的「AI」。

无需质疑的是，《ReelShort》确实是枫叶互动营收暴涨的大功臣。其与另一款互动叙事游戏《Chapters》（2017年上线），共同构成了枫叶互动2023年的核心收入来源。

其中，《ReelShort》是第一款成功出海的短剧APP，并且在相当长一段时间里，基本稳坐短剧APP出海领头羊的位置。

回顾其成长历史，先是2023年6月底爆了几部本土自制剧，推动APP进入了美国（目前该赛道最大市场）iOS应用畅销榜TOP100。随后团队以TikTok作为主阵地迅速增加用户投放，并在短剧制作上持续发力。到2023年底，ReelShort超越TikTok，登顶美国iOS和Google Play双榜，应用畅销榜排名更是自此维持在前五十名，并与竞品们拉开了较大差距。

据SensorTower，《ReelShort》在去年创造了4亿元以上的营收。必须强调的是，《ReelShort》的短剧可以免费观看前几集，后续剧集则需要付费购买（包括单集付费和会员订阅，后者定价从4.99美元~49.99美元不等，且充值门槛针对不同市场有所调整），或者通过观看广告解锁，而APP有相当大比例的用户选择看广告。这就意味着，加上广告收入的话，《ReelShort》的营收应该远不止4亿。

不仅如此，《ReelShort》还与公司另外两款产品——《Chapters》及2020推出的网文平台《Kiss》，构筑起「短剧+网文+互动游戏」的矩阵。具体操作如下：原创IP作品先放到网文平台孵化，初步验证后再将其改编成互动叙事游戏，若表现出较高变现能力，将进一步做成《ReelShort》的一分钟短剧。

这个布局起到了不错的效果。原本《Chapters》已经出现流水疯狂下滑的迹象，随着三款产品形成了协同效应，其下滑趋势也止住了。去年《Chapters》也贡献了超过4亿的营收，与2022年大致持平。

那么在营收暴涨的前提下，枫叶互动2023年的净利润为何只有24万？猜测可能与《ReelShort》的投流成本、以及短剧制作的持续投入有关。

《ReelShort》的投放力度并不算小，前期更是通过大规模买量吸引用户下载。据扬帆出海今年1月的报道，《ReelShort》在海外的日均投放消耗不低于20万美元，一个月要花费600万美元左右。冰甜短剧创始人王小书也曾透露，短剧的投流成本在80%-90%左右，即一部10万美元制作成本的短剧，平台的投放成本高达70万-80万美元，平台需要有较高的资金储备。

再加上，短剧的制作从征集剧本、物色演员、拍摄、后期制作等，整套流程方方面面都要花钱，英文本土剧的成本甚至更高。据悉《ReelShort》在有了大爆剧后，还把一部短剧制作成本的预算提到了20万美元，是市面上普遍价格的2倍。

目前《ReelShort》已上线40多部自制剧（另有90多部合作剧），不久后还将实行「一周更新多部自制剧」，也就是说短剧制作方面的投入应该还是一个无底洞。但其实此前团队也曾表示投入期不能做过高期待，那么盈亏平衡或许符合预期吧。

而抛开成本不提，《ReelShort》的各项数据都很突出。

在用户方面，这款产品在IOS和GooglePlay的累积下载量超过3500万次，日下载量甚至一度有了与TikTok、Netflix掰头的机会。近一个月，《ReelShort》的MAU达到1100多万，DAU则在100万左右（数据来源：SensorTower）。

今年Q1减少了投流之后，《ReelShort》的免费榜排名有所下滑，但可以看到其畅销榜排名还是相对坚挺的，至少证明APP的留存和用户付费情况已经比较稳定。

在内容方面，根据国海证券的报告，截至2024年1月15日，《ReelShort》共上线31部短剧，其中播放量破亿的有2部，千万量级的有10部，超过百万的有29部。同时有4部短剧的收藏人数在百万以上，最高可达890万。另据雪球用户@因时因势的统计，今年Q1，《ReelShort》的视频播放量约为6.5亿次，每日播放量或达900万次。

