华仁药业因赊销国企，亏完13年利润

2025年1月24日，华仁药业（300110.SZ）披露，2024年预计归属于上市公司股东的净利润为-13.8亿元至-11.8亿元。造成2024年巨额亏损的核心原因是，华仁药业对国药药材股份有限公司（以下简称“国药药材”）13.478亿元的欠款全额计提信用减值损失。

华仁药业于2010年在深交所创业板上市，生产和销售的产品以输液装备为主，另外还有腹膜透析液、呼吸科与精神麻醉科产品、医疗器械以及大健康产品等。除了医药工业业务，华仁药业还有部分医药流通业务。

自2010年上市至2023年，华仁药业归属净利润累计为11.99亿元。国药药材对华仁药业13.478亿元欠款无法追回，将导致华仁药业上市13年以来的所有归属净利润归零。

华仁药业与国药药材的合作正式开始于2020年。

华仁药业表示，由于公司在医药流通经营方面具有一定优势，所以希望利用自身深耕医药行业的基础积极拓宽医药贸易业务板块，基于公司布局医药健康全产业链的战略背景，自2020年起，青岛华仁医药有限公司（下称“青岛医药”）开始增加医药原料贸易业务，主要客户就是国药药材股份有限公司（下称“国药药材”）。

国药药材按照订单式合同向青岛医药提出采购需求，青岛医药按照合同规定的产品名称、规格型号等标准，寻找合适的供应商进行采购，经验收货物无误后，采购业务完成；销售时青岛医药将货物转让给客户国药药材，客户出具数量、质量均无误并接收货物的确认函，后续客户按约定的账期电汇付款。

“按照营业收入的金额与其对应的销项税额合计数确认为应收账款，采购额（不含税）与其对应的销项税额确认为其他应收款-代垫款项。”华仁药业表示。

年报数据显示，华仁药业2020年末代垫款项金额为2.59亿元，而到了2021年年末，这个金额已经飙升到了14.09亿元。

2023年上半年，青岛华仁决定终止上述业务，并向国药药材提出结束上述业务并尽快回收业务款项的要求。

截至2023年12月31日，华仁药业上述业务产生的其他应收款余额为14.1亿元，该笔欠款累计已计提资产减值损失0.7亿元。

华仁药业上述欠款未收回的问题，曾受到深圳证券交易所问询。

华仁药业方面回复称，由于国药药材近年流动资金周转存在一定压力，无法在结束业务合作后一次性还清款项，青岛华仁与国药药材就还款计划进行讨论，双方于2023年10月12日签署了业务合作框架协议书。

国药药材同意梳理公司及子公司范围内可供抵押、质押、担保的应收账款、股权、房产、土地、生物性资产、在建工程、机器设备等财产，向青岛华仁提供相应业务款项偿还的增信措施。

据华仁药业2024年度业绩预告，截至报告期末，青岛华仁对国药药材的应收款项净额为13.478亿元，考虑国药药材回款履约情况，基于谨慎性原则，华仁药业拟对上述应收款项全额计提信用减值损失，最终计提金额须经审计后确定。

华仁药业方面表示，公司将继续与国药药材协商处理欠款清收事项，全力挽回损失。

国药药材是一家什么样的国企？

公开信息显示，国药中药是中国医药集团有限公司（以下简称“国药集团”）子公司，拥有药材股份25%股权。

国药药材股份股权图，来源企查查

值得关注的是，自2020年起，国药中药多次在其官网中发布涉及药材股份的声明。

2020年，国药中药声明显示，公司参股药材股份及其子公司在营销宣传中违规使用“国药集团”“中国医药集团所属企业”等宣传用语，并违规使用国药集团商标。2021年国药中药的声明曾显示，由于药材股份业务经营方向与公司发展战略不符，公司正在积极推动股权退出事宜。

“我公司未授权其以‘中国医药集团有限公司’‘中国医药集团’‘国药集团’的名义进行任何形式的宣传、投资或合作。”中国医药集团在2020年7月1日发布声明提醒相关主体对合作方的主体资格、资质信用、履约能力进行严格审核，避免利益受损。

2020年11月份，中国医药集团以及国药药材的直接股东国药中药再次先后发布声明并指出国药药材存在违规使用国药集团商标的行为，并责令国药药材禁止以 “中国医药集团有限公司”“中国医药集团”等名义进行任何形式的宣传、投资或合作。

