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北交所，出了一只“妖股”

市场上所有投资者都被北交所惊呆了。

之前以为这轮涨得最猛的是创业板，没想到北交所更牛。

自从9月24日开启本轮牛市以来，中国所有指数之中，北证50都是上涨势头最猛的，目前为止其已经累计大涨超过100%，是国内唯一率先实现翻倍的市场指数。

10月17日，北交所股票一度全线飘红，北证50指数一度大涨超11%.

10月21日，收盘大涨16.24%，创历史新高，成为市场最靓的仔，近40只北交所个股30CM涨停。

粗略算下来，北交所中已经有多达75只个股实现翻倍，占据全部255只个股近30%，这是极其可观且有点恐怖的数据了。

市场资金的情绪有点“疯狂了”，主板10CM遭遇嫌弃，创业板20CM犹嫌不够，开始爆炒30CM才触发涨停的北交所。

不出所料，这一轮牛市最大的一只妖股，也诞生在北交所。

前两天，经历一轮又一轮暴涨行情的中国股市，终于迎来本次牛市的第一个10倍股，北交所的华为鸿蒙概念股龙头——

艾融软件。

这只股可谓“涨势惊人”，9月24日至10月21日，股价从9.22元飙升至95元，股价涨了10倍还多。

如果把艾融软件放在A股需要25个涨停板才能达到这样的涨幅，由于北交所涨停为30%，达到10倍的涨幅，也需要9个涨停板。

这在老股民眼中也是很少见的牛股，新股民看到直接傻眼，还能这样涨？

也算是亲身见证历史，见证奇迹了。

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艾融软件，什么来头？

艾融软件，大部分人估计没听说过这家企业。

一个月前，它还默默无闻。

其实，艾融软件并非什么市值巨无霸，而是一个默默耕耘在金融科技领域的小型公司，主打数字化转型解决方案。据艾融自己的披露，公司主要为金融机构提供互联网整体解决方案，围绕互联网金融应用领域，形成了多项核心技术，帮助传统金融机构实现互联网金融的战略转型。

最早的时候，艾融软件是新三板挂牌企业。2017年，艾融软件冲击创业板，但遭到否决。再后来，靠着成为首批精选层企业，艾融软件平移至北交所，成为北交所上市公司。

但真正帮他们引爆行情的还是抱上了华为的大腿。2024年4月15日和18日，艾融软件先后发布公告：

公司获得华为开发者联盟生态市场服务商资质认证和华为“HarmonyOS开发服务商”证书。

据说已完成与鲲鹏、浪潮、海光、龙芯、麒麟等金融信创硬件产品的适配，全面兼容鸿蒙操作系统 。

加上华为鸿蒙系统的发展前景广阔，更是直接把热点推高了。

当然，如果换在平时，艾融软件也不可能炒这么高，背后的底层原因还是北交所投资环境的快速变化。

一是，在主板暴涨之后，减持逐渐成为市场压力。但近日，北交所率先出手，打击违规减持。

相当于给市场派了一颗定心丸。

二是不断出的政策利好，基本把北交所的情绪价值给满了！消息面上，证监会公众公司监管司一级巡视员商庆军10月18日在2024金融街论坛年会上表示：

证监会将坚决抓好贯彻落实，狠抓新“国九条”的落地见效，不断健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动北交所、新三板高质量发展，提升对创新型中小企业的支持和服务能力，更好服务中国式现代化建设大局。

此外，工业和信息化部中小企业局局长梁志峰表示：

将联合中国证监会尽快推出第三批“专精特新”专板，为专精特新中小企业提供更具属地化特色的综合性金融服务。将推出中小企业专精特新发展评价指数，并探索在金融领域应用实施，通过精准“画像”实现精准融资。

这种力度的发声对于北交所来说无疑是一剂兴奋针。

三是从市场风格来看，北交所30%的涨跌停对于活跃资金来说，赚钱的示范效应更容易打出来。而且，从外围美股的走势来看，最近纳斯达克综合指数走势也是明显强于大盘股。

四是，北交所个股规模体量小，机构持仓较少，更容易助推赚钱效应，短期的“暴涨”又容易吸引市场关注，由此吸引可观的入场资金，形成较好的正反馈。

多种因素的耦合下，加上游资的助力，共同造就了这只十倍股。

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暴涨十倍，然后呢？

每一次疯牛领头的总在变化，07年是五朵金花代表的蓝筹股（如中船），15年是创业板的互联网股（如乐视），现在轮到科创北交的科技股了。

纵观每一轮爆发式的行情，往往来得快去得也快，艾融软件大概率也逃不掉来去匆匆的命运。

10月22日，在没有任何征兆的情况下，艾融软件开盘后迅速跳水至-30%；但紧接着，迅速拉升至翻红；再然后，股价在-10%附近来回震荡；截至收盘，收跌20%。

但是，妖股也不会立马原形毕露。

10月23日，艾融软件开盘后迅速拉至20%，成交量迅速放大。

“妖股”的魅力在于，股价在短时间内大幅波动，赚钱效应非常夸张。

不过这种赚钱效应往往具有迷惑性，掩盖掉上市公司本身的一些问题。

从业绩上来看，2021年，艾融软件的营收大幅增长53.14%，当年实现营收4.21亿元。

但归属净利润为5038万元，较上年的4755万元涨幅不大，仅为5.95%。

2022年及2023年，艾融软件的营收维持在6亿元以上，但归属净利润分别为5152万元及7046万元。

归属净利润的涨幅与营收涨幅的不匹配，导致其应收账款逐年递增。

2021年-2023年及2024年6月末，艾融软件的应收账款分别为1.31亿元、1.80亿元、2亿元及3.37亿元，截至2024年6月末，艾融软件的总资产仅为9.13亿元。

也就是说，艾融软件的资产中有三分之一以上处在存在减值风险的不稳定性当中。

除此之外，艾融软件的业绩也在今年遭遇滑铁卢。2024年上半年，艾融软件实现营业收入约2.75亿元，同比减少7.81%，归母净利润约为2084万元，同比下滑11.62%。

从资产结构上不难看出，傍上大客户的“大腿”的艾融软件并没有强势话语权。

目前，艾融软件的客户覆盖了中国20家重要银行中的15家。但艾融软件的业务收入对主要客户的依赖程度比较高，对前五大客户的销售收入占比约80%，第一大客户工商银行更是贡献了约50%的营业收入。业务覆盖面虽广，却没有足够的议价权。

而且这次的暴涨，可能会让公司的管理层心态发生一些变化。就拿现在的股价来说，超200倍的市盈率和近50倍的市净率，一个月的时间实现十年都做不到的资产增值，你指望公司能踏实经营？

艾融软件有华为鸿蒙概念，与华为属于是深度合作关系，两个概念叠加在一起，股价顺势爆了。

不过，这恰恰也是风险点所在。

艾融软件既不是鸿蒙系统的开发者，也不是鸿蒙系统的应用者，通俗地说，艾融软件的角色是帮助银行接入鸿蒙系统。

银行存在鸿蒙电子渠道建设的需求，艾融软件参与银行系统的鸿蒙改造，使银行系统兼容鸿蒙操作系统。

然而鸿蒙系统能为艾融软件带来多少增量业务，存在不确定性，这个不确定性就是最大的风险。

如无意外，艾融软件会和大部分在疯牛行情出现的十倍股一样，狂热之后回归理性，最终落得个“白茫茫一片真干净”的结局。