华润集团旗下再添一家高市值上市公司？深圳南山再添一家千亿元市值上市公司？但是，这家公司的经营业绩严重依赖于政府补贴和税收优惠，笔者实在是无法认同。
华润新能源
华润新能源估值817亿元？但是母公司市值仅仅905亿元这家公司就是华润集团旗下的华润新能源控股有限公司，主营业务为投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站，主要产品为电力。公司计划在深圳交易所主板上市计划募集资金245亿元。
华润新能源的唯一股东是华润电力，实际控制人是中国华润。华润电力已经在港交所上市，当前市约905亿元人民币（3月17日978亿港元）。
看到华润新能源计划募集资金245亿元，我很好奇公司总体估值多少？是打算释放多少股权？是增发新股，还是华润电力转让老股？是不是瞅准了A股相对较高的估值来抽血？招股书披露，IPO后，华润电力控股有限公司将持股70%，公众股东持股30%。也就是说，30%的股权估值245亿元，公司当前估值817亿元。
结合上述母公司华润电力市值只有900亿元，子公司华润新能源控股竟然估值817亿元，这简直，是把A股投资人当水鱼啊？
华润新能源赚钱能力惊人？财务方面来看，华润新能源营业收入和净利润整体保持稳健增长态势。2021年以来经营业绩如下：
华润新能源风能发电
2021年营业收入171.34亿元，净利润65.76亿元，净利率38.4%
2022年营业收入181.98亿元，净利润64.58亿元，净利率35.5%。
2023年营业收入205.12亿元，净利润84.59亿元，净利率41.2%。
2024年前三季度营业收入171.5亿元，净利润63.49亿元，净利率37.0%。
自2021年~2024年前三季度，累计实现营业收入亿729.94元，实现净利润278.42亿元，平均净利率38.1%。
上述经营业绩表明，该公司盈利规模大，净利率相当高，看上去公司质地非常优质，这么厉害的公司是不是应该享受较高的估值溢价呢？
盈利靠政府补贴和税收优惠？细看文件，华润新能源的收入和盈利高度依赖于政府补贴和税收优惠。
光伏发电
政府补贴
2021年以来，华润新能源确认可再生能源补贴收入分别为63.03亿元、63.32亿元、64.79亿元和49.1亿元，占当期营业收入的比例分别为36.79%、34.8%、31.59%和28.63%，合计237.42亿元。有意思的是，公司的可再生能源补贴应收款累计高达高达204.75亿元，占前述补贴总收入的86.2%，超过公司2023年全年营业收入。换个角度想，公司这几年赚了278.42亿元，但是还有204.75亿元（补贴收入）没有收到地方政府的拨款
考虑到各地财政状况，这些补贴啥时候能收到，天知道。
税收优惠
招股书显示，过去三年，公司税收优惠金额分别为16.26亿元、15.82亿元及16.3亿元，占利润总额的比例分别为21.96%、21.08%及16.37%。有一说一，华润新能源依法依规享受税收优惠，合情合理，这点没得挑。
华润新能源控股公司注册地香港，实际办公地址：深圳市南山区粤海街道深南大道9668号华润置地大厦C座23楼
笔者有话说：每次A股行情起来后，都有大规模IPO进场抽血，我觉得这种作风很不好，最起码，让大家先痛快赚钱养肥了再来呗！