请相关主体对合作方的主体资格、资质信用、履约能力进行严格审核，避免利益受损。

如此直白严厉措辞的声明发出“预警”，华仁药业是没看到还是视而不见？如果华仁药业在看到上述声明并及时暂停交易，华仁药业的亏损也将大幅压缩。

（来源：国药集团、中国中药官网声明）

2024年5月、2025年1月10日，国药集团再次发表声明表示，国药药材及其所属企业多次出现法律纠纷案件，发生拖欠施工单位甚至农村集体企业款项事件，国药集团也时常接到投诉信函。国药集团和下属的中国中药有限公司，只持有国药药材25%的股份，既非国药药材的控股股东，也非实际控制人。

国药集团声明称，对国药药材涉嫌侵害国药集团商标权、不正当竞争行为、虚构股东大会会议、伪造股东大会决议、伪造国药中药董事签字、伪造变造公司章程等违法行为，国药集团、国药中药已依法提起诉讼并获法院支持；对国药药材伪造印章相关涉嫌犯罪行为，已向公安机关依法报案。

2025年1月21日，《中国经营报》记者曾到国药药材官网标注的位于北京市朝阳区环球金融中心西楼15层的总部，该办公场所已经完全清空，只有玻璃门上还留有国药药材的公司名称和标志。在记者到访后不久，恰好有大楼物业人员打开大门，接待其他公司人士来考察该办公场所。目前，记者无法从公开渠道联系到国药药材方面。

企查查数据显示，自2023年2月份开始，国药药材已收到32份限制高消费令，涉及总金额高达15.26亿元，这其中还并不包括华仁药业的欠款。而且自2024年5月份至今，国药药材已经接连9次成为失信被执行人。

对于药材股份实际控制人的归属，早在此前已出现过争议，并涉及另一家已退市的医药企业吉林紫鑫药业股份有限公司。

2021年10月，国药兆祥（长春）医药有限公司（以下简称“国药兆祥”）成为紫鑫药业控股股东。2022年4月，紫鑫药业披露公告称，国药中药为药材股份第一大股东，同时根据药材股份股东会决议和公司章程，国药中药委派选举的董事占其董事会半数以上，形成实际控制；药材股份持有国药兆祥100%股权，国药集团为公司实际控制人。

而后国药集团和国药中药均发布声明，否认为药材股份、国药兆祥的实际控制人。由此，国药兆祥收到深交所关注函。

药材股份在其官网中表示，“国药中药既是药材股份第一大股东，又在新一届董事会中占3席（已经占药材股份董事会席位半数以上），同时，相关董事兼任的高管职位对公司生产经营决策也产生重大影响，根据相关法律法规国药中药已经形成对药材股份的控制。”

此外，药材股份的公告还显示，经过了解，2021年12月13日药材股份56.4%的股权被吉林省白城市中级人民法院在人民法院诉讼资产网司法拍卖，最终神州孝宇健康管理有限公司以最高报价成交。神州孝宇健康管理有限公司依据本次法拍的价格，将其拍得药材股份56.4%的股权分拆转让给国信广盈股权投资有限公司、中传华夏（深圳）实业有限公司、国药南方（海南）实业有限公司。

而根据紫鑫药业2022年6月发布的公告，截至本回复日，无股东委派选举的董事占药材股份董事会半数以上，无股东对药材股份形成实际控制。药材股份的各股东不存在一致行动关系，药材股份不存在单一股东持股超过30%的情况，股权较为分散且各股东持股份额较为接近，任一股东均无法单独对药材股份实现控制，药材股份无控股股东及实际控制人，国药兆祥无实际控制人。

在商业合作中，了解合作伙伴的资信状况和经营能力是至关重要的。然而，对于非公开企业来说，获取其详细的资信信息和经营数据往往面临着诸多困难和高昂的成本。

首先，非公开企业通常没有像上市公司那样严格的信息披露要求，其财务报表、经营数据等信息往往不对外公开。这使得我们在对其进行资信调查时，难以获取全面、准确的信息。为了获取这些信息，我们可能需要聘请专业的调查机构，通过各种渠道进行调查，如实地考察、访谈、查阅工商档案等。这些调查手段不仅耗时耗力，而且成本高昂。

