今天翻出一部香港老剧看叫《无业楼民》，刘松仁主演。那个场合和现在的香港和内地经济环境好相似。电视剧拍摄于2000年，演绎的是香港97年后楼市下跌的那段故事。

楼市下跌对应的是经济萧条和破产失业潮，股市也起起落落。拿到现在来看，几乎是翻版。主人公先是失业，然后合伙炒楼不肯卖低了出手，结果房价腰斩，倒欠银行钱。中间政府曾经救市，楼市小阳春，买房的人来看房，刘松仁不管如何想急着出手，结果买房的人说房价最终还要跌，不买了。

电视剧播出于2001年，实际上香港房地产一直跌到2003年，房价跌去65%，也就是只有原来高点三分之一的价格。如今香港在政策力推下也有一个小阳春，但是房价很快又下跌。

我们说这个要声明一点，经济周期和历史规律是在不断循环的。市场的涨跌不是由看空或看涨的人所决定和左右的。那些以为喊涨房价就能涨或喊空房价就能跌的人是最可笑的。我们需要认知的是市场背后的周期规律。

那么站在这个时点，我们可以说二十年房地产为王的繁盛周期已经过去了，但是房地产仍然是经济的重要组成部分。由于此次的周期级别，是对过去二十年上涨的调整，所以认为两三年调整就过去了，幅度已经到位了，这是对周期的认知偏差，或者根本没有这概念，就是情绪在起作用。

高盛用的是全球房地产周期模型做的推演，高盛认为至少要到27年才能见底，房价还有向下空间，这个判断没有问题。选择不相信无非就是觉得资产缩水的心痛，或者认为有扭转市场规律的力量。

本轮周期性的调整，时间维度上讲才走了一半，甚至还不到。那么什么时候见底，我认为可以有一个标准，就是美联储开始降息，并且降息周期进入后半段。为什么呢?因为美国持续降息意味着全球性的经济衰退。那么全球性经济衰退被确认后，欧美国家货币政策会大转向，用降息来保经济，就像我们现在做的那样。这个时候房价也许见底了，经济需求逐渐回升。按目前美联储的政策节奏，这个持续降息时点应该在25-27年之间。