这段时间A股跌跌不休，给这个本来就寒冷的秋季添加了几分寒意。
国庆以来，短短9个交易日内跌去接近12%。10月18日，沪指以2486.42收盘，连续跌破2800、2700、2600、2500点四大整数点关口。股市全面破位下跌，大有全面崩盘之势，让人很多人担心A股会出现2015年那样的股灾。
高层连忙出来救市就在A股不断下跌一片绿意的时候，很多人就开始喊话就是了，而就在这时候，高层连忙出来救市。
10月19日，银保监会主席郭树清关于“金融市场波动与我国经济发展基本面严重脱节”的采访内容挂在了银保监会网站上。25分钟之后，证监会主席刘士余关于“以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心”的采访内容挂在了证监会网站上。35分钟之后，央行行长易纲关于“当前股市估值已处于历史较低水平”的采访内容挂在了央行网站上。随后，相关内容被新华社等各大媒体全网推送。
在一行两会高层以及主管金融的副总理刘鹤罕见回应股市热点的连番喊话中全面展开。市场短期信心大幅提振，股市以久旱逢甘霖之势强势反弹。
在沪指一度跌至2449.20点下跌1.5%之后，股市拉出逾百点的绝地反弹行情。最终在开盘大跌之后逆转，截至收盘上证指数大涨2.58%、深证成指涨2.79%、创业板涨3.72%。
这次救市跟2015年的救市有什么区别？我认为这这一波股市下跌，要比2015年的股灾要严重一些，而且这一波股灾发生的背景比2015年更复杂。
我们先来看一下2015年股灾的背景，以及救市情况。
2015年股灾发生的背景，最主要的原因就是场外配资，大量的场外配资积蓄了很大的杠杆风险，所以造成了股市很大波动。
当时信贷政策相对比较宽松，银行钱多了之后，并没有流入到实体经济，而是通过各种表外理财的方式，流入到股市当中，第一，通过结构化信托产品进入股市，其规模大约在1.18万亿-1.33万亿元；第二，通过基金子公司或证券公司资管产品进入股市，其规模大约为5500亿-6000亿元；第三，通过两融收益权转让、股票质押回购、收益凭证等业务间接入市，其规模大约有1.3万亿元左右。
而大量场外资金流入股市，直接推动了股A股的虚高，比如2015年年初，创业板平均市盈率已经高达64.51倍，创业板指数在估值已经很高的情况下，在不到半年内依然大幅上涨170.58%，这样完全就脱离了实际。
而这种高杠杆的场外配置监管层也预测到了风险，所以在2015年6月初证监会开始采取措施去杠杆，2015年6月5日，证监会禁止未经批准的融资融券活动，2015年6月12日证监会要求自查场外配资；2015年6月13日，星期六，证监会禁止券商为场外配资提供便利，关闭所有HOMS接口。
在新一轮监管政策之下，A股全面下跌，所以2015年的股灾，最主要原因就是不合理的场外配置造成的。
最近的股市下跌，背景就复杂很多和2015年的股灾相比，最近股市下跌的背景就比较复杂，这里面我认为主要有几个原因：
第一个、中美贸易摩擦的影响。
今年以来，中美贸易摩擦不断升级，9月14号之后，美国已经对产自中国的2000多亿美元产品征收10%的关税，而且预计未来还有可能对全部产自中国的5000亿美元产品征收25%的关税。
所以受到中美贸易摩擦的影响，在经历了短暂的曙光之后，A股从9月份开始一直就在不断下跌。
第二个原因，美联储的加息。
美联储每次加息都让全球金融市场头疼，而截至目前，美联储今年已经加息三次，预计今年还有一次加息的可能。
在美联储不断加息的背景之下，美债的收益不断拉升，截至目前十年期的美债已经接近3.2%的收益，所以很多钱都流到了美国，全球股市都受到了很大的影响，跌声一片。
第三个原因是股权质押潜在的巨大风险
中美贸易摩擦和美联储加息的双重影响下，A股本来已经招架不住，而这个时候有一个潜在的巨雷，更加引起了市场的恐慌，那就是A股的股权质押。
目前A股股权质押的规模已经突破5万亿的规模，而且很多企业都参与到了股权质押当中。
截至9月28日，沪深两市上市公司参与股权质押的有3464家，占上市公司总数超过97.8%；股权质押数量占总股本比例接近10%；市值超过5万亿元，占两市市值比例超过10%。当前超过警戒线、平仓线的个股分别有 2127、 1221 家。
所以从整体来看，目前的A股风险要比2015年的股灾要严重，所以我们罕见的看到一行两会同时发声要救市，在深圳北京等地方，甚至有国资出来救市的行动，可见当前A股的局面还是有很多不确定性的。
