北京时间8月23日晚间在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行的一年一度央行年会期间，美联储主席鲍威尔将发布全球瞩目的重要讲话。华尔街预计，鲍威尔将借此机会确认美联储将要降息。

而股票交易员争论的焦点已经从美联储会不会或愿不愿降息变为会降多大幅度。本周前几日鲜有美联储官员公开发表讲话，鲍威尔周五的言论显得尤为重要。

// 近年央行年会期间美股表现 //

历年在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔讲话都引起美股波动。Wind数据显示，最近5年央行年会上，鲍威尔讲话当天美股上涨时幅度不大，但下跌时基本是大跌。其中2019年和2022年，鲍威尔的演讲都吓崩了美股，当天三大股指重挫分别在2%以上和3%以上。2023年市场波澜也不小，虽然当天小幅上涨，不过在鲍威尔讲话的前一天，道指当日创下五个月最大点数跌幅，纳指跌近2%。

目前，机构人士正担心鲍威尔实际讲话内容与市场预期之间的“预期差”给市场带来的冲击。若鲍威尔明确说即将降息，权益市场将会作出积极反应；而如果市场没有等到想要的信息，则会引发大规模抛售。Homrich Berg首席投资官斯蒂芬妮·朗强调，鲍威尔的措辞至关重要。花旗集团的数据显示，期权交易员目前预计周五标普500指数上下波动幅度将会超过1%。

// 9月降息成定局？ //

当前，美联储9月开启降息周期已成市场共识，而降息幅度，即首次降息25个基点还是50个基点，仍存争议。在此次杰克逊霍尔全球央行年会上，市场也期待美联储能释放进一步的信号。

不过据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储9月降息25个基点的概率为64%，降息50个基点的概率为36%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为31.8%，累计降息75个基点的概率为50.1%，累计降息100个基点的概率为18.1%。

// 今年美联储降息幅度多大？ //

巴克莱银行经济学家凯勒（ Christian Keller）在报告中写道，“尽管现在宣布胜利可能还为时过早，美联储会谨慎地在官方言论中避免这种情况，但自疫情期间价格飙升以来主导政策辩论的通胀恐慌现在已基本消失。通货膨胀率可能还没有达到目标，但已经接近并朝着正确的方向发展。”

路透调查显示，略超多数的分析师认为美国不太可能出现经济衰退，美联储将在2024年剩余的三次会议上每次降息25个基点，比上个月的预测多一次。此前美国公布7月就业报告弱于预期，鼓励利率期货交易员本月早些时候预期2024年将降息高达120个基点。现在这一预期已降至大约100个基点。投资者还表示，市场出现剧烈但短暂的抛售也是引发大幅降息预期的一个因素。

// 黄金将最受益？ //

随着上周公布的美国7月消费者价格指数（CPI）同比增长2.9%，时隔三年后再次回到3%以下，美联储9月降息基本已无太多悬念。此外美联储内部多位官员近期通过各种场合为今年开始政策转向造势，这也与7月议息会议中决议声明措辞调整相符。因此周五美联储主席鲍威尔将亮相杰克逊霍尔央行年会，市场普遍预期，届时讲话中将给出政策转向的进一步信号。

在投资者预期美联储开启降息周期后，国际金价突破2500美元关口。8月20日国际金价在盘初小幅下跌后震荡上行，一度达到2570美元/盎司，年内第30次创历史新高。据不完全统计，这也是8月初全球市场波动后首个创下历史新高的主要资产品种。

不少机构继续看好金价未来的潜力。瑞银分析师斯托诺沃（Giovanni Staunovo）预计，到年底金价将达到2600美元/盎司。外汇交易平台FxPro高级市场分析师库普塞科维奇（Alex Kuptsikevich）基于2022年10月触底到2023年9月的走势推演，金价有望触及2800美元/盎司~2900美元/盎司。

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