其次，即使我们能够获取一些非公开企业的信息，这些信息的真实性和可靠性也难以保证。一些非公开企业可能会为了获得合作机会，故意隐瞒或夸大其经营状况和财务实力。而我们很难对这些信息进行有效的验证，从而增加了合作的风险。

相比之下，国企的信息相对更加透明和可靠。国企通常受到国家的严格监管，其财务报表和经营数据需要经过审计，并且会定期向相关部门报送。这些信息的获取相对容易，而且具有较高的可信度。

因此，企业在选择合作伙伴时，往往会倾向于选择国企，以降低资信调查的成本和风险。

在很多人的观念中，国企就等于政府信用，认为国企背后有政府的支持和保障，因此其信用风险较低。这种认识在一定程度上是由于国企的特殊性质所导致的。

国企作为国家的重要经济支柱，承担着国家经济建设和社会发展的重任。政府对国企往往给予了一定的政策支持和资源倾斜，使其在市场竞争中具有一定的优势。例如，国企可以获得政府的财政补贴、税收优惠、土地资源等，这些支持措施有助于国企提高其经营能力和盈利能力。

此外，国企的管理层通常由政府任命，其经营决策需要经过政府的审批和监管。这使得国企的经营行为更加规范和稳健，减少了盲目扩张和高风险投资的可能性。因此，人们普遍认为国企的经营风险较低，其信用状况相对较好。

然而，这种认识并不完全准确。国企虽然具有一定的政府背景和政策支持，但这并不意味着其就完全没有信用风险。国企的经营状况也会受到市场环境、行业竞争、内部管理等多种因素的影响。如果国企在经营过程中出现重大失误或面临严重的市场挑战，其信用状况也可能受到影响。

例如，在一些产能过剩的行业，国企可能会面临市场需求不足、产品价格下跌等问题，导致其经营业绩下滑，资金周转困难。此外，国企的内部管理也可能存在一些问题，如决策效率低下、激励机制不完善等，这些问题可能会影响其经营效率和盈利能力。

除了以上两个原因外，还有一些国企对其他国企授信，出了风险，不容易被追责的问题，这也使得很多国企相信其他国企的原因。

因此，我们不能简单地将国企等同于政府信用，而应该全面、客观地评估国企的信用状况和经营能力。在与国企合作时，我们仍然需要对其进行充分的资信调查和风险评估，以确保合作的安全性和可靠性。

给国企子公司授信，重点要注意哪些问题

这一点特别重要，好多朋友容易搞混了。咱常常觉得，这国企嘛，股东那都是国资背景，肯定实力雄厚，就理所当然地认为这国企供应链公司能力也强。其实可不是这么回事儿呢。

国企子公司的股东，要不要最终对他的债务兜底，是一个复杂的问题。国企集团对子公司是否兜底，其实也是区别对待的，除了考虑自身能不能兜的住外，还要考虑子公司的是不是集团的核心业务板块、会不会发生连锁反应、在不在呼这信誉、存在不存在人格混同等多方面原因。

并不是，子公司出现任何问题，股东都要兜底的。

咱们可得明白，股东有实力那是股东的事儿，具体到这国企子公司自己，还得好好考察它在咱们合作业务方面的实际能力才行，可不能被那耀眼的股东光环给迷糊住了双眼。

在与国企合作时，很多企业往往会忽视对国企子公司的审查。他们认为，只要与国企合作，就一定能够得到国企集团的支持和保障。然而，事实并非如此。

国企子公司可能并非完全由国企集团实际控制。一些子公司可能在经营决策、财务管理等方面具有一定的独立性，甚至可能存在与国企集团利益不一致的情况。如果我们在授信过程中没有对国企子公司进行充分的审查，就可能会面临较大的风险。

例如，一些国企子公司可能为了追求自身的业绩和发展，过度扩张业务，导致资金链紧张。在这种情况下，即使国企集团有意愿提供支持，也可能无力回天。因此，我们在授信前，必须对国企子公司的股权结构、治理结构、经营状况等进行全面的调查，确保其确实受到国企集团的实际控制。

