油气巨头们“买买买”的背后，竟然暗藏着这些“玄机”……

并购  页岩油气  行业整合

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文 | 深山

今年，油气市场风云突起。巨变之下，正是一批行业巨头崛起的最佳时机。

近两日来，油气市场连续了出现多桩并购案。先是康菲石油拟豪掷97亿美元收购康乔资源，促成今年页岩油气行业最大一笔并购，紧接着先锋自然资源计划45亿美元收购竞争对手欧芹能源，再次推动了美国页岩气行业并购整合的步伐。

随着交易的推进，两家石油公司的行业地位将得到明显提升，美国页岩油气行业的格局也正在发生改变。

行业一片哀嚎之下，这场逢低并购的“抄底”热潮还将持续上演，谁会成为被吞并的企业，谁又将成为新的超级油气巨头呢？

01、石油企业“买买买”

近日，连续两场油气行业并购，再度吸引了业内人士关注的目光。

10月20日，美国大型页岩油开采商先锋自然资源公司（Pioneer Natural Resources）透露，拟以大约45亿美元的价格收购规模较小的竞争对手欧芹能源公司（Parsley Energy）。

目前这笔交易还在谈判阶段，预计将在年底左右正式敲定。交易完成之后，先锋自然资源的产量有望媲美雪佛龙以及西方石油公司的产量，成功跻身美国油气生产商第一梯队。

先锋自然资源与欧芹能源同为页岩油气开采商，其中先锋自然资源是美国二叠纪盆地最大的开采商之一，市值超过140亿美元。

而欧芹能源目前的市值约41.7亿美元，另负有长期债务约31.23亿美元，受石油需求下滑的影响，欧芹能源今年业绩表现不佳，甚至此前停止了所有新钻井项目。

而就在前一天，另一桩更大规模的并购案也正在发生。

康菲石油公司（ConocoPhillips）计划以97亿美元的价格收购康乔资源（Concho Resources），促成了今年页岩油气行业最大的一笔并购交易。

康菲石油表示，合并完成后，公司的价值将会跃升至600亿美元，每天可生产油气150万桶，平均供应成本将低于每桶30美元。

同时，标普的数据显示，双方合并后的公司将拥有230亿桶的原油储量。至此，全球油气行业又将诞生一个超级石油巨头。

实际上，除了这两宗并购之外，近期业内已经出现了多起大手笔的资产并购。

上个月德文能源以26亿美元的价格收购竞争对手WPX Energy，7月份雪佛龙以50亿美元的价格收购来宝能源。

石油巨头们不断“买买买”的背后，是否瞄准了什么机遇，而这又会给行业带来哪些新的变化呢？

02、行业关键词：抄底、整合

康菲石油的此次出手，几乎可以成为近几年石油行业并购的典型案例。我们或许可以从中获得一些新的思考。

资料显示，被收购的康乔资源成立于2006年，在美国页岩革命的大潮下迅速崛起，成为行业内知名的页岩油商。

2018年，康乔资源的市值达到顶峰，在300亿美元以上的高位。而随着去年页岩油气行业的波动，再加上今年的低迷行情，让这家公司市值缩小到了80亿美元左右的水平。

很显然，这是大型石油集团利用油价暴跌、资产估值降低到历史低点后，进行的一次抄底行为。

纵观近月来发生的几桩行业大规模并购，都不难从中找出抄底的痕迹。除此之外，油气行业尤其是美国页岩油气行业还呈现出了另一个新动向，企业正在通过并购扩大页岩油气的规模效应，以促进行业的整合。

无论是康菲石油、先锋自然资源还是早前的雪佛龙等，他们收购的多是在业务上有所重合的公司，通过联合他们的力量来扩大企业规模、抵御市场风险。

知名人士表示，这种合并是十分有意义的，规模经济一方面能够使企业降低供应成本，另一方面能够减少分散化，以快速对市场动态做出反应。他同时表示，未来，这些超级石油巨头们，可能会继续收购具有吸引力的独立油气公司。

而路透社援引市场分析人士指出，那些市值在50亿美元以上的油气生产商，将成为油气巨头们更好的收购选择。

并购重组的同时，一批新的油气巨头将会应运而生。据预计，在此轮并购潮之下，油气行业或将有望诞生10到15家大型上市公司。

而在这些公司的影响下，美国页岩油气行业将会发生结构性的改变，那些规模较小的生产者或将被吞并，最终形成以某几个大型企业为主导的规模化发展的新格局。