《港湾商业观察》黄懿

6月26日，合众新能源汽车股份有限公司(下称“哪吒汽车”)向港交所递交上市申请。7月以来，哪吒汽车增加银河国际、建银国际、浦银国际、申万宏源为其整体协调人，至此公司共有9个整体协调人，中金、摩根士丹利、中信里昂、农银国际、招银国际、银河国际、建银国际、浦银国际、申万宏源，阵容可谓相当豪华。

目前哪吒汽车在港交所的递表尚未过期，然而，哪吒汽车在下半年的时间里风波不断，这将为其资本化道路蒙上“阴霾”。近期，获得南宁产投的支持是否是极为重要的“救命稻草”？哪吒汽车未来是否可期？

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从裁员到讨债祸不单行

根据哪吒自主披露显示，今年8月，哪吒汽车全系整车交付1.1万（11005）台；9月，全系整车交付1.01万（10118）台。今年前9个月，销量为8.59万辆，同比下降12.13％，与全年30万辆的销量目标相差较大。不过，10月份的交付情况，哪吒汽车未在官方微博披露，这也引起了不少关注和好奇。根据乘联分会公布的数据，10月哪吒汽车国内零售销量为6002辆，同比下滑40.32%，此外出口1206辆。

11月7日，据财联社独家消息，哪吒汽车已经启动大规模裁员。有不愿透露具体姓名的哪吒汽车内部人士表示，有的裁员比例确实达到了70％，目前听到的赔偿方案是N+1，赔付会在60个工作日落实;目前全公司9月的工资只发了一半，10月工资会不会发还没得到确认。

哪吒汽车副总裁陈朝华在当天下午发微博表示，“在经济波动的当下，企业精简架构、优化成本已成常态，轻装上阵穿越周期活下去，才是真王者”，不知道是不是对传言的回应。

同日，埃夫特（688165.SH）通过公告披露，埃夫特对合众新能源宜春分公司（下称“宜春合众”）及合众新能源汽车股份有限公司（下称“合众汽车”）提起诉讼。原因是埃夫特为宜春合众服务的众多项目已经验收完成，但宜春合众尚欠4819.5万元未付。

11月14日，类似的拖欠诉讼再次发生。东风科技(600081.SH)披露，因被合众汽车拖欠了1200多万元货款，其子公司东风延锋汽车座舱系统有限公司（下称“东风延锋”）向法院提起仲裁申请。目前，该案达成诉前调解。

在此之前，哪吒汽车的降薪计划自9月1日起生效，具体降幅为：年薪100万元以上降30％，50-100万元降20％，30-50万元降10％，30万元以下降5％。若员工实际工资高于“岗位工资”，还将再降10％。这一举措无疑给哪吒汽车员工带来不小的经济压力和心理负担。

针对这一市场传闻，哪吒汽车方面在10月30日正式作出回应。公司表示，本次激励和调薪计划是为实现公司经营现金流转正目标的一部分，旨在通过降本增效的方式，提升公司的整体运营效率和市场竞争力。

而在近两个月中不间断的“坏消息”中，哪吒汽车也迎来了好消息。

11月7日，哪吒汽车表示，据泰国交通运输部消息，哪吒X斩获10月泰国市场纯电SUV上牌量第一名。哪吒x系哪吒汽车的全球化车型，已经在全球7个国家销售，进入泰国刚满3个月。同时，哪吒汽车凭2款车型和1122台的上牌量，位居泰国新能源乘用车上牌量第二名。

此外，近期南宁产业投资集团与哪吒汽车已达成战略合作，将提供供应链金融支持，帮助哪吒汽车全面统筹、组织在南宁基地的原材料采购、生产、物流，KD件出口等业务。

02

南宁工厂有望顺利过冬

从公司不披露国内交付情况，却大肆宣扬在泰国的销量情况来看，海外市场是哪吒汽车当下的“救命稻草”，而这是否可以救其于“水深火热”，哪吒汽车还有多少时间去验证这条道路的可行性。

根据哪吒汽车6月份向港交所提交的招股书显示，2021年至2023年（报告期内），哪吒汽车分别实现营收50.87亿、130.496亿、135.55亿；净亏损分别为48.40亿、66.66亿、68.67亿元，三年累计亏损183.73亿；毛利率分别为-34.4％、-22.5％和-14.9％。

其中，来自中国的收入占比分别为100.0％、98.2％、88.0％；来自海外的收入占比分别为0、1.8％、12.0％。随着海外收入占比的不断提升，哪吒汽车的野心不止于此，IPO的募资用途之一便是要加强海外布局。

