近期丁二烯国内价格大幅上涨，对下游利润形成较大挤压。目前来看，伴随着供应的增加和需求的边际走弱，丁二烯价格开始承压。

1、远洋成交增加：国内进口窗口打开后，远洋货物开始批量成交，目前3-4月各有1.2万吨美国货物预估到港，目前新的欧洲货物和5月份到港的美国货物还在商谈。

2、氧化脱氢开车：利润给出后，斯尔邦10万吨/年装置预估2月中开车，久泰7万吨/年装置也在准备，预估3月开车。

3、春节需求淡季：临近春节，下周需求面临2-3周的真空期，目前下游节前丁二烯补货已完成，对高价存在明显抵触。

4、新炼厂投产：3-4月万华15万吨/年和埃克森美孚20万吨/年新的丁二烯装置计划投产。

5、下游需求存前置可能：11-1月以来下游轮胎、家电对合成胶、ABS需求旺盛，呈现超季节特征，后续持续性存疑。

6、合成胶出口利润压缩：近期下游合成胶反弹后，出口利润已转负，近两个月的高出口存在走弱风险。

综合来看，目前的丁二烯价格已较为充分地交易了前期供应的不及预期和需求的超预期，估值上偏高，后续预估回调测试下游需求支撑。