图源：国海证券

此外，《ReelShort》在各大社交平台都创建了官方账号，通过发布短剧预告片或片段，将用户引流至APP付费观看。目前，TikTok的官号粉丝数为51.7万，总点赞数达到370万，有多条视频播放量达到百万乃至千万量级。在YouTube的官号则有81.7万人关注，有13条视频的播放量超过百万，其中一条收录了短剧《亿万富翁的双面人生》的1-20集，时长约为27分钟，播放量高达1768万。另外在Facebook和Instagram也有几十万粉丝。

用网友的话来说就是，《ReelShort》目前仍处于「喂饲料」阶段，不排除未来它会成为一只下蛋的「金鸡」。

去年「短剧」的风在资本市场掀起狂潮，不过鉴于国内太卷，许多厂商尝试从海外突围。而在不到一年的时间里，海外短剧APP赛道的格局，就从《ReelShort》一家独大走向了三足鼎立。

今年枫叶互动明显感受到了后面追赶者带来的压力。

年初，九州文化和点众科技的出海短剧APP开始在美国畅销榜冒头，分别为《ShortMax》（原叫《ShortTV》，于今年4月更名）和《DramaBox》。在内容方面，它们同样主攻女频，并采用本土自制剧+翻译剧的模式，但产品定位有所区分——《ReelShort》侧重输出欧美本土自制剧（即采用欧美演员、西式场景进行拍摄），《ShortMax》和《DramaBox》的华语译制剧则占了较大比例。

其中，《ShortMax》在2024年Q1加大投放力度（主要推广地包括美国及东南亚），再加上有平台最新短剧的助力，今年1月，其在东南亚市场的下载量环比激增6倍，并于3月份登顶美国iOS免费榜，应用畅销榜排名更是首度超越《ReelShort》，最高来到第18名。据点点数据，《ShortMax》3月全球收入超过1300万美元，较2月大幅上涨了520%。

《ShortMax》

《DramaBox》的表现更强劲。结合双榜排名，它从年初就已经紧紧咬住了《ReelShort》，4月份更是凭借新剧《我希望是你》的热播，收获了下载量和流水的双重增长，并反超《ReelShort》晋升美国短剧APP第一，截至目前依旧保持领先。

《DramaBox》

《我希望是你》是以先婚后爱为题材的霸总言情剧。据介绍，这部剧在上映的短短10天内，就突破了200万收藏量和6000万播放量。有趣的是，本剧的女主演Grace Swanson，前阵子刚出演了《ReelShort》爆剧《抢个亿万富翁当老公》的女主角。不知道这算不算被挖了墙角。

左：《我希望是你》 | 右：《抢个亿万富翁当老公》

总的来说，在短剧APP出海赛道上，点众科技和九州文化已经展现出争夺TOP1的实力。而在后面追赶的，还有安悦网络的《FlexTV》（已被美国MPU收购）、新悦时代的《Goodshort》、畅读科技的《Moboreels》等等，它们亦是不容小觑的对手。

更别提还有越来越多的入局者涌向「短剧出海」，例如网易、吉比特、赤子城和梦加游戏等。包括枫叶互动的背后资方中文在线，今年1月也在海外上线了一款短剧APP《Sereal+》。这款产品在投放时喜欢用本土自制剧的片段作为素材（如狼人、百万富翁、吸血鬼等题材），不过平台上的内容大多为翻译剧。其官网则展示了多部大男主剧，此前有媒体猜测《Serea+》可能主攻男频，但近来平台也上线了多部女频短剧。

看起来，《Serea+》也有成为爆款的潜力。它已经在美国iOS娱乐畅销榜TOP20待了有2个月时间，据SensorTower，其下载量突破28万，累计收入则在5000万元以上。

