原创 刘晓博

未来48小时，特朗普又要放大招了！

这就是：对“所有国家（地区）”宣布对等关税。

这是他在会见日本首相石破茂的时候宣布的，但他没有透露更多细节。

在去年的大选之前，特朗普就曾扬言，对绝大多数国家（地区）要加10%的关税。

如今，他入主白宫已经20天了，先后宣布了对墨西哥、加拿大加征25%的关税，对中国加征10%的关税。

由于墨西哥、加拿大态度软化，加强了边境管制，在防止芬太尼和非法移民流入美国上采取了措施，特朗普宣布暂缓1个月对这两个国家加关税。

对中国加征的10%关税已经落地，中国也宣布了反制措施。特朗普曾表示，希望尽快跟中国“通电话”商谈关税事宜，但至今尚未看到双方高层“通电话”的报道。

现在，特朗普又扬言“下周见”，要对更多国家、地区加关税。

那么问题来了：会有哪些国家和地区在特朗普的“菜单”上，又会被加多少关税？

从目前公开信息看，欧盟和中国台湾被加关税的可能性比较大。尤其是欧盟。

最近两年（2023年、2024年），欧盟对美国的贸易顺差均在2000亿美元左右，仅次于中国对美国的3600亿元。

特朗普在曾多次表示：欧盟必须通过购买美国油气为对美巨额贸易顺差作出“补偿”，“否则关税就要来了”。他抱怨说欧盟“什么都不买”。

特朗普多次谈到欧美之间不对等的汽车关税——欧盟对美国车征收10%的关税，而美国只对欧洲车征收2.5%的关税。

至于如何报复欧盟，特朗普每次说法也不一样，他曾表示，要对欧盟所有进口商品征收统一的10%或20%的关税，并责成政府研究这一可能性。

48小时左右，我们就可以看到特朗普的“叫价”了。

欧盟早就听到了特朗普的“磨刀声”，内部多次讨论如何应对。

最近的报道说，欧盟准备服软。具体做法是，把美国车卖到欧盟的关税也降低到2.5%，同时把该政策“扩展至所有遵守WTO规则的国家”——估计不包含我们。

欧盟还考虑扩大美国液化天然气（LNG）和军事装备的采购。

在天然气上，欧盟一贯比较依赖俄罗斯。即便在乌俄战争爆发后，依然大批量进口俄罗斯的天然气。对此，特朗普意见很大，他希望欧盟买美国的天然气和石油。

而美国的LNG价格较俄气高出30%-50%，这是欧盟对美国货不积极的重要原因。

特朗普拿了传统能源生产商很多政治捐款，所以他退出巴黎气候协定，减少美国对新能源的政府补贴，增加传统能源产量。产量增加了，自然要找销路。逼着欧盟、中国、日韩购买，是特朗普打既定政策。

特朗普还可能对中国台湾的芯片产业，施加较高关税。

他之前曾公开表示，台湾地区在高阶芯片上占了全球产量的98%，产能应该迁移到美国去。如果不这样做，他可能加征高达100%的关税。

他还扬言，台积电在美国建厂就可以免税，但是美国政府一分钱都不会出，因为台积电有的是钱，必须自己投资。

现在台湾地区正在做两手准备，一方面派出人紧急赶往美国谈判，另一方面台积电准备将代工价格上调15%，以迎接即将到来的高关税。

有分析认为，如果特朗普对台芯片加征100%关税，可能让美国企业采购到的芯片价格上涨59%。

特朗普在芯片产业上的“强势搅局”，对中国大陆芯片产业可能是重大利好。

因为芯片产业高耗能、高耗水、高耗智，尤其是“高耗智”，意味着只要台积电等企业迁到美国生产，效率将大大降低，成本将显著提高。到那时，大陆芯片产业的低成本优势将进一步彰显，差距可能加速缩小。

日本、韩国也都是给美国带来显著贸易逆差的国家，特朗普对日韩加关税的可能性也是存在的。

不过日本首相石破茂刚刚去白宫“拜过山头”，石破茂认为谈得比较愉快，日本或许可以避免被加关税。

日本每年从美国获得1000亿美元左右的顺差，对此特朗普也是耿耿于怀的。

据石破茂说，日本连续5年成为美国最大外来投资国。截至2023年末，日本对美国直接投资余额为7833亿美元。石破茂承诺要将日本对美国的投资提高到1万亿美元。此外，还承诺将大量进口美国液化天然气。

石破茂还宣布：丰田汽车、五十铃都计划在美国投资建厂。

预测哪些国家（或地区）可能被特朗普加关税，还可以从是否被美国列入“汇率操纵监测名单”来观察。最近的名单上，有中国大陆、中国台湾、日本、新加坡、越南、韩国。

所以，如果特朗普对韩国、越南、新加坡宣布加关税，也不意外。

另外一个让特朗普拿不定主意的国家，是美国最亲密的盟友英国。

大约一周前，当被问及英国会否面临关税时，特朗普表示：“我们会看到事情的发展，英国可能会面临关税，但欧盟肯定会面临关税。英国（在贸易方面）有点过分，但我认为这是可以解决的。欧盟的所作所为是一种暴行。”

特朗普扬言要在下周初“放大招”，美国三大股指在周五都收跌了。美元指数重上108点，人民币离岸汇率又贬到了7.30附近，国际黄金价格也一度创出历史新高。

如果特朗普出手比较狠，则国际金融市场在未来48小时里会有比较剧烈的波动。

中美关税问题会如何演变？

我的看法是：虽然中方出手反制了，措辞也比较严厉。但中美双方还是会比第一轮更快达成协议。第一轮（2018年4月到2019年12月）的谈判和签约耗时20个月左右，中间有过几轮反复。但这次大概率会在12个月内搞定，甚至8个月内。

2019年12月签署的协议，由于疫情等因素未能完全落地，估计将是这一轮谈判的基础或者起点。

结果大概率是这样的：中国加大对美国商品的采购力度，多买类似天然气、石油、大豆等商品，同时让人民币汇率保持坚挺；美国不继续加关税，还可能从目前的水平（平均税率29.3%）的水平上略微降低一些。

下周A股如何演变？科技股，尤其是人工智能（含芯片、机器人）的价值重估会继续。中间或许会有调整，但这个年度投资主线不会变。

今天晚上央企重组有大消息：兵器装备集团旗下长安汽车、长城军工、建设工业等多家上市公司发布公告称，接到间接控股股东兵器装备集团通知，正在与其他国资央企集团筹划重组事项。东风汽车集团旗下东风股份、东风科技也发布公告称，接到东风集团通知，其正在与其他国资央企集团筹划重组事项。

这是否意味着两大车企将合并？汽车已经是充分竞争行业，大量民企进入。在这个背景下，央企整合的逻辑是存在的。这是否会引发一波“中特估”行情，有待观察。

关税议题目前仍然对股市构成压力，这个因素大家也不能忽视。A股最近走得比较好，能否持续还需要市场检验。