1、三季度实际GDP同比4.6%，较二季度的4.7%进一步下滑，平减指数为-0.5%，较上季的-0.6%小幅改善，总体名义增速趋于见底，但还是偏弱的状态，仍需看到更积极的政策驱动价格因素转正。 2、9月经济数据单月来看有所改善，工业增加值、社零均有环比改善，投资也基本保持平稳，考虑到后续的货币财政政策陆续落地，短期经济的环比趋于企稳。后续的下行风险在于出口，如果特朗普当选，加征关税的预期下可能对出口造成短期的冲击。 3、具体来看，地产数据继续偏弱。9月商品房销售面积单月同比-11%，较上月有所好转，新房市场的供需平衡已经基本完成，后续的核心在于二手房，而二手房又要看二手房挂牌，挂牌又取决于价格预期，所以当务之急还是要政府出台更有力的措施来稳住价格预期，比如市价回购。 4、9月新开工面积单月同比-19.9%，较上月重新环比走弱，总体还是保持-20%上下的下滑速度，同比不会继续走低，但是也很难明显改善，白名单这些政策对于地产投资端的拉动也只能在房价稳住之后才会有所体现。 5、9月施工面积累计同比继续下滑至-12.2%，竣工面积累计同比下滑至-24.4%，继续维持下滑态势，保交楼相关政策对施工到竣工的边际帮助在逐渐递减，预计未来几个月增速还是继续下行。 6、9月基建投资（不含电力）累计同比小幅回落至4.1%，制造业投资累计同比小幅反弹至9.2%，制造业仍是当前经济的主要支持。基建投资有望在后续财政政策逐渐落地后有小幅环比改善，而制造业投资则一定程度面临外需放缓以及关税政策的压力，总体固定资产投资增速保持相对稳定。 7、9月工业增加值同比5.4%，单月环比有所反弹，工业制造业的韧性值得信赖，但也很难提供更大的增长动能了。 8、9月社零同比小幅反弹至3.2%，消费继续维持低增速偏稳定运行，后续主要看发钱的政策以及房价何时企稳，总体上预期消费增速当前处于底部区间，但暂时还未看到向上动能。 9、总体而言，三季度经济有所放缓，完成全年经济增长目标仍需发力，9月经济有所企稳，阶段性经济底部差不多看到，但名义增长的提升还需要更多的政策和更长的时间。