群狼环伺之下，枫叶互动也不得不调整战略以适应市场变化。

最大的转变就是，《ReelShort》从原先专注自制剧，到后面开始引入合作剧（2024年1月上线新栏目「From Our Partners」）——包括翻译剧及其他公司出品的本土短剧。根据雪球用户@因时因势的总结，大概从去年年底，《ReelShort》就保持着每周更新一部自制剧的节奏，引入合作剧后，产能大有改善，每周可上线3~5部合作剧，最多试过1天上线了10部合作剧。总片库也从之前只有30多部，发展到现在的140多部。而估计到5月份，公司有望将产能提至一周多部自制剧。

同时枫叶互动调整了《ReelShort》的商业化策略。前面提到该APP采用的是混合变现模式，最早它是按集数解锁，按时长定价。后来随着片源增多，慢慢推出了月费之类的订阅服务。但毕竟还在发展初期，总片库比较单薄，依然有许多用户反馈「收费太狠」「广告太多」的问题。今年3月份，团队推出了19.99美元/周的订阅服务，这可能更贴合短剧发行的节奏。点点数据显示，近一个月《ReelShort》的付费用户中，选择包周的用户占比最多，且该项服务贡献了最多的内购收入。

再有团队对剧本题材的偏好可能也有所改变。今年3月，《ReelShort》开始在女性用户居多的小红书平台启用「责编」账号，由后者专门负责向国内作者征集海外短剧剧本。而从最新的征稿需求来看，当前应该是不再考虑以纯商战或复仇为主线的剧本，至于吸血鬼/狼人/黑帮这类市场同质化严重的题材，审核要求也提高了。

值得注意的是，《ReelShort》官方已经入驻了小红书，时不时宣传平台短剧，似乎有拓展中国市场的打算。

数据显示，2023年中国微短剧市场规模为374亿元，部分平台的短剧用户规模甚至达到上亿量级（快手短剧日活2.7亿，抖音短剧日活1.5亿），这意味着，尽管国内的竞争远比海外激烈，但在庞大的基数面前，就算只抢到了一小块蛋糕，所带来的收益应该也是比较可观的。

《ReelShort》虽在国内没有先发优势，但其实已经凭借「出海战绩」积累了一定的名气。这款产品自去年获得了国内各界媒体的广泛报道，外媒《纽约时报》《华盛顿邮报》《经济学人》的加入使其热度进一步发酵，彼时在抖音、小红书、微信等平台均引发热议，就连日活仅300万的豆瓣平台也出现了相关讨论帖，多少有点「未播先火」的势头了。未来如果真的进军中国市场的话，宣传方面想必能省不少力。

而中文在线或许也能给《ReelShort》提供一些助力。一个是中文在线国内的短剧业务做得还可以。旗下不仅握有众多网文IP，去年推出的短剧《招惹》在腾讯视频播出，以分账票房2000万元成为年度短剧TOP1；同时孵化了小程序短剧「野象剧场」（入口包括微信、抖音、快手小程度及独立APP），据称上线第一年已经实现670万收入和200余万粉丝。

短剧《招惹》

另外中文在线所布局的AI业务，也可应用到短剧的制作流程中。去年公司推出了AI大模型「中文逍遥」1.0版本，面向初学者到专业作家，可一键生成万字小说、一张图写一部小说、一次读懂100万字小说。再有旗下「AI多模态」，可将文本内容转化为外语版本，大幅降低文本翻译成本并提高翻译效率。之前也有媒体报道过，利用AI技术如「换脸」可为单部短剧节省几十万的成本，以《ShortMax》为代表的短剧APP也都在尝试使用AI降本增效。

上述这些举措，都有可能让枫叶互动的营收和净利润再上一个台阶。

短剧APP出海，究竟是不是泡沫，恐怕还有待时间验证。对枫叶互动来说，当前融资的优先级或许更高。实际上中文在线去年就已经下调了对枫叶互动的表决权，将其从财报中剥离。此前有消息称枫叶互动在接触海外资方，所以融资可能早在计划之内。成功的话，应该能有力缓解公司的资金压力。