根据《港湾商业观察》在7月31日发布的《哪吒汽车三年巨亏184亿：海外布局优劣势明显，30万辆销量目标承压》一文显示，2023年，哪吒汽车全年交付量达12.75万辆，其中海外市场超2万辆，同比增长567％。哪吒汽车2024年销量目标为30万辆，其中国内20万辆、海外10万辆。截至5月末，哪吒汽车对外销售的数量仅占预期的16.5％，对公司而言，想要达到预期销量，仍是任重而道远。哪吒汽车是否可以在新能源汽车出口这条赛道杀出一条生机，仍需观望。

黄河科技学院客座教授张翔指出，“哪吒汽车在出海方面，应该是中游水平。现在出海水平较高的车企大概是奇瑞、上汽、比亚迪，其中哪吒汽车、蔚来、小鹏隶属于第二梯队。中国车企出口要面临的问题是，大部分海外国家的市场量不大，而且很多车企不太主动公布海外销售情况。此外，哪吒汽车出海起步较晚，有此成绩算是不错的表现。”

张翔表示，“今年年初有消息称，哪吒汽车位于南宁的工厂停工的消息，但公司一直为对此回应。而南宁产投对其的金融支持，可以缓解资金压力，从而采购原材料开始组织生产，这是盘活上述南宁工厂的机会。但是，不同的工厂的布局、生产线和生产车型不一样，假设该工厂真的停工，对公司的影响会很大。在获得南宁产投的投资后，哪吒汽车今年可以安全过冬了，至少到明年是没有问题的。”

03

未交付车辆情况较为严重

据黑猫投诉显示，截至11月26日，哪吒汽车的投诉量为1124条，已完成986条。投诉内容方面，除了维修售后等问题以外，大部分投诉集中于不退定金、超过约定交付时间、销售服务不到位等情况，而这些问题和投诉在哪吒汽车官方微博评论下，也时常看到用户提及。

10月29日，有消费者表示，“去年购买的哪吒S当然然后用的老婆账号购买的，我这边取消了。9月1号下定的哪吒S猎装，官方给出的答复也是30-60天提车，所以我等到了60天，但是目前我并没有接到哪吒任何提车的信息，我当支付了定金起，我们的合同就已经生效，如果哪吒方违约，请支付违约金和道歉。”

10月21日，有消费者投诉称，“我于2024年7月7号在广东广物骏孚汽车销售服务有限公司订购哪吒L510红衣版外黑内白一辆，8号跟门店签了意向单，合计支付7000元预付款。到目前10月21号没交付也没退款，门店于9月9号后失联。期间门店多次承诺啊不兑现包括1.给同写的车价156***元，实际我购车价为155***元，服务费合同写的“无”，实际多收我500元服务费。2.超30天交付每天50延迟补贴一直门店说我有的，在签合同后约一个月时间销售说7月前订车才有，我拿不到。3.8月22号给我谈好调车让我安心等待两天即可，后续跟我说没谈好没车。4.9月4号说有车，在门店拿不出视频，照片和车架号等相关证据的情况下我在晚上7点多说5号下午过去验车，门店告知没有了，9月5号早上我再次明确有我订购车辆我提车，结果是到现在没车也不退款。5.10月1号有自称销售上司的人打电话给我说的8月已经配车，并且有现车是喔不要。实际情况是在9月4号中午前销售一直说的是没配车也不清楚交付时间，并且该销售上司电话里说的现车是外黑内黑，并非我订购的外黑内白。在此我要求该经销商退全款7000元，并且道歉。”

不仅是投诉不断，哪吒汽车最近不断发生股权冻结事件。据天眼查显示，11月21日，于(2024)浙0483民诉前调16390号案件中，合众新能源股权冻结，股权被执行的企业为桐乡合众汽车销售有限公司（下称“桐乡合众”），冻结股权数额为1000万人民币，冻结期限自2024年11月21日至2027年11月20日，执行法院为桐乡市人民法院。

11月21日，于(2024)浙0483民诉前调16121号案件中，合众新能源股权冻结，股权被执行的企业为桐乡合众，冻结股权数额为1000万人民币，冻结期限自2024年11月20日至2026年11月19日，执行法院为桐乡市人民法院。

11月21日，于(2024)浙0483民诉前调16121号案件中，合众新能源股权冻结，股权被执行的企业为哪吒新能源汽车有限公司，冻结股权数额为5000万人民币，冻结期限自2024年11月20日至2026年11月19日，执行法院为桐乡市人民法院。

11月13日，于(2024)粤1302法执执保字第21842号案件中，合众新能源股权冻结，股权被执行的企业为众联天下汽车销售服务有限公司，冻结股权数额1822.5万元人民币，冻结期限自2024年11月13日至2027年11月12日，执行法院为广东省惠州市惠城区人民法院。

此外，经营风险方面，哪吒汽车所涉及的司法案件中，38.2％的涉案案为买卖合同纠纷；63.2％的案件身份为被告，35.3％的案件身份为原告；60.3％的案件类型为民事案件，近五年里2024年案件占比最大(39.7％)。（港湾财经出品）