话说，昨晚，阿里巴巴公布了一份关键性的财报，而这份财报引发了许多阿里粉的兴奋，毕竟，看起来，阿里算是真正地爬出了泥淖。这也导致，昨夜阿里美股股价上涨了8%，阿里的股价今年以来也上涨了近50%。

简单来说，在这份财报中，阿里核心电商业务开始复苏，淘天客户管理收入出现近6个季度来的最大增长，盈利也改善了，同时，阿里的剥离非核心资产的行动也开始奏效，其他几乎所有业务的增长加速，利润提升。而这重要，但并不是最重要的。更为重要的是，阿里云出现了最近三年来最大增长，表明了AI需求的提升；同时，阿里这个季度资本开支大幅增长80%，并着重说明将围绕AI进行大幅投资，这让资本市场意识到——阿里已经并将花更多的钱购买算力，因此最终导致了阿里股价的大幅上升。

而在八姐看来，这份财报的重要意义更在于，这表明，换帅一年半后，阿里新的架构改革也成功了——蔡崇信、吴泳铭聚焦并稳住了核心电商，并毫不犹豫倾全力投资AI，这都让阿里焕然一新，重新成为一家有增长想象力的公司。

好啦，不废话啦，下面来详细说说阿里的这份财报。

1，阿里核心电商暂时稳住了。

根据财报，阿里巴巴第四季度营收收入为2801.54亿元，同比增长8%，超出市场预期。

营收增长主要是由于核心电商业务的复苏拉动。其中，最为重要的是，淘天集团的客户管理收入同比增长9%，达1007.9亿元。刨除受疫情放开影响的2023年第二季度，这是淘天的客户管理收入3年多以来的最高同比增长。淘天的GMV和变现率同比都出现了增长。

另外一个值得注意的指标是，淘天的利润也在这个季度转正了。2024年前三个季度，淘天的经调整EBITA都是下滑的，而第四季度，这也表明淘宝天猫客户管理服务收入的增速高于对于用户（补贴）的增长。

当然与抖音、拼多多的高速增长相比，阿里国内电商的增长依然是缓慢的。淘宝天猫要想重回当年的增速，现在看来是相当困难的了。而第四季度是双11大促季，淘天能否将这种增长延续下去，这可能还需要继续观望。

与此同时，阿里核心电商的海外业务也在保持增长——阿里国际数字商业集团收入同比增长32%至377.56亿元。不过，阿里海外零售的经调整EBITA亏损了近50亿元，同比扩大了57%。这也表明阿里在持续性地进行大笔的的海外投资。

2，阿里云增长超预期，AI成为阿里最重要的想象力。

显然，阿里云是阿里这份财报中最亮眼的业务，也表明AI正在拉动阿里的增长。而随着阿里对AI投资的持续加大，市场对阿里增长的想象力也开始变得有信心。

根据阿里财报，第四季度，阿里云智能集团收入为317.42亿元，同比增长13%，这也是近三年来（最近11个季度）阿里云的最高同比增速。阿里也披露，AI相关产品收入连续六个季度实现三位数增长。结合前几日百度云的高速增长，这似乎表明中国AI需求猛增，已经处于了爆发的前夜；而在DeepSeek引领的AI热潮下，这种增长不可限量。

而更令市场振奋的是，阿里已经做好了在算力上巨大投入的准备。

根据第四季度财报，阿里巴巴在该季度资本开支大幅增长至317.75亿元，环比大增80% ；自由现金流为390.20亿元，同比下降31%，阿里巴巴明确表示，这主要由于公司对云基础设施的投入增加。

与此同时，阿里的CEO吴泳铭也明确表示，未来三年，阿里将围绕AI这个战略核心，在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入。

吴泳铭称，阿里对AI的判断是——我们将AI视为几十年一遇的行业变革机遇，我们AI战略的首要目标是追求实现AGI（通用人工智能），不断突破模型智能能力边界。同时，他预判，如果实现AGI，那人工智能相关的产业大概率将会是全球最大的产业，有可能影响或者替代现在50%左右的GDP的构成。

3，利润改善，阿里其他业务也进入正轨。

财报显示，阿里的各项利润指标第四季度均有所改善。

阿里经调整EBITA同比增长4%至548.53亿元，这也是最近4个季度以来的最好数字。

除了正在调整中的菜鸟外，阿里的其他各项业务也表现正面。比如，第四季度，本地生活集团营收同比增长12%，亏损收窄幅度高达71%。大文娱集团营收同比增长8%，亏损收窄40%。

与此同时，吴泳铭也披露，盒马已经实现盈利，阿里已经暂不考虑出售盒马。

4，阿里断臂，人员依然在减少。‍

阿里在持续瘦身。财报显示，2024年底，阿里的员工数为19.4万人，交上个季度减少了3600余人，较去年同期减少了约2.5万人。

2024年第四季度，阿里公布了两个重磅消息：123亿元出售高鑫零售以及74亿元出售银泰。这也是阿里新的管理层砍掉非核心业务的举动。

总而言之，在由蔡崇信、吴泳铭取代张勇之后，阿里这一年半的转型还是比较成功的——暂时稳住核心电商，大力投入AI，拿到了新时代的船票。现在看来，阿里的确还是有自我修正能力的。