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7月23日，全球耗材巨头Owens & Minor宣布以近14亿美元（约102亿人民币）的价格收购Rotech Healthcare Inc。该交易价值13.6亿美元现金，税收优惠约4000万美元，净购买价格约13.2亿美元。
据悉，后者是一家私人控股的家庭护理企业，主要提供呼吸健康设备相关产品和服务。早在2023年，路透社曾报道Rotech或以15亿美元的价格寻求出售机会。
资料显示，成立于1882年的Owens&Minor，历经140多年的发展，已经成长为全球医用耗材龙头，也是是美国最大的医疗和外科医疗器材经销商。此次收购将加速Owens&Minor在家庭护理领域的扩张。
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通过收购加码家庭医疗赛道
据了解，此次收购是Owens & Minor继2022年以16亿美元（约合人民币116亿元）收购家用医疗设备开发商Apria后的又一大额收购。
作为美国家庭医疗护理的领导者，Rotech拥有超过4200名员工。根据Owens&Minor的数据，Rotech在2023年创造了约7.5亿美元的收入，EBITDA利润率接近30%。
针对此次收购，Owens & Minor总裁兼首席执行官 Edward Pesicka表示：“Rotech完全契合我们现有的Patient Direct业务，并直接与我们去年12月投资者日期间概述的战略保持一致，支持公司在非常庞大且快速增长的家庭护理领域的扩张。我们很高兴能够收购一家像Rotech这样的高品质公司，这是一个不经常出现的机会，我期待着欢迎Rotech的队友进入Owens & Minor的大家庭。”
据悉，此次收购将增强 Owens & Minor 患者直接部门（Patient Direct）的产品线，扩大呼吸、睡眠呼吸暂停、糖尿病和伤口护理等众多产品组合，强化Owens & Minor 在该领域的竞争优势。同时，Owens & Minor也将以此为契机，进入耐用医疗设备市场。
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负债过高
Rotech一年前就曾寻求出售
官网资料显示，Rotech是美国呼吸健康设备及相关产品和服务(统称“HME产品和服务”)的龙头企业，已在美国45个州的300个地点开展业务。旨在帮助患者过上更舒适、更有成效的生活，让他们专注于自己的护理，让他们能够在家管理自己的健康和治疗。
据悉，Rotech主要提供呼吸机、制氧机、睡眠呼吸暂停治疗、伤口护理解决方案和家用医疗设备等产品和服务。包括为慢性阻塞性肺疾病（COPD）相关的神经肌肉疾病、胸部限制性疾病和慢性呼吸衰竭患者提供有创和无创呼吸机等。
2023年，路透社报道称Rotech 正在探索一项可能的出售，该出售可能会给这家家用医疗设备供应商带来15亿美元（折合人民币109亿元）或更多的估值，其中包括承担债务。彼时，消息人士称，Rotech已聘请投资银行Jefferies Financial Group（JEF.N）为其出售过程提供建议。
值得一提的是，Rotech 曾在过去几年疯狂并购，收购了65多家小公司。2021年4月，该公司申请首次公开发行股票并上市(IPO)，但在一年后却放弃了上市计划。
相关报道显示，彼时在截止2021年3月31日，Rotech Healthcare 公司却拥有5500万美元的现金和6.55亿美元的总负债。在截至2021年3月31日的12个月内，自由现金流为6000万美元。
而在2020年12月17日，该公司就曾与包括Truist银行Swingline贷款人和发行银行、Citizens银行在内的多元化贷款集团签订了一份新的5年期4.25亿美元的修正和重报信贷协议。其中包括3.35亿美元的五年期贷款、1 500万美元的循环信贷贷款和7 500万美元的购置信贷贷款。
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百年耗材巨头
曾陷入业绩危机
Owens&Minor成立于1882年的美国弗吉尼亚州，起初只是一家小药店，随后逐步成长为药品批发公司。公司自1966年起，逐步收购外科耗材公司，自此销售额和公司规模快速增长，并于1971年首次上市，1988年登陆纽交所，股票代码为 OMI。
1992年公司剥离药品批发业务，成为一家专注于医疗耗材的公司。并于2011年10月在中国成立了上海明若医疗器械贸易有限公司，这家公司是Owens & Minor公司在美国本土以外的首个投资项目，主要从事一次性医疗器具的全球采购和供应链管理。
公司主要生产医用消耗品，如一次性手套、敷料剂、内窥镜产品、静脉注射器具、针头及针管、消毒盒、手术器具及服装、泌尿科用品及伤口愈合产品。此外，还经营医疗产品连锁管理公司。
由于Owens&Minor产品大多属于低值耗材，后疫情时代新冠红利消退，投资者们逐渐不看好公司的发展前景。2022年公司股价下跌-55.4%，是当年跌幅第四大的医疗公司，仅次于受呼吸机召回事件影响的飞利浦，后者全年股价跌幅为-59.1%。
在这种情况下，Owens&Minor的2022年经营业绩就备受压力。在发布2022四季度和全年财报后，Owens&Minor管理层宣布重组计划。同时，该公司也开始通过买买买来寻找新的业务增长曲线。
但从业绩来看，到了2023年，Owens & Minor实现营收103亿美元，较2022年的99.6亿美元有所增长，但其全年净亏损4140万美元，而2022年净利润2239万美元。
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102亿收购
改写Owens&Minor的命运
不过，2022年4月，Owens & Minor投下了改写命运的一掷，其宣布以16 亿美元（彼时折合人民币约为102亿元）收购家用医疗器械公司Apria。这笔收购，也是当年医疗器械行业最大的收购之一。
资料显示，Apria是一家开发用于呼吸治疗、睡眠呼吸暂停治疗、负压伤口治疗和连续血糖监测的家用医疗设备开发商。
呼吸设备产线和呼吸道和阻塞性睡眠呼吸暂停治疗产线，是Apria的两个核心产品线，占比2019年净营收的80%以上。
此外，其负压创伤治疗、家庭输液治疗设备、家庭保健护理设备、矫形和假肢、糖尿病用品拥有广阔的增长空间。
有机构估计，2019年美国家庭保健市场的总收入为1089亿美元，并预测该市场在2020年至2028年之间将以大约7%的复合年增长率增长。
尤其在疫情的催化下，家庭医疗获得了加速成长。
基于丰富的家用医疗设备产线，Apria在2019年创造了超过10亿美元的净收入，其中约80％来自家庭呼吸治疗和OSA治疗，已为将近200万患者提供服务，240万设备递送服务，以及744,000多次临床互动，公司的分销网络覆盖了美国90％以上的人口。
将Apria纳入旗下，极大扩充了Owens & Minor的产线，开辟了全新的增长曲线。Owens & Minor将Apria与旗下Byram Healthcare合并成患者直接部门（Patient Direct），为患者提供医院以外的医疗支持。
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事实上，家用医疗器械领域在海内外被普遍看好，尤其国内市场正处于一片蓝海。数据显示，2020年，全球家用医疗器械市场规模达336.35亿美元；预计到2028年，该市场规模将达571.03亿美元。
目前，国外巨头有Dexcom德康医疗、欧姆龙等，前者的主要产品是连续血糖监测（CGM），近几年产品有重大突破，带动股价狂飙十倍。国内家用医疗器械生产企业也同样众多，上市企业包括鱼跃医疗、可孚医疗、三诺生物、鹿得医疗等。
此前，Owens & Minor对Apria的收购普遍被外界看好。时隔两年，Owens & Minor再次出手收购家庭医疗器械企业Rotech，那么其又将在家庭医疗领域做出什么样的发展布局？器械之家将持续关注。