对于混改公司，要看国企持股比例，是否为实际控制人，特别是低于百分之五十一的持股，表面上可能国企是大股东，但实质上其他股东是一致行动人，背后有关联。

第三、除了资信能力，一定要审核国企的经营能力

有些朋友可能不太清楚这资信能力和经营能力的区别，简单来说，资信能力就是这家公司在资金信用方面的表现，像能不能按时还款呀，有没有违约记录啥的；而经营能力呢，那就是看它做业务的本事了，比如能不能把产品卖出去、把利润赚回来这些。

企业的经营能力与资信能力相互关联又有区别。

经营能力强，业务开展顺利、盈利佳，资金流转稳定，利于维持良好资信能力。比如产品畅销、回款及时，信用记录自然好。而资信能力好，能在融资等方面更便利，助力经营拓展。但经营不善也可能使资金紧张、还款困难，损害资信能力。

所以咱们在考察合作的国企公司的时候，一定要把资信能力和经营能力都摸清楚了，光看一方面可不行呀，不然很容易就陷入被动局面了。

企业是一个虚拟主体，企业的各种行为，最终要人去实施。这个时候，企业里的人就非常关键了，特别是企业的高管。

可别小瞧了这高管，一家公司的高管的专业能力、品德能力，对公司的发展走向、业务开展可是起着至关重要的作用。有时候咱们光看这国企公司整体的能力了，却忽略了高管层面的情况。

第五，对单一客户要限制集中度

根据华仁药业 2023 年年度报告，2023 年末公司归属于上市公司股东的净资产为 26.94 亿元，总资产为 51.66 亿元。据华仁药业2024年度业绩预告，截至报告期末，青岛华仁对国药药材的应收款项净额为13.478亿元。

13.478亿元应收帐款，已经占到公司净资产26.94 亿元的一半了。

在与国企合作时，很多企业往往会过度依赖单一的国企客户。他们认为，只要与国企合作，就一定能够获得稳定的业务和收益。然而，这种过度依赖单一客户的做法存在着较大的风险。

如果我们的业务过度集中在单一的国企客户身上，一旦该客户出现经营困难或者与我们终止合作，我们的业务将会受到严重影响。因此，我们必须注意集中度管理，合理分散业务风险。

第六、账期、金额是否符合行业惯例

在与国企合作时，账期和金额的确定也是非常重要的。如果账期过长或者金额过大，就可能会给我们的企业带来较大的资金压力和风险。

在确定账期和金额时，我们需要参考行业惯例，结合自身的实际情况进行合理确定。一般来说，账期不宜过长，金额不宜过大，应该根据业务的实际情况和风险程度进行灵活调整。

对于超过行业惯例的账期和金额，要考察其原因，避免国企利用商业信用，过度融资。

在给下游客户授信的过程中，如果资信和经营能力不是太好，又想做这笔业务的话，那就让下游客户提供有效担保。

目前，在法律的范围内，担保的种类很多，包括人的担保和物的担保、权利担保，但是这些担保对于后期能够行驶真正的权利，避免自己损失，是不一样的。所以必须要增加有效担保，而不是一些效力低的担保。

哪些是效力比较低的担保，股权、没有啥其他资产的个人、没有什么技术含量的知识产权等。

选择好控制、资产不容易贬值、市场认可度高、容易处理的资产进行担保。

第八，对国企贸易商赊销或者预付，要重点注意

贸易业务本身，相比生产业务具有较高的风险性，特别是在当前复杂的市场环境下，价格波动、供求关系变化等因素都可能影响到贸易商的履约能力。

还有很多贸易商，不是靠贸易本身挣钱的，靠贸易来融资、来做套利、来做营收等。

贸易商比生产商，投机性也更大一些。

如果对国企贸易商的赊销管理不善，可能会导致应收账款余额过大，增加坏账风险，甚至影响到企业的资金链安全。

国资背景不是信用保证，一定要回归授信本质

华仁药业的案例给我们敲响了警钟，让我们认识到与国企合作并非没有风险。在当前复杂的商业环境下，我们必须保持理性，全面、深入地了解合作对象，做好风险防控工作，才能实现与国企的共赢发展。

我们相信：华仁药业的悲剧，不是第一个，也不会是最后一个！

注：文章事实部分来源中国经营报、国药集团网站、紫鑫药业公告、华仁药业公告、其他媒体资料。

来源-鲁顺 五道口供应链研究院 2025年02月22日 21:29 天津