3月18日，药明康德绩后大涨。
其2024年营收392.4亿元（-2.7%）、净利润94.5亿元（-1.6%），表面来看，数据有所下滑，但实则有很多亮点。
1. 业绩韧性超预期，市场聚焦“去新冠化”增长(1) 剔除新冠相关收入后，公司年营收同比增5.2%；经调整non-IFRS净利率27%，创新高；
(2) 全球前20大制药企业客户收入166.4亿，增速24.1%。
(3) 2024年自由现金流达历史新高79.8亿；
(4) 2025业绩指引超预期：预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，同比增长10%-15%，公司整体收入达到415-430亿；经调整non-IFRS归母净利率水平有望进一步提升；
(5) 核心化学业务（WuXi Chemistry）年收入同比增长11.2%（剔除新冠）；经调整non-IFRS毛
利率持续提升至46.4%，同比提升1.2pts。
(6) 进一步整合平台资源，2024年生物业务（WuXi Biology）持续保持环比增长。第四季度收入环比增长9.3%，同比增长9.2%。
……
市场认为短期下滑是甩掉新冠包袱，更关注内生增长质量。
2.“真金白银”回馈股东，提振市场信心回购+分红，改善每股收益，且释放管理层信心。
药明康德2024年累计回购A股超30亿元；
在维持30%年度现金分红比例基础上，拟额外一次性派发10亿特殊分红（为感谢全体股东支持公司在挑战环境下做出的业务策略调整）。
药明康德表示将在2025年增加中期分红，同时拟在2025年适时回购10亿元A股。
3.地缘政治风险降温，订单和增长指引超预期美国《生物安全法案》未进入2025年国防授权法案，药明康德主动剥离美国细胞治疗业务（Altaris收购），降低制裁风险。
截至2024年底，公司持续经营业务手握493亿订单（同比+47%），并给出2025年收入增长10%-15%的指引，叠加70-80亿元资本开支投入新产能，市场认为“利空出尽+增长可见”。
4.行业β回暖+资金抢跑，龙头成情绪载体美联储加息周期结束预期下，全球生物医药融资环境改善，CRO行业估值修复。药明康德作为全球市占率第一的CXO龙头，成为资金抢跑配置首选。
总的来看，药明康德今日大涨的原因可归纳为以下几点：
用“放大镜”看药明康德的增长质量（去新冠化增速、订单转化、在手业务）；
用“望远镜”押注行业复苏和公司龙头地位；
叠加分红、回购、风险缓释等多重催化剂，最终形成“短期利空钝化+长期逻辑强化”的上涨合力。
【市场上重仓药明系的指数】：恒生生物科技-港股：药明生物（11.1%）、药明康德（2.95%）、药明合联（1.25%）
跟踪恒生生物科技指数，规模最大，可T+0交易：恒生医药ETF（159892）
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中证生物科技-A股：药明康德（10.76%）
跟踪中证生物科技指数，聚焦A股医药龙头：生物科技ETF（516500）
数据来源Wind，截至2025.03.17
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