可控核聚变被认为是人类的“终极能源”，自问世以来，就受到了世界的关注。

而最近随着我国可控核聚变技术取得重大进展，新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破一亿度，综合参数大幅跃升，也意味向着应用核心环节又前进了一大步。

那今天就来看看，可控核聚变板块中，具有代表性的四家公司，其优势亮点以及最新财报含金量情况如何。

雪人股份，

优势：公司是一家以热能动力技术为核心的先进装备制造企业。公司先后被评为国家制造业单项冠军示范企业与国家绿色制造示范企业。

亮点：公司已为中科院合肥物质研究所、理化所等多所研究院提供氦气螺杆压缩机，分别应用于全超导托克马克核聚变实验装置、航天试验等大科学工程应用领域。

永鼎股份，

优势：公司主营光通信和电力工程，在超导领域，公司自主研发的全国产化MOCVD核心设备开始批量制造，并取得了多项发明专利，国内首条高温超导直流电缆成功通电投运。

亮点：公司以业内独有的磁通钉扎技术，研制应用于高强磁场工况下的高载流超导带材，推进了在超导感应加热和可控核聚变堆的应用。

融发核电，

优势：核电主管道是核岛七大主设备之一，是公司主要产品。无论“国和一号”或“华龙一号” ，所采用的主管道材料均为高端奥氏体不锈钢，公司已经供货 13 余套，正处在生产制造有 12 套。

亮点：公司参与了前期国际热核聚变实验堆项目我国承制部分的个别部件制造工作。

旭光电子，

优势：公司是国内外真空灭弧室的头部企业之一，公司的大功率电子管技术国内领先、国际先进。同时，公司是国内少数具备电力开关设备全产业链的研发、设计和生产能力企业之一。

亮点：公司和中科院合肥等离子研究所等单位合作，承接了中国国际核聚变能源计划执行中心立项的“长脉冲高功率四极管方案设计及关键工艺研究和整管制备”课题。

看完了公司的优势亮点，接下来，我们依然采用经典的杜邦分析法，将公司的财务核心数据净资产收益率进行拆解，

揭开四家工厂背后的赚钱秘密，

为公平起见，虽然旭光电子已经发布年报，但依然采用2024年3季度数据进行统一对比。

先看第一个拆解财务关键数据，

销售净利率，即公司每卖100元产品，能赚多少钱。

由于融发核电在过去五年出现了大幅亏损，所以，其他三家公司的净利率曲线被压缩得比较窄。

四家公司中，除了雪人股份的净利率有所下降，其余三家公司在过去五年均有不同程度的上升。

目前，赚钱能力最强的是旭光电子每卖100元产品，能够赚6.29元，其次永鼎股份，再次雪人股份，再次融发核电。

盈利能力：旭光电子>永鼎股份>雪人股份>融发核电

第二个拆解财务关键数据，

总资产周转率，评估公司的经营周转速度，

四家公司中，雪人股份和融发核电的周转速度在过去五年有所上升，其余两家公司下降。

目前周转速度最快的是永鼎股份、旭光电子并列第一，3季度总资产周转0.36次。其次雪人股份，再次融发核电。

营运能力：旭光电子=永鼎股份>雪人股份>融发核电

第三个拆解财务关键数据，

权益乘数，看公司开厂的钱是自己的还是借的，

四家公司中，仅有融发核电一家，财务杠杆下降，其余三家上升。

目前财务杠杆最高的是永鼎股份2.62倍，其次，雪人股份，再次旭光电子，再次融发核电。

权益乘数：永鼎股份>雪人股份>旭光电子>融发核电

最后，结合这四家的净资产收益率，也就是股东回报率，来看看到底哪家公司综合含金量更高，

股东回报率=净利率*周转率*财务杠杆

回报率最高旭光电子5.64%，公司净利率最高，而周转速度和永鼎并列第一，虽然财务杠杆仅排第三，但通过净利率和周转速度优势，锁定第一。

第二，永鼎股份2.01%，公司周转速度和旭光并列第一，但净利率旭光的一半出头，虽然财务杠杆最高，但也未能弥补差距，排第二。

第三，雪人股份1.36%，公司净利率和周转速度均排第三，财务杠杆第二，三项数据无明显亮点，排第三。

第四，融发核电-0.28%，公司净利率和周转速度均是最低的，但财务杠杆也是最低的，已经摆脱了之前的财务危机，且现在投入青岛军民融合集团国资委旗下。后续有望近水楼台先得月。

大家更看好可控核聚变中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！